事件：11月，全国财政收入同比增长11.4%，1-11月累计同比增长8%。11月，全国财政支出同比增长25.9%，1-11月累计同比增长18.9%。

点评：

1)核心观点：11月财政收入回升，主要由地方税收收入贡献，地方财政收入增速提高4.6个百分点，地方税种如契税、土地增值税和耕地占用税增速大幅提高，和房地产销售回暖等因素有关。财政支出增速继续保持高增长，民生、节能环保等是发力的主要方向。11月工业数据企稳回升，显示微刺激见效，维持四季度经济暂稳，中期L型观点，长期下行压力仍大，需要改革放活。

2)财政收入回升，主要由地方税收等贡献.11月，全国财政收入同比增长11.4%，比10月回升2.7个百分点。财政收入回升主要由地方税收贡献，11月，中央财政收入增长9.2%，比10月上升0.6个百分点，地方增长13.4%，比10月上升4.6个百分点。从具体税种来看，地方税收增长较快，契税增速提高18.9百分点，土地增值税增速提高10.9个百分点，耕地占用税增速提高37.1个百分点。

3) 增值税等增速下滑，消费税营业税等增速提高，显示新旧产业景气差异扩大.11月，国内增值税同比下降0.3%，比10月下滑2.6个百分点，11月，消费税增速21.4%，比10月提高4.2个百分点，营业税同比增长11.2%，比10月提高0.2个百分点。增值税主要和工业生产有关，消费税营业税和服务消费有关，二者增速差异扩大，显示了新旧产业的此消彼长。

4)财政支出继续高增长，微刺激助力经济暂稳.11月，全国财政支出同比增长25.9%，连续5个月保持20%以上增速，收入平稳导致1-11月财政支出与收入增速差扩大至10.9%。连续的微刺激开始逐步产生效果，11月工业增加值企稳回升。

5)民生、节能环保等是财政发力的主要方向.1-11月，节能环保支出同比增长35.4%，比1-10月提高0.9个百分点，城乡社区支出15048亿元，同比增长35.1%，比1-10月提高5.4个百分点，医疗卫生与计划生育支出10073亿元，增长21.8%，比1-10月提高1.2个百分点，社会保障和就业支出17122亿元，增长21.9%，比1-10月提高0.2个百分点。