改革步伐坚定服务实体为本

来源：发布时间：2016-01-18 07:41:12

投资策略

银行业：银行股看基本面，更看改革预期。人民币国际化是行业行情的催化剂。改革与转型是个股行情的催化剂。沿着人民币国际化和银行改革转型的两大逻辑，短期内关注低估值标的，中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。

重点推荐：宁波(资产结构调整，大零售)、华夏(混改标杆、事业部改革)、浦发(上海国资金控平台，人民币国际化助推国际业务)、光大(金控潜力股、理财子公司)、招商(一体两翼、轻型银行战略；员工持股).

保险行业：保险板块低估值+业绩稳定+弹性佳的特性，是当前市场优选板块。行业资产端和投资端良性发展，资产端受益市场红利下的保险需求持续，系列改革为保险打开业务空间。投资端受益市场回暖和投资品种放开，在承保和投资双驱动的条件下，保险板块有比较好的配置时机。估值上看，现在保险P/EV估值在1.2倍左右，行业基本面增长强，新业务价值发展良好，估值有修复机会。

投资逻辑：

逻辑一：保险盈盈沃土，成长空间巨大。预计今年人身险增长率预计将达到25%，产险年增长率预计达到15%。

逻辑二：发展模式分化，传统寿险优化转型，成本上升投资考验。人身险市场产品结构合理化，健康保险和意外伤害保险的巨大潜力将得到释放。同时，寿险结构合理化，上市险企回归保险保障本质趋势愈加明显。另外，寿险渠道也更加优化，今年以来，寿险渠道优化，营销员体制改革个险渠道趋势良好，而银邮渠道占比下降，网络营销增速迅猛。与此同时，经济下行利率低缓，资产与负债匹配错配风险加大，行业重心转向投资端。推荐寿险产品强、渠道优质、投资能力较强的标的：“新国太”。

逻辑三：中小型新型保险公司“资产驱动负债”。在累计了大量的投资型保险保费收入以及不断的增资后，新型和中小型保险公司先把投资端做起来，再反过来促进保险负债业务发展，走上“资产驱动负债”模式。推荐标的：西水股份、华资实业。

转型金融：创投股+多元金融+金控股

创投行业：多层次资本市场建设打开股权投资市场新周期，股权投资是大趋势，未来注册制改革、新三板分层机制+做市机制将激活三板市场，创投+股权投资公司迎来新机会。并购市场进一步放开，股权投资退出渠道多样化，创投公司迎来较好投资时机。推荐：1、华西股份：布局并购+资管新模式，集团资源支持+专业化管理团队+灵活高效运作机制多重优势。2、国改预期强烈、股权投资创新的鲁信创投；2、多元金控完善、创投模式持续、军工主题的中航资本；4、园区类的股权投资公司。

多元金融：金融产业积极推动多元转型，看好布局多元金融领域的优质标。推荐：1、转型有突破+国改有预期的陕国投A.2、进军保险业，加码金融发展的辽宁成大。

多元金控：国企改革加速，央企和地方国企金控公司将受益，未来金融控股集团将承载重要作用，推荐：1、以租赁为龙头，打造金控平台的渤海租赁。2、多元金控完善、创投模式持续、军工主题的中航资本。3、大连友谊(武汉金控)：拟将武汉金控旗下的武信担保和武汉信发投核心资产注入，实现业绩提升和金融资产证券化，看好未来汉信互联网金融(汉金所)业务量提升带来的估值溢价，市值小，弹性大，空间广。

证券业：券商股受近期市场单边下跌，估值整体回落底部水平，随着市场企稳，券商各业务稳步推进，预计2季度券商迎来好时机。注册制改革是资本市场改革的关键，资本市场改革是实现经济转型的重要抓手，注册制改革将激发资本市场大机会，改革红利+市场红利驱动行业进入新周期。短期行业受市场震荡影响，2季度是券商股好的投资时机，券商业务产业链不断延展，业务放量和边际成长性高打开业绩空间。证券行业是改革发展下市场弹性最高板块，同时行业处于向上发展轨道。

逻辑一：受益注册制改革和竞争力强的大中型券商：广发，招商；

逻辑二：特色化差异化长江、兴业、东吴和国元证券。

逻辑三：次新股，流通市值小，弹性大的东兴证券。

行情回顾

A股指数持续震荡，上证综指收于2,900.97点，周下跌8.96%%；深证成指收于9997.93，周下跌8.18%；多元金融指数收于7911.97点，周下跌8.15%，跑赢大盘0.81%。沪深两市周交易额2.8万亿元，日均成交额5634亿元，环比-8%。

【银行板块】截至2016年1月15日收盘，本周银行指数较上周末下跌5.11%，获得相对收益3.84%，凸显较好防御价值。成交额529.41亿元，较上周环比上升0.68%。受大盘影响，本周银行股普遍下跌，浦发银行逆势上涨，涨幅为0.51%。行业PB值为0.94.

【保险板块】本周大盘依旧向下，上证综指下跌9%。保险板块在基本面的支撑下下调幅度较缓和。其中中国太保、华资实业跌幅较小，为-4%和-5%。其余上市险企P/EV目前已跌至1.2倍左右，估值处于低位后续反弹空间大，可择机而入。

【证券板块】截至15日收盘，券商指数周-7.61%，跑赢大盘2.35%；周成交额1213亿元，日均成交242亿元，环比增长7%。券商股本周涨幅前五名：

本周H股券商整体回调，广发证券A/H股溢价12.67%，在四大券商中溢价幅度最小。

行业热点

证券业

【证监会重申发展多层次股权市场、深入推进并购重组市场化改革】2016年全国证券期货监管工作会议在增强资本市场服务实体经济能力中重点提出五个方向：(1)发展多层次股权市场；(2)深入推进并购重组市场化改革；(3)规范发展债券市场；(4)稳妥推进期货及衍生品市场发展(5)扩大资本市场双向开放。

点评：多层次资本市场优化发展是经济转型的助推力。1)注册制改革是一个循序渐进的过程，新股发行节奏和价格也会适度推进，不会造成大规模扩容。遵循市场规律的注册制改革才真正有利于市场自我优化，发挥资本市场融资功能回归的核心作用。改革将权利下放于市场，利于通过市场化机制提高资本市场效率。未来将逐步改变原有券商投行功能，真正赋予投资银行市场定价、风险控制和销售能力。同时发挥机构投资者专业化能力，改变当前以散户为主的投资结构，推动价值投资发展。2)新三板提供了小额、快速、灵活、多元的投融资机制。分层机制赋予市场化进入和退出的弹性标准，有利于甄选优质企业，与创业板做好转板的充分衔接；做市商机制可有效解决新三板市场估值定价和流动性问题，激活交易量，发现公司价值，提升新三板市场活性，更好发挥对创新型、创业型、成长型中小微企业的支持作用。3)战略新兴板加强了资本市场分层的合理化、清晰化和差异化，实现多层次资本市场与多元化实体经济的有效对接，使得多层次资本市场真正回归到服务实体经济的本质，推动中国产业升级与经济转型。4)区域性股权市场坚持私募市场定位，强化为中小微企业提供直接融资服务的核心能力，与新三板合作有利于完善多层次市场的衔接体系。5)股权众筹融资试点是多层次资本市场的创新补充，以众筹促融资，发展实物、股权众筹和网络借贷，有效拓宽了金融体系服务创业创新的新渠道新功能，同时也是构建普惠金融体系，推动资金链引导创业创新链的重要资本工具。

并购重组市场化改革的着力点体现在清理障碍、简化审核、支付创新三个方面。1)扫除并购重组机制障碍，运用多元化的资本运作工具促进公司市值与内在价值的靠拢。鼓励上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强，有利于上市公司优化市值管理，培育核心竞争力和持续经营能力，同时发挥资本市场支持国民经济转方式、调结构的作用；2)简化行政许可，完善审核分道制，是基于审核工作的专业性、针对性和有效性，提高审核效率，从优化流程的角度推进并购重组的市场化；3)鼓励方式创新，研发新型支付手段扩大并购重组融资边界。优先股、定向发行可转换债券具有低风险、稳收益特点，对于风险偏好程度较低的长期稳定资金具有较强吸引力，作为主流股权融资工具的补充，有效提升并购融资活跃度。

银行业

【货币供应趋缓，贷款期限趋长—12月金融统计数据和社融数据点评】M1增速趋缓，现金净投放大幅上升。1月15日央行发布2015年金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。12月末，M2同比增长13.3%，增速分别比上月末下降0.4个百分点，比去年同期高1.1个百分点。M2超过全年目标1.3个百分点，高于三季度末GDP增速6.37个百分点。M1同比增长15.2%，增速分别比上月末降低0.5个百分点，比去年同期高12个百分点。12月央行现金净投放2888亿元，通过多元化货币政策工具向市场注入流动性。

社融增速提高，政府部门增速快于私人部门。12月份社融增量1.82万亿元，同比增速7.12%，环比增速77.53%。社融增量较11月大幅度上升，除了年末季节效应影响外，还有央行加大现金投放量来应对外汇占款下降影响。经测算，社融存量138.07万亿元，同比增速12.4%，较11月上升0.3个百分点。因为今年以来的债务置换将原来属于地方融资平台的存量债务转变成政府部门债务，而地方政府债务并不包含在社融统计范围内，为还原该因素，我们计算社融增量累计值和地方政府债券发行量累计值之和的同比增速。我们看到调整后的融资规模同比增速12月份为13.48%，反映出地方政府部门融资增速快于私人部门。

表外融资和非金融企业股票融资提升显著。从社融结构上看，12月份社融新增1.82万亿，其中表外融资增加5445亿元，占社融新增的比例分别为30%，较11月增加49个百分点，与2014年同期比较，表外业务也是在年底出现大幅上升，具备一定季节性因素，主要来自委托贷款和未贴现银行承兑汇票的提高。另外，由于IPO重启，非金融企业境内股票融资额为1531亿元，环比上升169%，预计随着注册制推进，还将保持上升态势。

人民币贷款增速保持平稳。12月末人民币贷款余额93.95万亿元，同比增长15.03%，增速比去年同期高1.43个百分点，比上月低0.25个百分点。因为自2015年起，人民币贷款包含拆放给非银金融机构的款项，导致人民币贷款余额同比增速被高估。排除该因素，我们看到不含非银金融机构的人民币贷款余额同比增长13.80%，增速比去年同期高0.2个百分点，比上月高0.05个百分点。住户和非金融企业贷款需求趋于平稳。

居民住房贷款和公司中长期贷款增加。对新增人民币贷款分部门看，12月份人民币贷款增加8323亿元，主要是居民中长期贷款和非金融性公司中长期贷款增加。住户部门贷款增加3125亿元，其中中长期贷款增加2924亿元。非金融企业及机关团体贷款增加5448亿元，其中包含票据融资的短期贷款增加1984亿元，中长期贷款增加3464亿元。资产荒下，银行加大对居民住房贷款的支持力度，推动居民中长期贷款增加。企业贷款期限趋长，说明银行惜贷情绪有所缓解，企业投资信心有所恢复。

【光大银行：险资增持，低估值驱动投资机会】继中国人寿再保险1月4日增持光大银行1300万股H股，中国再保险公司1月5日增持光大银行1600万股H股，中国再保险(集团)股份有限公司共持有光大银行H股1,250,153,000股，占H股发行股本18.2%，对光大银行A+H股持股比例达到4.36%。

点评：低估值驱动投资机会。受市场波动，光大银行近期股价也出现一定回落，对应2015年PB下降到约0.9。按照历史经验，H股投资者加仓一般先于A股，本次险资增持H股体现出其低估值驱动下的投资机会。金控潜力股+理财子公司分拆预期。光大集团已形成全方位金控集团，该种母公司作为金控平台的模式在上市银行中较少，方便在各类金融子公司间进行更高效的资本运作，也将为光大银行估值水平带来提升。未来公司若顺利完成理财子公司分拆，围绕“大资管”概念，大力发展以理财、托管、私人银行为主的资产管理类中间业务，将更有利于增强理财优势业务的竞争力，提高非利息收入。

保险业

【全面医保搭建，商业医保机遇窗口待打开】国务院于1月12日出台《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》，将城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗两项制度结合，逐步建立统一的城乡居民医保制度。《意见》的出台标示着全面医疗保险制度的搭建，政策从以保的覆盖范围、筹资政策、支付比例、管理和监督方面进行更新和完善。根据《意见》，商业保险公司将参与医疗保险，提高制度效能。与此同时，作为补充的商业健康保险也将分担基本医疗保险的重担，占据重要市场地位。这对于商业保险公司而言，是打开市场的又一扇窗。

点评：

l 《意见》对医疗保险覆盖范围、筹资政策、保险支付比例、管理和监督机制更新完善。

覆盖范围

参保人员全覆盖——包含除职工基本医疗保险应参保人员以外的其他所有城乡居民。保障机制全覆盖——医保、医疗、医药三医联动，加强基本医保、大病保险、医疗救助、疾病应急救助、商业健康保险等衔接，强化制度系统性、整体性、协同性。

筹资政策

对于继续实行个人缴费与政府补助相结合为主的筹资方式，鼓励集体、单位或其他社会经济组织给予扶持或资助。现有城镇居民医保和新农合个人缴费标准差距较大的地区，可采取差别缴费的办法，利用 2—3年时间逐步过渡。整合后的实际人均筹资和个人缴费不得低于现有水平。在提高政府补助标准的同时，适当提高个人缴费比重。

保险支付比例

稳定住院保障水平，政策范围内住院费用支付比例保持在75%左右。进一步完善门诊统筹，逐步提高门诊保障水平。逐步缩小政策范围内支付比例与实际支付比例间的差距。

管理和监督

统一医保目录、统一基金管理、统一定点管理。鼓励有条件的地区创新经办服务模式，推进管办分开，引入竞争机制，以政府购买服务的方式委托具有资质的商业保险机构等社会力量参与基本医保的经办服务。

提升服务效能完善支付方式。系统推进按人头付费、按病种付费、按床日付费、总额预付等多种付费方式相结合的复合支付方式改革，建立健全医保经办机构与医疗机构及药品供应商的谈判协商机制和风险分担机制。

政策背景：医保困局，改革势在必行

近年来，医疗费用大幅增加、医保筹资增速放缓及人口老龄化这三重因素叠加作用之下，医保基金面临着前所未有的收支压力。根据《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，2014年全年城镇基本医疗保险基金总收入9687亿元，支出8134亿元，分别比上年增长17.4%和19.6%，尽管收仍然大于支，但收入增幅明显低于支出增幅。在我国老龄化程度不断加深，而退休人员尤其是失能失智老人的平均医保基金花费是约为在职人员的3倍以上，及支出增速将更加高于收入增速。即便保持现有增速不变，医保基金也将在2024年收不抵支。而分开来看，中西部部分城市已出现缺口。目前医保缴费由用人单位缴纳员工工资总额的6%，职工缴纳2%。与此同时，财政补贴与个人筹资的比重已变为了4:1。为减轻医保重荷平衡发展，《意见》提出将适当提高个人缴费比重。具体细则将于2016年12月底出台。

商业保险的补充支撑

《意见》同时提出要加强商业保险的衔接，以政府购买服务的方式委托具有资质的商业保险机构等社会力量参与基本医保的经办服务。这有两方面的含义。第一，是将保险作为鲶鱼引入，优质保险公司对医疗保险的经营管理将提高整体效能，也能为商业保险公司带来效益。第二，商业健康保险将成为基本医疗保险的重要补充和支撑。至2015年10月，我国商业健康险保费收入占商业保险保费收入9%，离国际标准30%相距甚远。为支持商业健康险的发展，财政部、国家税务总局、保监会于2015年12月11日发布关于实施商业健康保险个人所得税政策试点的通知，对试点地区个人购买符合规定的健康保险产品支出按照2400元/年的限额予以税前扣除。该政策实为将个人所得税起征点每月提高200元，则按现在个税起征点3500的水平，购买合格健康保险产品的投保人个税起征点将被变相提高到3700元/人。对于月收入6000、8000、10000的纳税人来说，若购买足额健康险产品，则每年可享受72元、240元、540元的税收优惠。现在个税缴纳人数2800万人，假设其中30%-50%的人为税率敏感人群，则税优政策可带来200亿-330亿健康险保费收入。目前商业医疗/健康保险仍以“微利经营”为原则，扩大市场才能获得更多绝对收益。这对保险公司的产品设计、营销方案、风险控制等方面提出了高要求，窗口机遇的同时带来了盈利模式的挑战。这对于产品设计能力强、营销渠道广、精算专业队伍强的大型商业保险公司来说是一次进阶的机会。推荐新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安。

【年度保费收入公布，平安领头增势迅猛】本周中国平安、中国人寿、新华人寿相继公布2015年度原保费收入。其中，平安集团以总保费3857亿稳居综合型保险之首，金融旗舰稳行。其中，平安养老、平安健康、平安人寿、平安财险增速分别达到48%、26%、20%、15%。中国人寿仍以3641亿元原保费收入领军寿险，保费收入较去年增加10%，增速较前几年有所提高。新华保险年度保费收入1119亿元，同比增速2%，较前几年有所下滑。

信托业

【银监会部署信托登记，2016设立信托登记公司】监管层表示，2016年将深入推进银行业改革开放，设立中国信托登记有限责任公司，建立信托产品统一登记制度。

点评：信托登记是指通过一定的方式将对有关财产已设立信托的事实向社会予以公布。就登记的基本内容而言，信托登记理论上大体可分为三类，即信托产品登记、信托受益权登记、信托财产登记。信托产品登记的主要内容包括信托产品的名称、基本情况等；信托受益权登记的主要内容是信托受益权的相关信息；信托财产登记的主要内容包括信托的设立、转移及变更。我国信托登记制度探索已久，但一直未有突破。登记制度的缺失已成为制约信托业发展的重大瓶颈：在法理上，制度的缺失导致信托财产与其他财产的边界模糊，不利于信托财产独立性的认定；在监管上，登记制度的缺失带来行业无序经营和监管困难；在实务上，登记制度的缺失直接阻碍信托产品的创新和信托财产的流转。建立信托产品统一登记制度，有着多重积极意义。第一，明确委托人、受托人和受益人权利义务，防范信托风险，最大限度保护受益人权益；第二，加强对信托公司的监督和约束，促使其规范经营、诚信经营、合法经营；第三，提供宣传、公示、查询途径；第四，为信托流转机制的建立扫清障碍，提升产品的流动性，或将为产品的标准化交易打下基础。此次银监会部署信托登记，表达了加快建立信托登记制度的决心；从建立产品统一登记制度着手，表明登记制度的建立将采取分步实施逐步完善的战略步骤。

租赁行业

【经营租赁资产拟入表】国际会计准则理事会(IASB)1月13日公布最新国际租赁会计准则(IFRS 16-leases)，新准则将于2019年1月1日执行。按照新准则，对于承租人而言，租赁业务不再进行融资租赁和经营租赁的区分。除12个月以内的短期租赁和小额租赁外，其他所有租赁都要纳入资产负债表范围。IASB官网显示，采用国际会计准则(IFRS)或美国通用会计准则(USGAAP)的上市公司，3.3万亿美元左右的租赁业务中，有超过85%未纳入资产负债表范围内。

点评：新准则的推出主要考虑到目前庞大的经营租赁资产并没有放入表内呈现，导致不同公司的资产负债情况无法准确地进行比较。假如执行新准则，经营租赁的承租人的资产负债率将大幅上升，原来计入营业成本的经营租赁费用将转为折旧和财务费用进行计量，对航空、物流、运输、零售、酒店行业的企业将造成较大影响。而对经营租赁的出租人而言，会计报表的披露变化不大，但是因新准则提升了下游客户的杠杆率，有可能导致下游需求减少，影响出租人经营收入。而在国内，目前对经营租赁和融资租赁的税务处理有严格的分类，未来两者的财务报表趋于统一，也需要税务机关对现行规定进行较大调整。准则具体执行时间是2019年，预计在明后两年国家会陆续出台相关解释文件。

资管业

【大震荡倒逼绝对收益策略产品受捧公募抢滩布局】2015年年底至今，偏向于绝对收益策略的公募基金产品更受到投资者的喜爱，而相对而言更加容易“大起大落”的相对收益策略公募基金产品，目前在渠道端的被重视的程度，也暂时让位于偏向于绝对收益的产品。

点评： A股市场近年来震荡走势使得公募基金注重相对收益的传统模式受到挑战，国内对冲工具的兴起及国外对冲基金在绝对收益策略使用上的成功经验促使国内绝对收益策略基金较快发展。除了货币基金、保本基金等品类，更加类似于国外对冲基金的国内公募绝对收益策略基金正在崛起。在当前市场环境下，运用股指期货对股票投资组合的风险暴露进行对冲，是绝对收益策略的主要实现方式，相对价值策略、宏观对冲策略、事件驱动策略是绝对收益实现的其他方式。

数据显示，截至2015年年底，公募基金市场已经发行的绝对收益策略基金有13只(不同类别合并统计)，总规模约151亿元，平均募集规模11.67亿元。其中，永赢量化基金募集规模最大规模29.98亿元，大成绝对收益募集规模最小，规模3.07亿元。除了永赢基金、大成基金，目前布局绝对收益策略产品的还有嘉实基金，产品为嘉实绝对收益策略、嘉实对冲；南方基金，产品为南方绝对收益；广发基金，产品为广发对冲套利；工银瑞信，产品为工银瑞信绝对收益A、工银瑞信绝对收益B；海富通基金，产品为海富通阿尔法对冲；富国基金，产品为富国绝对收益等。统计数据显示，从成立满一年的6只绝对收益基金运作情况看，绝对收益策略公募基金均能实现基金的投资目标，平均年化收益率10.43%，远超业绩比较基准。其中收益最高的海富通阿尔法对冲基金，年化收益达18.39%。而成立不满一年的7只绝对收益基金，除2015年6月29日股灾中成立华泰柏瑞量化收益微跌0.02%外，其余均获得正收益，最高的广发对冲套利收益达12.6%。

统计数据显示，华夏、博时、招商、易方达、万家、鹏华等19家基金公司已上报了28只类似的绝对收益类产品。

【私募基金：爆发式增长中问题逐步暴露全面监管大势所趋】1月16日，一年一度的全国证券期货监管会议召开，证监会主席肖钢发表题为《深化改革健全制度加强监管防范风险促进资本市场长期稳定健康发展》的讲话。肖钢讲话对私募存在的问题进行了阐述，并专门开辟“促进私募基金依法诚信运作”小节对私募监管进行部署，力度空前。

点评：肖钢讲话披露，截至2015年底，已登记私募基金管理机构2.5万家，基金认缴规模5.1万亿元、同比增长138%。强化对私募基金的监管执法和自律管理服务，对190多家有风险隐患的私募基金管理机构进行现场检查或非法集资排查，对141家互联网非公开股权融资平台进行专项检查。可以预见，2016年将是私募基金整顿和全面监管之年。

第一，对注册地和业务管理总部不在同一地的证券基金期货经营机构、私募基金管理机构，要加强派出机构之间的监管衔接和检查配合，重大事项明确牵头单位。加强信息沟通和案例推广，着力解决对同一监管对象的重复监管和重复检查、同一类违法违规行为监管尺度不一的问题。

第二，针对不少p2p、理财公司，打着私募基金的名义非法募捐资金，扰乱了私募市场的问题，肖刚强调规范私募投资基金运作，组织力量排查以私募基金名义搞非法集资、利益输送等问题和风险，及时查处纠正。

第三，促进资产管理业务规范发展。整合完善证券基金期货经营机构资产管理业务管理办法，统一业务规则，明确监管标准。制定出台统一的证券基金期货经营机构资产管理业务自律规则，强化对资管产品备案、风险监测的自律管理。

互联网金融

【京东金融获66.5亿元A轮融资，估值466.5亿元】京东集团旗下京东金融子集团宣布已和由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人完成具有约束力的增资协议签署，融资66.5亿人民币。交易后估值466.5亿人民币。本次融资之后，京东集团仍将控制京东金融多数股权。

点评：京东金融在业务层面不断推陈出新，是互联网金融模式创新的风向标，旗下京东白条及衍生的ABS理财产品属业内首创，同时供应链金融，股权众筹，产品众筹等业务都烙上了差异化的“京东”特色。

2013年10月京东金融开始独立运营，目前建立7大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险，证券。陆续推出京保贝、白条、京东钱包、小金库、京小贷、权益类众筹、股权众筹、众筹保险等创新产品以及京东众创生态圈，向客户提供融资贷款、众筹、理财、支付等各类金融服务。2015年前三季度交易规模达1522亿元。支付业务为京东金融第一收入来源，占比 50%。消费金融及供应链金融业务是除支付业务外的第二和第三大收入来源，营业收入分别占比22%和18%。

京东金融对标蚂蚁金服，后者于2015年7月完成A轮融资，金额130亿元，估值已超450亿美元。京东金融拟2017年于A股战略新兴板上市，不排除赴海外上市可能。

行业热点

【融资融券】截至1月14日，市场两融保持在万亿以上，达10165亿元，周环比-9.24%；其中融资余额10142.23亿元，融券余额22.96亿元。融资期间买入额1816.61亿元，期现比7.97%。