①近两日市场连续上涨，1月18日上证、创业板指分别上涨0.44%、2.94%，19日市场再次大涨，上证、创业板指分别大涨3.22%、3.07%。近期我们连续三次提示反弹行情：上周五早《珍惜蹲后弹行情》提出市场利空渐弱，砸坑下蹲之后还会有反弹机会，行情值得珍惜。周日《为何开年集体误判？有没有变盘的信号？》明确提出市场变盘的几个迹象。昨日《否极泰来，珍惜蹲后弹行情》再次坚定市场反弹趋势，维持乐观判断。

②之前提出蹲后弹的逻辑：熔断机制、汇率贬值、大股东减持等利空渐退，积极信号渐现，如央行释放流动性、债券利率下行、下跌成交量萎缩、强势股补跌、低位出现大阳等。随着市场上涨，信心渐恢复，行情步入正反馈阶段。操作层面，风格上仍然看好中小创，前两次股灾后的反弹中都是中小创弹性更大。行业方面看好新兴消费服务业相关的传媒、体育、医疗、教育，信息技术相关的大数据、云计算，智能制造相关的机器人、智能汽车等。

③未来展望：全年先难后易，操作上采取鳄鱼法则。市场现在进入下蹲后的反弹行情，未来仍需关注3月美联储加息、国内去产能去杠杆带来的风险。美联储进入加息周期，容易引发新兴市场风险，历史上97年泰国、98年俄罗斯、02年阿根廷等新兴市场风险都曾引发全球资本市场动荡，从外债/外汇储备、外债/GDP比例来看，目前乌克兰、哈萨克斯坦、澳大利亚等国外债负担较重。两会后国内去杠杆去产能推进速度望加快，由此产生的倒闭、违约风险将影响市场。整体上，上半年市场压力更大，海外危机和国内去产能，消化估值，下半年机会更多，去杠杆的过程利率下降，转型继续。展望全年，利率下行的股权投资时代未变，资金入市更平缓，全年温和。操作上，15年像恶狼一样到处扑食，16年像鳄鱼一样守候良机。