今年一月中旬开始的“冬播”，可谓一波三折，诡谲凶险。往年12月的单边下跌市推迟到了1月，底部探到了2638点，让12月份所有券商研究所对2016年低点的预测，全部严重失准，致使整个市场恐慌杀跌，悲观绝望，得出了“下跌遥遥无期，2016年不会再有行情”的悲观结论。

在我看来，本周三探到的2638点，即便不是本轮调整的最低点，也至少是底部区域较低的位置。

1、跌幅足够深。

从年前的高点计算，上证指数从3684—2638点，跌幅28.39%；深成指从13187—8986点，跌幅31.85%；中小板从13815—9344点，跌幅32.32%；创业板从2915—1888点，跌幅33.23%。

这个跌幅已经接近甚至超过了去年8月的第二轮股灾4006—2850点、28.8%的跌幅。而这，竟然是在1月份18个交易日完成的，尤其是上证指数，一口气跌掉了1046点，为26年股市历史所罕见。

面对如此巨大跌幅，股市中人均惊恐不已，把已经形成的下跌看成趋势，认为还要跌。但是从局外人的角度看，不到1个月就跌了近30%，在任何股市都应该是调整到位了，至少构成阶段性底部，此时非但不应抛股票，而应该大胆逢低买进。如周三2638点附近，又是沪股通的外资，再次敏锐地捕捉到抢先抄底的机会，，买进了45亿元筹码。

2、七大利空接踵宣泄。

自元旦以来，A股相继经受了七大利空的轮番冲击，即两次熔断、大小非集中减持、提前实施注册制、人民币贬值、香港汇市股市双杀、方星海强调“政府不干预论”和“股市自由波动论”、农行票据失窃事件等。并且，这些利空条条都涉及股市最本质因素——供求关系，因而杀伤力极大。

一般而言，利空越大，市场渲染夸大程度越高，所引发股市暴跌也就越大，所冲刷出来的底部也越可靠。当第七大利空在市场登场后，股市暴跌的跌幅却越来越小，只在2844点底部下挖了206点的坑，跌幅6.24%，就止住了。这也显示了离底部越来越近了。

3、广大投资者陷于绝望状态。

虽然1月份各指数的平均跌幅30%左右，但几乎所有的个股的股价都被腰斩。只要哪只没被腰斩，次日就迅速补跌。管理层不发任何利多消息，国家队无动于衷，任凭大盘自由落体式的下跌，场内多杀多，场外唱空舆论杀多。投资者面对日复一日缩水的资金卡，忍无可忍，被迫加入了恐慌性杀跌割肉比赛。

以致近日股市已听不到多头的声音，仅有的一个唱“婴儿底”的多头，也遭到了各方的围攻。市场高度一致地悲观绝望、看空唱空，这也正是底部形成的最重要的人气指标。

4、连续出现地量。

近6天中，有4天的成交量在4400亿以下，周四更是在4000亿以下。沪市有3天成交量在1800亿以下。这已经是半年来的地量了，表明市场已经抛无可抛。跌无可跌。

26年中国股市实践表明，地量出底部，地量即底部(区域)，这是不以任何人意志为转移的客观规律。

5、基本面的不利因素已得到了遏制。

如果说，1月份前两周股市的暴跌，是与人民币急速贬值密切相关的话，那么，后两周，人民币汇率已经相当稳定。并且，无论是中财办主任刘鹤与美国财长的通话，还是李克强总理与IFM总裁的通话，都鲜明地表态：“中国政府无意为了刺激出口而让人民币贬值，人民币汇率有望保持稳定。”人民币贬值这个利空短期已经不复存在。

如果说，前期政府单一的强调供给侧改革，容易引起市场对中国经济将陷入通货紧缩、硬着陆的担忧的话，那么，本周，习近平在中央深改组会议上转而强调：“在扩大社会总需求的前提下，进行供给侧改革”，就包含着经济扩张、消费扩张、货币宽松等有利因素。尤其是新华社、人民日报在接连回击索罗斯做空中国的图谋时，反复强调：“中国经济向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变”，“中国手中有足够多、足够强的底牌，完全有底气应对做空风险”。

人民币汇率和经济基本面的向好的这两个基本因素，也有利于股市底部的形成。

6、国家队再度出手巩固了底部。

直至周四晚上2638点底部岌岌可危时，人们仍没有看到政府将再度救市的任何政策利好和实质性救市动作的信息发布，便失望地以为，正如方星海所说，政府不会再干预股市了。

我则坚定认为，国家队肯定会救市。当市场再一次出现恐慌性割肉，危及到私募基金、9500亿融资盘和上万亿大股东质押的股权将被强行平仓，由此将引发比去年清除场外配资更严重的系统性金融风险的危急时刻，作为负责任的政府必须出手救市。只是吸取了去年张育军向利益集团泄露国家队救市的机密，让机构老鼠仓提前坐轿、造成救市困难的教训。所以，这次出手时机和目标，必须及其保密，出其不意。

同时，出重手救市的位置要尽可能低。去年7月是在3500-3600点救市，结果全线被深套。这次若救市，只能赢不能输，离前位置至少低1000点左右。在救市之前，会进行反复试探，真真假假，打打停停，进进退退，不让其他机构过早捕捉到大量跟进乘船的机会，尽可能多地消灭底部浮筹和割肉盘。

果然，在周三和周四国家队利用石化双雄护盘无果的情况下，周五，集合竞价便放量平开，出乎大多数人必创新低的预期，大盘仅回落6点，中字头股、券商股、保险股、银行股、就强烈护盘推升，顶住了每一波的回调，呈现了一波高于一波的走势，终于引来市场买盘跟进，致使周五四大指数均拉出了大阳线。这显然是国家队的再度出手所为，给绝望中的投资者吃了一颗定心丸。

7、上海国资改革板块提前发力。

在每一次底部形成时，总是有一两个强势板块先行启动，激发人气，减轻市场的抛盘。

就板块而言，最近几日，当大多数人认为底部深不可测时，上海国资改革概念股便已提前启动。人们也许不注意，中毅达(原中纺机)10天内，从8.25——17.89元，大涨116%。双钱股份4天内连续四个涨停，从13.46——20.15元，大涨52%。这两股的巨大涨幅和绝对股价。为大多数10元左右的上海国资改革概念股打开了上升空间，周五开盘不久，海立股份就封涨停(仅11.85元)，带动其他上海股全面大幅上涨。上海国资改革概念股可说是1月份暴跌中损失最小的板块。

原因是，1月18日上海召开的国资改革大会确立了今年国资改革的核心资产上市或整体上市的任务，75%的国资公司将转型为新兴产业的目标。韩正书记和杨雄市长在日前召开的上海人代会上再次确认了这一点。

所以，上海国资改革概念股成了市场最安全、性价比最高、上涨确定性最高的板块。因此，近期，公募基金、私募基金和大户都纷纷调仓换股，从高价新兴产业股，换到低价潜在新兴产业的上海国资改革概念股中去。加上10元出头的低股价，既无方星海所谓的“目前股市估值仍然很高”之忧，也容易让人想象，一旦改革题材到位，浴火重生，这些股票最容易上涨50——100%，把股灾的损失一举夺回来。于是，上海国资改革概念股每天有黑马股轮番上涨、甚至涨停的机会。

当然，民企资产重组股与国资改革概念股一样，都属于外生成长性股票，也同样值得密切关注。今年的春生行情，主要就指望着两个政府重点扶持的板块了！因为他们不是反弹，而是新一轮上涨行情。

虽然周五四大指数均大涨3.09%、3.7%、3.67%、4.6%，但成交量只有4287亿，略显不足。不排除下周再次回探2700点下方、甚至重回2638点附近的可能。但是，这已无碍底部区域已经形成的大局，仓位轻的投资者，以及前期分批割肉停损的投资者，当抓紧时机，逢低把筹码捡回来，把握住最后的冬播机会，等待春节后春生行情的来临！