■本报记者 夏 芳

对于走在退市边缘的*ST皇台来说，发布重组进展公告无疑给了市场及投资者希望。

2月23日，*ST皇台发布公告称，重大资产重组拟以公司发行股份购买资产并配套融资的方式进行，拟与北京网秦天下科技有限公司、北京金信融达投资管理有限公司，就收购标的公司北京飞流九天科技有限公司100%股权进行筹划。公司拟聘请西南证券股份有限公司、长城证券股份有限公司为本次资产重组事项之独立财务顾问，目前暂未签署业务合作协议。

对于重组事件的进展情况，*ST皇台表示，截至公告发布之日，各方正积极磋商、研究论证本次重大资产重组的可行性方案，相关工作正在进行中，尚存较大不确定性。

在业内人士看来，飞流九天的估值要大于*ST皇台，如果此次重组成功，飞流九天则完成A股借壳上市，而A股白酒板块中将减少一家白酒企业。

主业不给力公司被迫转型

因2013年、2014年连续两个会计年度亏损的*ST皇台，虽然依靠出让浙江皇台酒业全资子公司股权及房产处置获得收益将2015年业绩扭亏为盈，公司预计2015年实现归属上市公司股东的净利润约为650万元，而2014年同期，公司净利润亏损3928.85万元。

2015年业绩扭亏为盈，可以解除公司股票暂停上市的风险。不过，由于众多官司缠身的*ST皇台，存在未决诉讼也可能导致公司2015年净利润为负值，公司股票暂停上市的风险。因此，通过重组获得新生成为*ST皇台最迫切的事情。

事实上，在白酒主业不给力的情况下，*ST皇台曾多次谋求转型，转型方向主要还是在食品饮料领域。2014年与浏阳河重组一事闹得沸沸扬扬，最终未果。2015年进军番茄业务，然而，该业务目前处于停滞不前的状态。在重组路上遭遇坎坷的*ST皇台如今与飞流九天走在一起，一旦重组成功，*ST皇台从A股酒类板块中消失，成为一家游戏类公司将成大概率事件。

对此，熟悉皇台酒业的酒类专家、山东温和王酒业有限公司总经理肖竹青在接受《证券日报》记者采访时表示，皇台酒业在白酒方面做了很多努力，包括拉大户入股，找吴晓斌当独立董事调酒，在做了一些尝试后效果不好，一方面是白酒大环境不好，酒业在调整；一方面是皇台酒业在资源配备、酒的品质、营销人才储备等方面存在短板，种种条件下，皇台酒业不得不转型做其它行业。

在肖竹青看来，白酒行业躺着赚钱的时代已经过去，未来白酒行业将是结构性的市场份额调整。虽然白酒市场容量不会有太大改变，但会有剧烈调整，强势品牌的酒类企业会占领市场份额，反之有短板的企业会失去市场份额或消失，*ST皇台就是被迫转型。

*ST皇台或被借壳

资料显示，移动互联网公司网秦于2012年11月份将飞流九天公司收入旗下，该公司是一家聚焦在以兴趣为基础的移动娱乐社区平台，向用户提供应用推荐服务、基于兴趣的社区交流以及移动游戏。目前与国内外多家游戏厂商达成合作，其中包括了完美世界、腾讯、墨麟等，已经成功代理发行了《攻城掠地》、《龙骑战歌》、《战地坦克》、《啪啪三国》等手机游戏。在2月23日，在美国纳斯达克上市的网秦也同时也发布了有关飞流九天与*ST皇台之间存在一种潜在交易的公告，目前各方尚未对该潜在交易达成任何最终协议。

对于飞流九天的规划，网秦早就着手进行中。

2014年，网秦曾筹划将飞流九天借壳香港上市公司野马国际，最终无果。2015年，网秦曾宣布，已与北京金兴荣达投资集团、清华控股和一家独立第三方公司达成合法的正式协议框架，出售其飞流的所有股份，价格不低于40亿元人民币。之后，相关各方将就交易结构、确定性收购协议的签署，以及交易完成条件的满足进行详细谈判。

正因为前期有了网秦拟向清华控股子公司金信融达投资管理公司转让飞流九天的全部股权的“故事”，这也就有了今天网秦在与*ST皇台合作时，北京金信融达投资管理有限公司的身影。

对于*ST皇台此次重组事宜，在香颂资本执行董事沈萌看来，国内A股对于互联网企业的估值预期还是比较高，特别是对于像皇台这种急于重组保壳的上市公司而言就更有吸引力。对于互联网公司而言，港股目前的估值还是较低，如果可以借壳的话，价值会更大。

不过，沈萌对《证券日报》记者表示，*ST皇台与飞流九天的重组，从利益需求来看，对双方都有足够的好处，但对于散户来说要仔细分辨其成长价值，因为这种重组对股价的短期效应大于长期影响。