茅台取消承兑汇票 经销商称意在拉升流通价格

为了使茅台酒的流通价格上行，贵州茅台(600519，SH)最新宣布取消推行近两年的经销商承兑汇票打款政策。

近日，国酒茅台(贵州仁怀)营销有限公司(以下简称茅台营销公司)下发通知，宣布53度飞天茅台酒使用银行承兑汇票政策取消。

昨日(7月7日)，有多位茅台经销商向《每日经济新闻》记者证实，其已收到了该通知，他们支持厂家的这一动作。有经销商认为，这是茅台意在拉升流通价格。

据了解，原本承兑汇票是茅台减轻经销商资金压力的举措，但使用汇票实际减少了资金占用、降低了成本。这也造成一些茅台经销商低价出货。为此，茅台此前也降低了承兑汇票使用比例。近几月，茅台批发价持续上行，经销商利润回升，也为取消汇票创造了条件。

汇票降低拿货成本

近日，贵州茅台股价持续走高，昨日盘中最高价达到326元，市值一度站上4000亿元。而这背后与其核心产品飞天茅台酒在市场流通价格一路上涨或有一定关系。

7月6日，茅台取消承兑汇票的消息被迅速传开。茅台营销公司下发通知调整茅台酒使用承兑汇票政策，53度茅台酒停止使用汇票。通知还称，43度茅台酒可按原办法继续使用银行承兑汇票办理。

“承兑汇票取消的通知，我们已经收到。”一位茅台广东经销商向《每日经济新闻》记者表示。

昨日，一位茅台北方某地经销商也向记者证实收到了该通知。他认为这是“重大利好”，厂家意在“拉价格”。

“承兑汇票使用的初衷，是茅台为了缓解经销商的资金压力，对经销商的支持政策。但在使用过程中出现了问题，一些经销商利用这一便利带来的低成本，进行低价销售。”前述茅台广东经销商称。

据悉，从2014年开始代理茅台酒出现了赚钱困难，在此背景下，茅台酒厂采用了银行承兑方式。前期，茅台有意降低汇票使用比例，出台政策要求现金40%，承兑60%。

有经销商表示，即使按承兑60%比例算，因为占用资金较少，经销成本每瓶降低约15元。“取消承兑汇票，遏制了承兑带来的低成本，将清理低价对市场的冲击。”前述茅台广东经销商说道。

在茅台前述北方某地经销商看来，茅台借此举，除了“拉价格”，也意在促使经销系统洗牌，淘汰不做市场的经销商，未来将资源向做市场的经销商倾斜。

茅台酒价格持续走高

值得注意的是，因为使用承兑汇票，贵州茅台的应收票据处于高位。贵州茅台2016年一季报显示，期末其应收票据为约47亿元，较期初的约86亿元已大幅减少。对于降低的原因，贵州茅台称，主要是银行承兑汇票到期所致。

其实不仅茅台，五粮液还以承兑汇票贴息的方式来补贴经销商，但其在今年3月底也宣布取消贴息政策。五粮液的应收票据数额更高，今年一季度末其应收票据为约162亿元，较期初的87亿元大增86.58%。五粮液称，主要系报告期收到的银行承兑汇票较上年同期增加所致。

取消承兑汇票或将继续降低茅台的应收票据。前述两位茅台经销商均认为，飞天茅台酒按近期市场走势，加上厂家取消承兑汇票的影响，其价格都将继续上行。

茅台酒价格的提升，还因近来其货源较为紧张。“省内同行间拆借，有时要一两百箱都非常困难，可以想象其紧张程度。货源紧张也反映到价格上，现在广州一批价大概在870元/瓶，我们估计很快中秋节前会到880元/瓶。”前述茅台广东经销商认为。

和以往旺季涨价、淡季跌价所不同，当下正是白酒消费淡季。该经销商认为，茅台酒在淡季货源紧张、价格上涨，是其处于市场最佳状态。他认为，目前茅台酒的价格，首先是市场消费者能接受的，然后经销商获得合理利润、提供更好服务，三是厂家的品牌和收入得到提高，三方共赢。

招商证券的一份研报认为，茅台酒今年呈现近5年未有之态势，淡季批发价持续小幅上涨，近期则加速上扬，“相比去年六七月批价接近819元/瓶的出厂价，近期我们调研从北京、深圳到上海及中西部地区，经销商因库存告急上调商超供货价至880元/瓶。”

前述茅台北方地区经销商认为，茅台价格上涨有民间消费需求扩大之因，也因厂家控货放慢了发货节奏。但他同时表示，茅台目前批发价走高，也存在一定价格虚高因素。