2021年一季度基金市场行情不佳，公募圈也迎来人事变动高潮。据不完全统计，截止3月31日，42家公募机构发布高级管理人变更公告，涉及高管人数超过70位，其中董事长变动数量达到14位，总经理或副总经理变动数量达到50位左右。另外，公募基金共有235只产品变更基金经理。

《每日财报》注意到，信达澳银基金于3月30日发布高级管理人员公告，王建华新任公司副总经理职位，分管固定收益部。王建华在2021年2月份才加入信达澳银基金，此前任职于交通银行。值得注意的是，前一位分管固定收益部的副总经理为阳先伟，其于2020年8月1日离职。王建华来信达澳银之前，该职业已空缺约半年。

信达澳银旗下固收类基金表现一般，债券型产品规模大幅缩水，货币型产品业绩落后于同行。此外，其混合型产品表现尚好，然而股票型产品业绩不佳。信达澳银明显依赖明星基金经理，导致基金规模首尾分别较大，而2020年来明星基金经理冯明远却未能斩获佳绩。

固收颓势明显，新副总能否改善?

从过往的经历来看，王建华于2009年至2012年进入交通银行，任总行第四期管培生;2012年至2015年，担任交通银行苏州分行投资银行部副总经理、总经理;2015年至2019年任交通银行资管业务中心结构融资部、资本市场部总经理;2019年至2020年任交通银行权益投资部、研究部总经理。

在加入信达澳银基金之前，王建华未曾在基金公司任职，也没有基金管理经验，且在交通银行任职时主要负责权益类方向，而非目前所分管的固定收益部。

前一位分管固定收益部的副总经理是阳先伟，其研究和管理的方向一直是固定收益。阳先伟于2018年8月加入信达澳银基金，并于2019年5月起上任副总经理，不过任职仅1年3个月就宣告离职。

从固收类基金规模和收益表现来看，阳先伟并未带来理想的业绩。截止2020年末，债券型产品规模为17.29亿元，相较2019年末的49.42亿元大幅缩水。与此同时，债券型产品业绩一般，近1年来共有2只产品处于亏损状态，为信达澳银稳定价值债券A/C，另外两只纯债产品近1年收益率低于1%。

值得注意的是，信达澳银稳定价值债券A/C为混合债券型基金(一级)，可运用于投资一级股票市场，但2020年其从未投资股票，已然成为纯债产品。而信达澳银鑫安债券同样为混合债券型基金(一级)，股票持仓13.22%，近1年收益率10.39%。

信达澳银信用债债券A/C为混合债券型基金(二级)，也就是可投资二级股票市场，但近1年收益率仅为7%左右，业绩还低于风险更低的信达澳银鑫安债券。

货币型产品在2020年规模明显增长，达到121.57亿元。但如果将时间拉长，其规模表现“过山车”，波动幅度非常大，规模在2020年6月末低至8.02亿元。其规模获得大幅增长，得益于信达澳银慧管家货币B/D，该两只产品成立于2020年6月15日，规模合计117.33亿元。

从收益来看，货币型产品近1年来平均收益率为1.87%，低于同行同类平均的2.03%，也低于全债指数的2.03%。需要注意的是，银行1年定期存款的利息也是2%左右。

股票产品落后同行，冯明远去年业绩暗淡

信达澳银旗下股票型产品(含指数型)数量仅有5只，2020年末规模为161.55亿元，占总规模比例33.96%，其中基金经理冯明远所管理的2只产品规模就达到141亿元。天天基金网显示，近1年来股票型产品平均收益率为35.80%，低于同类平均的44.52%，也低于沪深300指数的38.21%。

考虑到信达澳银中证沪港深高股息精选为被动指数型产品，天天基金网的计算未能完全反映问题。信达澳银中证沪港深高股息精选规模仅有0.02亿元，近1年来收益率为18.62%。其跟踪的为中证沪港深高股息精选指数近1年来收益率为25.53%，跟踪的误差明显。

(图为中证沪港深高股息精选指数走势)

信达澳银旗下有一位明星基金经理，为冯明远。冯明远管理的产品数量达到8只，其中成立时长超过1年的产品共有4只，但收益率颇为暗淡。截止4月2日，其近1年来最好的产品为信达澳银先进智造股票型，收益率为34.70%，同类排名995|1463;最差的产品为信达澳银核心科技混合，收益率为29.21%，同类排名3330|3933。

平心而论，如果将时间拉长，冯明远的整体业绩水平还是不错的，其管理信达澳银新能源产业股票时长4年又166天，回报率为224.85%。但是2020年以来，其管理的产品业绩普遍表现一般，甚至未能跑赢大盘。2021年以来，上述产品回撤幅度超过6%。

规模依赖明星经理，规模首尾分化严重

信达澳银对冯明远存在很强的依赖性。冯明远现管理规模达到253.91亿元，占总规模比例为53.38%。再剔除货币产品规模的121.57亿元，其他基金经理管理的规模仅为82.21亿元。这就导致了“迷你”基金盛行、基金规模头尾分化显著的问题。

以分拆计算，信达澳银旗下产品共计45只，其中规模小于5000万元的产品共计12只，头部最大的2只产品为信达澳银新能源产业股票、信达澳银慧管家货币B，规模分别为125.76亿元、110.89亿元。

头部最大的2只产品中，一只为冯明远管理的股票型产品，一只为杨超所管理的货币型产品。杨超也是一位非常特殊的基金经理，信达澳银旗下所有的债券型产品和货币型产品，全部由杨超一人管理，管理规模为142.48亿元。换一句话说，冯明远和杨超管理的规模达到396.39亿元，占总规模比例达到83.33%。

信达澳银旗下基金经理数量共计10人，整体规模却靠2位基金经理撑起，其他的基金经理沦为“打酱油”。由此从侧面也反映出信达澳银的人才欠缺。

“新官上任三把火”，王建华新任信达澳银副总经理，固收产品未来表现如何还有待时间检验。然而摆在信达澳银面前更大的问题，是如何改善整体收益以及摆脱对明星基金经理的依赖，该两大问题制约着总规模的增长。对其后续发展，《每日财报》将持续关注。楚风