近日，深交所官网显示，吉林省西点药业科技发展股份有限公司(下称“西点药业”)将于7月8日创业板IPO(首次公开发行股票)上会，接受创业板上市委的审议。

此次申请上市，公司拟募集资金3.41亿元，用于“综合固体制剂车间建设项目”、“中药现代化提取车间建设项目”、“草酸艾司西酞普兰原料药生产项目”、“研发中心建设项目”以及“营销网络建设项目”。

IPO日报注意到，受疫情影响，西点药业2020年的营收和净利双双下滑;且近年来，公司在销售上的开支远超过研发费用。

业绩下滑

据介绍，成立于2001年的西点药业主要从事化学药品原料药及制剂研发、生产、销售，前身系吉林省天华药业有限责任公司。

截至招股书签署日，董事长、总经理张俊持有32.39%的股份，系公司的控股股东及实际控制人;持股5%以上的股东还包括横琴鼎典(持股12.61%)、国务院国资委控制下的国投高科(持股12.41%)、润汇易(持有6.23%的股份)。

截至目前，构成公司收入主要来源的产品为复方硫酸亚铁叶酸片(商品名为“益源生”)、利培酮口崩片(商品名为“可同”)和草酸艾司西酞普兰片。其中，益源生属于抗贫血用药，可同和草酸艾司西酞普兰片属于治疗精神障碍用药。

从收入构成来看，西点药业的主营产品可以分为药品制剂和原料药。2018年-2020年(下称“报告期”)，公司化学药品制剂收入分别为2.65亿元、3亿元、2.64亿元，占主营业务收入的比例分别为95.12%、92.9%、92.73%;原料药收入则分别占主营业务收入的比例为4.88%、7.1%、7.27%。

(西点药业收入构成情况 图片来源：公司上会稿)

不过，记者注意到，公司还未上市业绩就出现了“变脸”。

根据上会稿，2018年-2020年，西点药业实现营业收入2.8亿元、3.25亿元、2.86亿元，对应净利润分别为4136.02万元、5461.35万元、4974.24万元。其中，公司在2020年的收入和净利润则同比下降了12%、8.92%。

对于业绩的下滑，西点药业在上会稿中解释称，2020年新冠疫情发生后，各级医疗机构的诊疗服务及患者就医计划均受到影响，非急症患者去医院次数减少。需要指出的是，作为抗贫血用药的复方硫酸亚铁叶酸片的收入由2019年的1.7亿元下降至2020年的1.48亿元;同时间段内，草酸艾司西酞普兰片给公司贡献的收入也由1693.44万元降至744.64万元。

此外，公司还享受政府部门鼓励企业发展给予的财政补贴资金。报告期内，西点药业计入当期损益的政府补助占利润总额的比例分别为9.61%、8.07%、11.84%。

重销售轻研发?

IPO日报还注意到，近年来，公司在销售和研发两个方面上的投入产生了“温差”。

报告期内，销售费用一直居高不下，这部分开支分别为1.53亿元、1.78亿元、1.65亿元，在公司各期的营业收入中占比高达54.76%、54.65%、57.46%。在销售费用中，占“大头”的一项是市场推广费用。2018年至2020年，公司的市场推广费金额分别为1.44亿元、11.69亿元、1.56亿元，这部分费用包含了学术推广费、市场调研费和渠道建设费。

(图片来源：西点药业上会稿)

对于上述情况，公司表示，“市场推广费金额较大与医药行业特有的营销模式相关，公司的主要产品为处方药，需要不断开展推广活动，提高和加深医生对产品相关治疗方法和知识的了解，也便于提高患者的知晓率”。

重视销售的另一边，公司在研发上的投入却似乎“捉襟见肘”。

2018年，西点药业的研发费用为2055.36万元，到了2020年，这一数字则下降至436.57万元。2020年，公司销售费用是研发费用的37.79倍。报告期内，公司的研发费用率也由7.34%逐渐下滑至1.52%。对比广生堂、海辰药业、吉贝尔等几家同行业的上市公司，以2020年为例，同行可比上市公司研发费用率的平均值为7.2%，西点药业的1.52%则远低于这一平均值。

此外，记者发现，在研发费用中，占比较高的还是“委托研发”费用这一项(2018年占比超80%)。

除了研发大部分靠委托，公司的核心技术之一也系受让而来。

记者从证监会官网获悉，2016年5月，西点药业曾“闯关”IPO但被否。彼时，发审委对其主要产品利培酮口腔崩解片(可同)的专利技术给予了重点关注，要求公司进一步说明“一种利培酮口腔崩解片及其制备方法”专利技术及其相关的商标、商品名由“万全系”企业独家、无偿授权使用的原因及合理性等问题。

(图片来源：证监会官网)

据悉，截至招股书签署日，西点药业共拥有6项专利，上面提到的“一种利培酮口腔崩解片及其制备方法”系其中之一，主要应用产品为“可同”，这一专利在2020年上半年给公司贡献了超过40%的收入。至于这项技术，则是公司于2017年从万全万特、万全特创以300万元受让而来，而 “可同”商标也是公司从这两家公司以200万元受让得来。

(图片来源：西点药业关于问询函的回复)