“不差钱”的安琪酵母将开启近10年来的首次定增。

7月22日晚，安琪酵母(600298.SH)披露了非公开发行A股股票预案，预计募集资金总额不超过20亿，拟用于酵母绿色生产基地建设项目、年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目、年产5000吨新型酶制剂绿色制造项目和补充流动资金。

值得注意的是，于2000年上市的安琪酵母，除了2009年和2010年因扩建生产线和购买股权共计定增募资约14亿外，公司近十年来再无增发。不过，对于安琪酵母来说，公司可以说是“不差钱”，除了连续三年分红外，公司账面上还放着大笔的未分配利润。

一边“分红”，一边又是“补血”，安琪酵母似乎有点“膨胀”。

公司“不差钱”，却定增募资扩建

截至2021年中报，安琪酵母的控股股东为安琪集团，持有39.56%的股份，而宜昌市国资委持有后者100%的股份，为安琪酵母实际控制人。本次发行完成后，公司控股股东和实控人不发生变化。

据了解，“百亿安琪”是安琪酵母近年发展的愿景，而“十四五”时期又是公司发展的关键五年。此期间，公司各领域、各业务对酵母类产品需求超过50万吨。不过，2020年，公司酵母发酵总产能27万吨，与“十四五”需求仍有较大差距。此外，预计到2025年，公司酵母发酵总产能将在33-34万吨之间，即使海外建厂或并购，总产能也还是不到36万吨。

由此可见，安琪酵母扩张的意愿非常强烈。其实，从公司此次募资用途也可以看出，超八成资金用于扩充生产基地、提升生产产能。

公告显示，酵母绿色生产基地建设项目拟使用募集资金9.3亿，占安琪酵母募集资金总额的46.5%，为此次募资金额最高的项目。该项目拟建设规模为年产3.5万吨酵母及酵母抽提物类产品，配套建设酵母中试车间和7000吨/日污水处理系统、供水配电等公用设施，项目完全投产后，预计每年新增销售收入约7.74亿，新增净利润约1.33亿。

事实上，安琪酵母作为一只“白马股”，近年一直保持着稳定的分红。2018-2020年，公司累计分红总额约10.29亿。

值得一提的是，截至2021年中报，公司账上未分配利润高达47.89亿。此外，安琪酵母还披露了未来三年股东分红回报规划，预计2021-2023年的年度内分配的现金红利总额不少于当年归属于上市公司股东净利润的30%。

另外，安琪酵母的负债也有所下降。截至2021年6月30日，公司的资产负债率为43.04%，而上一年同期为45.7%;甚至这一数据在2020年年报中为42.74%，为公司近十年的最低值。与此同时，安琪酵母账面的货币资金为7.42亿，似乎并不缺钱。

业绩增速放缓，欲靠扩产缓解

资料显示，安琪酵母创立于1986年，公司主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等产品的生产和销售，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味等领域。

目前，安琪酵母是全球第三大酵母公司、全球最大的YE供应商和第二大干酵母供应商。全球共拥有12个工厂，酵母类产品发酵总产能超过27万吨。其中，酵母类产品全球市场份额达到15%，国内市场占有率超过55%。

根据2021年中报，公司上半年实现营业收入52.34亿，同比增长20.55%;实现归母净利润8.28亿，同比增长15.14%。不过，在2020年时公司净利润增幅曾达到54.85%，并且这还是安琪酵母继2018年结束此前净利润连续三年超50%的增长后再度回归，然而却仅维持了一年。此外，公司的毛利率为31.84%，而2020年同期这一数据为40.55%，下滑了8个百分点。

就安琪酵母来说，大家对其的了解更多的是来自于发酵粉，其实公司的业务已经衍生到了保健品、化妆品等领域。

2021年中报显示，公司酵母及深加工产品的营业收入为41.27亿，占公司营业收入的八成。此外，制糖产品为3.29亿，包装类产品为2.01亿，奶制品为2908.94万。

据悉，安琪酵母的产品销售主要采取经销商代理+大客户直供+互联网营销等模式进行。根据2021年中报，公司线下销售为35.11亿元，营收占比为67.57%;而线上销售为16.86亿，营收占比为32.44%，相比去年的21.15%有所增加。

此外，公司报告期内经销商减少量为735个，相比去年上升了51.97%，而增加数量涨幅仅为9.14%。

事实上，近三年以来，安琪酵母的发展速度就已经趋于平缓。2018年和2019年，公司营收增速分别为15.75%、14.47%，呈逐年递减趋势，而2020年受疫情居家“烘焙热”影响，公司营收增速出现了回暖，为16.73%。

与此同时，2020年期间，安琪酵母甚至接连发公告扩大产能，2020年5月，安琪酵母在云南普洱投资5.4亿建设年产2.5万吨酵母生产线项目一期;到了8月，公司旗下柳州公司宣布投资4987.13万建设糖蜜罐和成品仓库项目;此后9月，公司又投资7.47亿用于子公司普洱公司实施年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目等。

而2021年则是公司实现“十四五”规划目标和2035远景目标的开局之年，安琪酵母甚至在去年年报中提出销售收入102.56亿，净利润同比增长10.32%的经营目标。这同时也印证了公司急需扩充产能。王晓楠