7月29日，星辉环保材料股份有限公司(下称“星辉环材”)将创业板IPO(首次公开发行股票)上会，接受审核。星辉环材此次欲公开发行不超过4842.81万股，占发行后总本的比例不低于25%。

IPO日报发现，星辉环材7成收入来自华南地区，且人均创收762万元，位列同行第二。

人均创收762万元，创利128万元

据了解，星辉环材是一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯(PS)研发、生产与销售的高新技术企业，产品包括高抗冲聚苯乙烯(HIPS)和通用级聚苯乙烯(GPPS)两大类。

2018年-2020年(下称“报告期”)，星辉环材分别实现营业收入14.02亿元、12.15亿元、13.11亿元，净利润分别为4904.99万元、1.02亿元、2.21亿元。

可以看出，在上述时间段内，星辉环材的营收处于波动状态，后两年收入均低于2018年，但净利润却在持续大幅上升。

从销售区域上看，报告期内，星辉环材在华南地区产生的销售收入分别为98346.37万元、86095.95万元、91354.48万元，分别占当期主营业务收入的71.54%、71.7%、69.68%，始终有约七成收入来自华南地区。

对此，星辉环材表示，如果公司在华南地区的销售情况出现重大不利变化，将对公司业绩产生不利影响。

除了上述情况，IPO日报还注意到，截至2018年末、2019年末、2020年末，星辉环材的员工数量分别为219人、164人、172人。

结合上述财务数据可得，报告期内，星辉环材的人均创收分别为640.12万元、740.57万元、762.3万元，人均创利分别为22.4万元、62.24万元、128.56万元。

也就是说，目前星辉环材人均年度创收已超过700万元，创利也超过百万元。

另外，报告期内，星辉环材在人均创收这方面位列同行第二，除了低于仁信新材之外，其均远高于其他同行业可比公司。具体如下：

数据来源：招股说明书

上市前夕大额分利，实控人拿着还债

资料显示，星辉环材成立于2006年，由韩国SKN出资设立。

截至招股说明书签署日，星辉控股(陈雁升、陈创煌合计持有99.67%的股权)持有星辉环材52.37%的股权，为其控股股东。同时，陈雁升、陈冬琼和陈创煌通过直接和间接方式持有星辉环材84.56%的股权，同时，陈雁升和陈冬琼为配偶关系，陈创煌是陈雁升和陈冬琼之子，因此上述三人均为星辉环材的实控人。

IPO日报发现，星辉环材的实控人曾多次向公司拆借资金。

招股说明书显示，2018年和2019年，星辉环材的实控人分别从星辉环材拆借资金16450万元、14900万元用于归还股票质押借款;2018年和2019年分别从星辉环材拆借资金1000万元、2000万元拟用于归还股票质押借款，实际未使用，于借款当月或次月归还至公司;2018年和2019年分别从星辉环材拆借资金11000万元和1600万元用于星辉娱乐资金周转。

综合计算，2018年和2019年，星辉环材的实控人合计向星辉环材拆借了46950万元，扣除实际未使用的资金，星辉环材的实控人至少向星辉环材拆借了43950万元。

对此，星辉环材表示，2018年受宏观去杠杆政策及贸易战影响，股市下跌幅度较大，上市公司大股东的股票质押爆仓风险普遍大幅提高，对市场造成了一定的负面影响。实际控制人陈雁升控制的上市公司星辉娱乐股价也出现大幅下跌，从而导致实际控制人的股票质押爆仓风险提高，短期内股票质押款周转压力剧增。同时，星辉娱乐发行的公司债于 2018 年 11 月面临约 7.5 亿元到期回售，导致星辉娱乐短期资金周转需求较大。因此，实际控制人陈雁升为了保护星辉娱乐广大中小股东的利益，稳定二级市场的不利波动，避免因强制平仓给二级市场造成更大的冲击，同时为了缓解星辉娱乐资金周转压力，在个人资金短期内周转存在困难的情况下，向公司发生借款。

需要指出的是，IPO日报发现，星辉环材多次进行了股利分配，而其实控人用大部分的分红资金偿还向星辉环材拆借的资金。

招股说明书显示，报告期内，星辉环材股利分配的金额分别为2500.02万元、13000万元、4000万元，合计19500.02万元。

星辉环材报告期内合计实现的净利润约为37224.73万元，我们可以计算出，近三年星辉环材将超过一半的利润分给了公司股东。

IPO日报通过简单统计，对于上述股利分配，星辉控股合计获得了13965.87万元，陈雁升获得了544.58万元，陈创煌获得了542.8万元。

同时，在星辉控股获得的股利分配中，有10470.83万元是直接抵消实际控制人对星辉环材的欠款，剩余2971.28万元用于归还实控人股票质押借款;在陈雁升获得的股利分配中，有399.51万元用于归还欠星辉环材的借款，145.07万元用于还股票质押借款;在陈创煌的股利分配中，有214.42万元用于归还实际控制人所欠星辉环材的借款，144.59万元用于归还实制人股票质押借款。

换言之，上述股利分配资金基本上被实控人用于还债。