8月12日晚，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司(下称鱼跃医疗)发布2021年半年度报告，报告称营业收入35.9亿元，同比增加5.03%，而归属于上市公司股东的净利润9.62亿元，较去年下降13.99%。

受此消息影响，今日鱼跃医疗报收36.79元/股，跌幅3.16%，总市值368.81亿元。

增收不增利

2020年由于受疫情影响，鱼跃医疗凭借完整的产业布局与强有力的研发制造体系，实现营业总收入34.21亿元，同比增长36.74%，营业利润13.27亿元，同比增长114.23%的惊人业绩。

而今年随着疫情的逐步稳定，鱼跃医疗的表现不再抢眼。

半年度报称，由于去年同期公司产品销售占比受疫情影响较大，同比整体毛利水平有一定差异。报告期内鱼跃医疗实现营业利润11.31亿元，同比下降14.79%，归属于上市公司股东净利润9.63亿元，同比下降13.99%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.8亿元，同比下降13.92%。基本每股收益0.97元，同比下降13.39%。

记者注意到，在主营业务分析报表中，营业成本由去年的14.65亿元增至今年的17.79亿元，单成本同比增加21.45%。高于营业收入5%的增速，导致毛利率下降6.7%。期间费用率为20.8%，较去年下降1个百分点。对此，鱼跃医疗表示，变动的原因主要系美元汇率变动影响产生的汇率兑损所致。

此外，为了应对大宗物资上涨及国际环境影响，鱼跃医疗对重要原材料进行了战略储备，经营性现金流同比下降66.31%，应收账款较去年末增加52.26%。

报告期内，鱼跃医疗还明确了呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三条成长赛道，持续推动家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械等基石业务的稳健发展。但今年疫情较为稳定，去年主打的产品项目，今年表现不佳。

其中，制氧机产品国内外业务同比增速超过160%，雾化产品同比增速达220%，呼吸机产品相较去年同期受疫情特殊需求影响的情况，业务规模下降较多。

另外，报告期内，鱼跃医疗家用类电子检测及体外诊断业务主要产品电子血压计产品，同比增速近110%，电子体温计产品相较去年同期疫情一线巨量需求情况下的业务规模回落较多。

调整业务结构

据了解，鱼跃医疗于近年接连完成了对上械集团、上海中优、德国曼吉士Metrax的收购，对美诺医疗Amsino Medical的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局，完成对苏州六六视觉科技股份有限公司的并购。

今年上半年又成功收购了浙江凯立特医疗器械有限公司50.99%的股权。此次收购也是业务结构调整与恢复的重要举措，摆脱依靠疫情带动相关产品生产的困境，助力公司在后疫情时代开拓新疆土。

从半年度报告数据来看，布局血糖检测领域已经初显成效。糖尿病相关产品业务较去年同期增长超过120%。糖尿病护理解决方案营业收入达20亿元，同比增长130.15%，毛利率比上年同期也提升2.42%。

东吴证券也在08月11日发布研报称，维持鱼跃医疗买入评级。

并购背后隐患渐显

此前，鱼跃医疗还被曝出产品质量不合格的情况。今年1月27日，四川省药监局发布的一则关于医疗器械监督抽检结果的通告中，鱼跃医疗生产的超声雾化器出现15批次不合格的情况。

8月10日，针对上海鱼跃医疗设备有限公司变更了其第二类医疗器械经营备案凭证信息，但未将更新后的备案凭证展示于其在淘宝网上经营的“鱼跃上海专卖店”的页面上，这一违法行为遭到上海市药品监督管理局处以警告的行政处罚。

对于鱼跃在2021年可能面临的风险因素，半年报中指出，并购标的运营不达预期或将带来商誉减值风险。

截至2021年6月30日，鱼跃医疗商誉余额达到8.4亿元，约占公司总资产的7.4%。经管理层测试，除苏州六六视觉科技股份有限公司出现减值外，其余包含商誉的资产组或资产组组合均不存在减值现象。

鱼跃管理层认为，虽然苏州六六视觉科技股份有限公司经营情况良好，盈利及抗风险能力较收购时有明显好转，但由于客观环境的变化导致市场投资报酬率在当期已经明显提高，且没有证据表明短期内会下降，管理层考虑并参考专业评估机构及审计师的意见，对收购时形成的商誉计提了部分减值。

此外，公司股东人数也有所变化。根据Choice数据，截止6月30日，公司股东人数为93571人，较上期减少36429户，环比变动-28.02%，人均持股1.07万股。