8月27日，浙江恒威电池股份有限公司(下称“恒威电池”)将创业板IPO(首次公开发行股票)上会，接受上市委的审核。

事实上，三年前，恒威电池曾试图登陆上交所，但3个月后就撤回了上市申请，给出的理由是报告期内业绩波动及自身发展战略调整。如今，恒威电池“卷土重来”，向创业板发起了冲刺。

本次IPO，公司拟募资4.33亿元，分别用于高性能环保电池新建及智能化改造项目、电池技术研发中心建设项目、智能工厂信息化管理平台建设项目、补充流动资金。

9成收入来自出口

招股书显示，恒威电池主要从事锌锰电池的研发、生产及销售，主要产品包括碱性电池及碳性电池，公司产品广泛应用于小型家用电器、新型消费类电器、无线安防设备、智能家居用品等民用、工业领域。

2018年-2020年(下称“报告期”)，公司实现的营业收入分别为31635.49万元、32201.39万元、48573.35万元，同期的扣非后归母净利润分别为5736.23万元、5877.5万元、9015.09万元。报告期内盈利能力水平稳步提高。

需要指出的是，公司以OEM直销(贴牌)为主的业务模式，公司产品以出口为主，主要销往欧洲、北美、日韩等发达国家和地区。

报告期内，公司出口销售金额分别为29056.35万元、29065.67万元、45101.53万元，占当期主营业务收入的比重分别达到92.44%、91.04%、93.24%。其中，公司出口到美国的产品销售收入分别为4381.78万元、4879.5万元、14829.04万元，占当期主营业务收入的比例为13.94%、15.28%、30.66%。

可以看出，公司超过9成的收入来自出口，且对美国市场的销售占比呈持续上升趋势。

根据工信部数据，2020年，全国原电池及原电池组(非扣式)产量408.4亿支;同期公司锌锰电池产量为9.02亿支，占比为2.21%。从出口市场来看，根据中国电池工业协会出具的证明，2019年度公司碱性电池产量和出口量在全行业分别排名第八和第六。2020年，公司碱性电池出口数量、出口金额占行业出口比例分别为4.34%、4.51%;公司碳性电池出口数量、出口金额占行业出口比例分别为1.88%、2.02%。

体量小于同行

虽然报告期内的业绩增长迅速，但公司今年的业绩增速或将有些乏力。

恒威电池预计，今年前三季度，公司的营业收入为3.8亿元至4.3亿元，同比增长8.05%至 22.27%;净利润为6400万元至7400万元，同比变动-4.37%至10.57%;扣非净利润6200万元至7200万元，同比变动-7.19%至7.78%。

对此，公司解释称，2021年上半年以来包括锌、锰在内的大宗商品原材料价格涨幅较大，公司原材料采购端承受了一定的压力并持续传导至下半年;同时，人民币升值导致以外币结算的销售毛利率略有下降以汇兑损失增加。

此外，与同行公司相比，恒威电池的体量仍较小。

在招股书中，公司将长虹能源、力王股份、亚锦科技、野马电池列为同行业可比公司。

业务模式方面，公司和野马电池均以OEM直销为主的业务模式，而长虹能源、力王股份拥有自有品牌和OEM直销两种业务模式，亚锦科技则以自有品牌为主。

其中，长虹能源同时经营自有品牌和OEM直销，自有品牌销售占比在35%左右，销售方式包括线上直销、线下直销及买断式经销等;力王股份同时经营自有品牌和OEM直销，其拥有自主知识产权的“Kendal”品牌系列产品，通过核心业务人员和网络销售的方式开拓市场;亚锦科技则以自有品牌“南孚”在国内经销为主。

IPO日报发现，公司的营业收入和力王股份持平，但远不及长鸿能源、亚锦科技、野马电池。

2020年，亚锦科技实现营业收入33.74亿元，净利润 5.66亿元;长虹能源实现营业收入19.52亿元，净利润 2.35亿元;野马电池实现营业收入10.99亿元，净利润1.18亿元;力王股份实现营业收入4.02亿元，净利润5153.09万元。

也正因为贴牌代工模式，公司的毛利率也明显低于亚锦科技。

报告期内，公司的毛利率分别为29.1%、30.8%、30.08%，亚锦科技的毛利率分别为52.37%、54.31%、53.95%。

值得一提的是，2017年-2020年，恒威电池每年均进行现金分红，分红金额分别为1.35亿元、2250万元、5250万元、5850万元，合计2.69亿元。

目前，公司实际控制人汪剑平、徐燕云、汪骁阳、汪剑红、傅庆华、傅煜合计直接持有公司 41.7828%股份，并通过嘉兴恒茂间接持有公司 50.2897%股份，通过嘉兴恒惠持有发行人 1.0392%的股权，合计持有公司 93.1117%股份。其中，汪剑平与徐燕云为夫妻关系，其子为汪骁阳。汪剑红为汪剑平之妹，汪剑红与傅庆华为夫妻关系，其子为傅煜。

这意味着，公司的大额分红多数落进了实控人一家的口袋。

而本次IPO，公司拟募资4.33亿元，其中6000万元补充流动资金。

那么，公司为何一边大额分红，一边募资“补血”?