周四央行再次进行公开市场操作，央行以利率招标方式开展了14、28天逆回购，规模达到1500亿元，这已是央行多日连续性政策延续。受些维稳政策影响，深沪A股市场早盘冲高反弹，盘中出现震荡轨迹。终盘上海综指收盘于2781.02点，上涨41.78点；深圳成指收盘于9793点，上涨154.19点；创业板收于2126.84点，上涨36.12点。两市总体成交为4409.4点，较周三出现一定放大，沪综指也站上10天均线。

从市场轨迹来看，我们研究认为，目前上海综指依然是进行一个前期2850点破位后的回抽，但由于时点周期已有8天，天数上的破位应有效，只是目前市场在技术超跌过程中，本身有修复需要，加之央行连续性的公开市场操作，提供流动性，维稳背景中，市场在拉抬创业板的背景下，深沪主板也跟随反弹，只是力度上较为逊色。

研究认为，市场近期启动创业板指数维持人气，再次体现出去年股灾时的“以小带大”反弹，但三个因素显示反弹将较为曲折或复杂，主要考虑要为，首先今年国家去杠杆、股市去杠杆后的市场真实成交已回归，而目前的量能体现出一个在阶段内很难改变的总体趋势背景，甚至不断走低的概率极大；其次是创业板本身面临的博弈风险，由于今年战略新兴板推出预期，加之目前创业板总体估值依然较高，仅以高估值加送转题材的炒作很难吸引投资者博弈。最后是市场总体估值或因大型公司业绩下落而体现不确定性风险。

总体来看，市场再次出现创业板指数反弹式的“以小带大”轨迹，历史会重复，但背景却发生了极大的变化，今年相当一个时期内，市场量能或很难再现去年情况，甚至不断走低的概率极大。因此研究认为，创业板目前所再次出现一个“以小带大”的反弹轨迹或面临严峻考验，这与去年杠杆背景下的反弹有其明显的区别。创业板“以小带大”式的反弹将面临一定的市场考验，对于目前央行公开市场操作的维稳，利于节前最后一个交易日的稳定，但节后的市场则取决于量能与关键点位的争夺或回抽情况而定，投资策略短期关注业绩优良的个股或涨幅不大的品种。

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