1月 CPI 回升0.2至1.8%，按原权重计算则为2.2%。由于实测权重调整过大，尚不明是否存在月度平滑因素；春节及严寒天气，导致食品与非食品价格上涨明显。即便按照原有权重分析，本次春节通胀也基本正常。食品2%、非食品0.2%的增长，与可比年份衡量，均在合理范围内，并未得出货币超发导致的价格现象，因此货币政策、汇率的影响可以再观察，尽管过去三个月通胀温和回升，与货币供应走势相近，与经济走势相左。

食品方面，16年春节偏早、且天气恶劣，猪肉(环比2.5，同比18.8)、蔬菜(环比7.2，同比14.7)价格涨幅较大。非食品方面，假日因素下服务与旅游、升级型消费相关价格上涨明显【家庭服务1.9，旅游、休闲娱乐相关价格上涨较快(3.7)，升级型消费医疗保健保持稳定增长(0.3)】。

未来看，由于春节较为完整地落入2月，食品价格既存在较强的上涨趋势，也存在适度的回落期。非食品方面或仍存在内生性的增长影响。预计2月CPI延续温和涨势或持平[1.8,2.1]、而非超预期的激增，节后下降趋势展开。

PPI低位稳定，降幅略有收窄。基数效应导致同比数据表现更好(-5.3%，前值-5.9%)，环比-0.5较前期略有收窄。生产资料价格下滑0.7，节日因素带动生活资料价格上涨0.1。具体行业中，石油开采、冶炼、化工仍下滑最为明显；钢铁、有色行业受益于供给侧改革，价格止跌略有回升，预计未来PPI保持弱回升势态。

具体数据细节如下：

一、春节与严寒天气推升CPI

1月 CPI 回升0.2至1.8%，按原权重计算则为2.2%。由于实测权重调整过大，尚不明是否存在月度平滑因素；春节及严寒天气，导致食品与非食品价格上涨明显。即便按照原有权重分析，本次春节通胀也基本正常。食品2%、非食品0.2%的增长，与可比年份衡量，均在合理范围内，并未得出货币超发导致的价格现象，因此货币政策、汇率的影响可以再观察，尽管过去三个月通胀温和回升，与货币供应走势相近，与经济走势相左。

1、食品方面，16年春节偏早，且天气恶劣，食品价格普遍上涨，尤其猪肉(环比2.5，同比18.8)、蔬菜(环比7.2，同比14.7)价格涨幅较大。

2、非食品方面，假日因素下服务与旅游、升级型消费相关价格上涨明显，如家庭服务环比1.9，旅游(3.7)、休闲娱乐相关价格上涨较快，升级型消费医疗保健保持稳定增长(0.3).

二、PPI弱回升

PPI低位稳定，降幅略有收窄。基数效应导致同比数据表现更好(-5.3%，前值-5.9%)，环比-0.5较前期略有收窄。生产资料价格下滑0.7，节日因素带动生活资料价格上涨0.1。具体行业中，石油开采、冶炼、化工仍下滑最为明显；钢铁、有色行业受益于供给侧改革，价格止跌略有回升，预计未来PPI保持弱回升势态。

1、生产资料延续下滑，钢铁、有色行业受益于供给侧改革

1月生产资料价格环比下滑0.7，其中采掘工业跌幅扩大至4.3%，原材料、加工工业小幅下滑(分别-1.1，-0.2)。具体行业中，石油开采(-16.6)、冶炼(-2.6)、化工(-0.7、-1.4)下滑最为明显；受益于供给侧改革，钢铁(0.1)、有色(开采0.6，冶炼0)行业价格止跌略有回升。

2、节日因素推升生活资料价格

节日因素带动生活资料价格上涨，其中食品(0.2)、衣着(0.3)、一般日用品(0.1)均有上涨，耐用消费品(-0.1)略有下滑。

三、工业生产者购进价格延续跌势

与PPI情况类似，基数效应导致工业生产者购进价格同比回升较为明显(-6.3，前值-7.6)，其中燃料(-1.9)、化工(-0.7)级黑色金属材料类(-1.1)环比跌幅较大，其他方面小幅下跌，农副产品略有回升(0.3).