到这个时候，恐怕没有人会再说什么春季行情了，大盘为什么稳不住？其实原因也不复杂。第一，投资者缺乏信心。其次，实体经济也的确问题太多。最后，股票筹码的锁定性变得很差，大盘每下一个台级，就会引发一批融资盘爆仓。还是要严格控制仓位。

其实原因也不复杂。第一，投资者缺乏信心。去年的股灾，不但是消灭了一批最活跃的中产阶层投资群体，而且也给所有投资者上了一课，让大家看到在缺乏稳定政策环境的背景下，股市是不可能有真正意义上的行情。所谓的资金牛市，其实就是一个击鼓传花般的游戏，风险巨大。由此，很多投资者选择了逐渐远离市场的做法，这突出表现为增量资金拒绝进入股市，持有股票的投资者都在等待解套退出的时机，市场的风险投资愿望大幅度下降。时下之所以会出现购置黄金及房产热潮，还有换汇热潮，其原因是多方面的，但不能不说与股市低迷、资金在另外寻找出路有关。由于大家对后市没有信心，因此大盘也就很难轻易稳住。

其次，实体经济也的确问题太多，令投资者不敢放心地持股。之前一直有人以蓝筹股的估值比较低、红利水平可以覆盖银行利息作为大盘能够企稳的理由。但其实，经过去年这一年的经营，不少蓝筹股恐怕会变得面目全非。从已经公布的行业资料来看，有色金属、水路航运几乎全行业亏损，钢铁、煤炭也是大面积亏损，石油化工利润大幅度下降，银行业的利润增长则十分微弱。这些行业以前都是蓝筹股最集中的，现在如此业绩，不能不影响到投资者的持股积极性。而一旦这些行业的相关股票依据业绩出现价格调整，对股市的打压是十分明显的。现在的指数点位，相对于前年上市公司的业绩，也许是基本合理的，但相对于去年的业绩，恐怕就会偏高，在市场风险偏好无法得到提升，相反甚至在下降的背景下，股指就只能向下运行了。在这种情况下大盘稳不住，当然是一点也不奇怪。

最后，由于市场运行持续偏弱，这就使得股票筹码的锁定性变得很差，特别是现在存在各种形式的融资盘，大盘每下一个台级，就会引发一批融资盘爆仓，导致强行平仓。境内市场在发展融资业务时，尽管在风险控制方面做了许多工作，但显然在应对系统性风险方面还是缺乏手段。特别是在股指已经暴跌后，如何控制杠杆风险，不管是研究还是操作，都存在不足。因此，每次股市下跌，就有人会拿融资盘说事，而融资盘的爆仓以及被平仓的传闻，又会对市场构成很大的打击。而这方面不确定性的存在，的确会使得投资者对后市充满担忧情绪，这也就使得买盘缺乏，抛盘不断，股市易跌难涨，并且很难真正稳住。

在本周四暴跌后，股市现在退回到了2750点附近作窄幅波动，这个区域是否算是个底部位置，后市能否真正企稳，恐怕还存在很多不确定性。所以，投资者在操作上，还是要严格控制仓位，对可能出现的异常波动保持必要的警觉。