今年7月以来，新股市场正悄悄地出现了一些微妙的变化。

变化之一：新股募资增加，大盘股开始上来了。统计数据显示，上半年共发行新股67只，募资332.46亿元，除1-2月(春节因素)发行较少外，基本上维持在每月发行11-12只、募资60-70亿元的水平。而7月份实发新股14只，募资约161亿元，其中包括发行11.54亿股、募资72亿元的江苏银行，发行4.67亿股、募资41.66亿元的中国电影。是的，江苏银行本是6月份发行的新股，因发行市盈率高于行业平均市盈率被推迟到7月，但管理层并没有因为江苏银行募资70多亿而推迟较大盘股中国电影的发行，也没有如江苏银行原计划发行25.98亿股，实发时不得不削减至11.54亿股，那样要求中国电影缩小发行规模。相反，7月29日申购的长久物流原计划发行6000万股，现减少至4001万股，中国电影却一股不减，这从另一侧面说明管理层对大盘股的支持。

变化之二：因发行市盈率高于行业市盈率而推迟三周发行的公司开始增多。今年以来因这个原因被推迟申购的，仅江苏银行一家，苏行之所以必须“咬住”6.27元的发行价，原因是作为国资控股的上市公司发行价不得低于净资产，否则就是“国有资产流失”;而今原拟7月28日申购的花王股份也因发行市盈率高于行业市盈率，被推迟至8月12日。花王股份并非国资控股，为什么宁愿推迟也要坚持较高的发行价格，其背后又折射出什么呢?

若去掉两头，便可发现，今年7个月大盘的主要分布区是在2800点平台、2900点平台和3000点平台之上。

与2800平台站立41天和2900点平台站立45天相比，大盘在3000点平台上，只收盘了28天，并且7月以来只收盘了12天。显然，3000点平台打造得还不够扎实。这就是近期大盘冲上3069点之后，连续出现6根阴线的原因，即受到了前两个平台上方的巨额获利盘，以及3097点前高点的解套盘的双重夹击。

但是，既然2800点、2900点两个平台上累计收盘了86天，持续将近4个半月，那么3000点新平台下方的空间是很有限的，继续夯实3000点新平台是有条件做到的，是有助于打造慢牛式多头市场的。

3、从均线系统看，大盘依然处在多头市场中

上周，大盘冲到3069点时，因高于60天线、120天线和五周均线距离达150点-120点，反映了市场获利盘过于丰厚，并且日线的KDJ指标高达90、98、105，所以，短期调整是很有必要的。

经过连续6天的调整，目前，大盘3012点，离开60天线在2920点、120天线在2909点、五周均线在2968点的距离已大幅缩小，日线的KDJ指标降为55、67、30。获利盘和解套盘都得到了较多的清洗，为今后的上行减轻了阻力，慢牛式多头市场仍将得以持续。

4、系列利空压力测试出慢牛式多头市场

6月下旬以来爆发的行情，是在一系列重大利空下出现的。如人民币贬值、从严四行业跨界购并、A股纳入MSCI落空、推史上最严借壳上市标准、英国脱欧等。正是在最后一个利空兑现后，行情突然启动站上2900点。随后又遇万科复牌、欣泰退市，大盘竟奇迹般地站上了3000点达12天。

5、利好预期支持了慢牛式多头市场

中国经济趋于乐观，上半年GDP交出6.7%满意答卷;国际货币基金组织IMF调高对今年中国经济的增长预期;人民币贬值到6.70元关口止跌回升;国资委推出央企改革7个试点;上海国资改革将掀起新高潮。

市场资金充沛，6月底企业活期储蓄高达38万亿元;险资在3000点上加仓，继续加大权益类资产配置的主动性;央行7月下旬将对14家金融机构进行MLF操作，向市场释放2270亿资金，货币继续宽松。

国务院推出投融资改革方案，利好银行股;中概股奇虎360将于8月8日启动回归A股借壳上市;国务院罕见地以强大阵容讨论促进民间投资问题。人社部称将“尽快启动养老基金委托投资”，这是迄今关于养老基金入市的最明确的表态。一旦6000亿养老基金开始入市，至少可带动万亿社会资金进股市。

6、市场热点轮动，也加固了慢牛式多头市场

本轮慢牛式多头市场最大的成果是，涌现出既符合政策取向，又具备轮动优势的新热点。

首先是国企改革板块。这是年内改革任务的重中之重。改革效果不佳或会倒逼改革提速，利好催化剂亦会不断出台。因此，国企改革已成为投资者的首要布局配置。央企改革力度和辐射面加大，对稳定大盘具有积极作用。上海国资改革概念股尤其受到机构和投资者追捧。目前十几元的上海国资改革概念股中的准借壳上市股，是隐性的、未来将通过国内外公开竞标的、优中选优的新兴产业股。

另一值得重点关注的板块是：新近冒出的两大领先于世界的顶级高科技。一是量子通信概念股，以科技含量高、盘子适中、股价低、换手率充分、吸资能力和带动人气能力强的优势，把投资者的眼光，从一般高科技，引向了世界顶级高科技的境界高度;二是以东旭光电为领头羊的石墨烯锂电池概念股。该股本周从10.11——14.17元，周涨幅40.2%。

由于上述新的市场热点形成，并且股价多半是10元出头的中小盘股，吸引了大量资金介入，导致了机构和投资者对上半年热炒的板块获利了结，调仓换股，也造成了个股结构性分化，指数在震荡中进行了对冲。有些人是“赚了指数却赔了钱”，而有些人则是“赔了指数却赚了钱”，各类投资者在近期慢牛式多头市场中，各得其所，感慨良多。

本周，大盘在周线三连阳之后，出现调整，收出1.37%的周阴线，十分正常。对热点板块轮动引发的指数震荡，尚不能轻言“反弹结束”。别忘了，日K线、周K线和月K线的技术指标，均处于中位和低位。一旦冲破3100点，上方100-200点都是没有停留过的真空地带!

下周，投资者当关注大盘在近期3000点上收盘12天和在3030天上方收盘7天的成果基础上，能否继续这个新平台。即便瞬间跌破3000点整数关，只要五周均线不破，多头市场就依然成立，仍可在热点个股中积极作为。

(贺宛男，著名财经评论家和专栏作家)