市场横盘成常态

中国证券报：市场缩量调整状态能否过渡到腾挪活跃?

屠骏:我们认为，决定市场整体性格局的是流动性预期在边际上的变化。对这种边际变化可预见的判断是：内部稳定，外部存在波动可能。国内货币政策与财政政策之间，由于存在中长期基建贷款这根纽带，从来没有背离过，所以四季度在实施积极的财政政策的同时，很难想象货币会收紧。8月M1和M2剪刀差稍有收窄。虽然M1的数据还没有超越2008年投放4万亿元时的历史高点，但当前15%的M1和M2的剪刀差，已经创近20年来的历史新高，超过2009年投放4万亿元时的历史最高点13%。而股市在如此巨大流动性的推动下，与2009年相比明显偏弱。这只能说明目前增量货币在实体经济之外空转，今年前9个月以来，股市处于存量博弈或者说存量消耗这样一个现实。

林隆鹏：近两周市场活跃度回落，沪市、创业板成交周均值环比持续下降，两融交易热度转弱，期间买入动能迅速衰减，两融交易占比有所下降，杠杆交易降温。上周央行公开市场净投放4400亿元，平抑节假日流动性需求并引导金融去杠杆，资金面仍处小幅偏紧状态。证券市场交易结算资金大幅净流出达734亿元创4月以来新高，银证转账净流出119亿元，资金流出缩量博弈确认。美联储中期加息预期升温下港币资产重估，资金南下持续，反观外资对A股仍十分谨慎。公、私募发行遇冷，入市意愿不足。因此，市场可能继续维持非牛非熊折磨人的震荡市状态，难有大的方向性趋势行情。

李立峰：近期A股呈现弱市震荡格局，缺乏新的能获得市场共识的主攻方向是近期A股持续走弱的原因，预计上证综指有望在2900点到3200点区间波动。

采取震荡市思维

中国证券报：市场热点不明确，难以吸引资金持续流入。在波动幅度减少的情况下，市场赚钱模式会否改变?

林隆鹏：近半年以来，市场始终维持震荡市。投资者通常把牛市或者熊市看成一种趋势，其实震荡市也是一种趋势。牛市重在持股，熊市空仓为主，而震荡市也有相对应的盈利模式。震荡市中指数放量长阳常常就是短线获利回吐的良机，每次调整低点常常又是逢低介入的“黄金坑”。在震荡市中，投资者应该降低盈利预期，精选个股，控制好仓位，敢于高抛低吸，与牛市中的追涨杀跌操作正好相反，应该是卖涨买跌。大涨大卖，小涨小卖，大跌大买，小跌小买，积小胜为大胜。

屠骏：需要谨慎对待9月12日这个缺口后面的趋势，因为后面极可能跟随着一波缩量的平坦型调整。当然，人民币纳入SDR生效以及深港通开通等因素，将对市场提供支撑。因此，在四季度大部分时间内，市场依然是围绕沪综指3000点上下100点的区间波动。