展望2016年的投资，部分基金投研团队认为，2016年将是一个结构性机会大于趋势性机会的慢牛市场，风格上会相对均衡，新兴产业依旧是最大风口，但供给侧改革的逐渐落实以及国企改革进程的不断推进，也将带动蓝筹板块整体估值的提升。这意味着，2016年成长、蓝筹都会有机会

⊙记者 闻静 ○编辑 长弓

慢牛可期

2015年货币政策出现了史无前例的五次降准降息。2015年其实是一个资金牛市。展望2016年的投资，长信基金研究发展部负责人高远认为：应该降低预期，心怀希望。

南方基金总裁助理兼权益投资总监史博预期，2016年可能是震荡慢牛行情。在其看来，目前牛市的3个催化因素，包括实体经济资金需求回落、货币政策持续宽松和改革预期，并未发生根本改变，因此，2016年再度走牛的可能性是存在的。

“2016年将是一个结构性机会大于趋势性机会的慢牛市场。但相比2015年，明年市场波动会加大，市场风险因素增加。”广发策略优选基金经理王小松判断，2016年可能出现的风险因素为美联储加息幅度超预期、人民币贬值以及债务风险爆发等。

从资金流入看，有机构预测，明年银行资金配置性需求预计2万亿，保险、社保、养老金配置性需求预计6300亿，储蓄搬家潜在资金2.7万亿，海外资金流入潜在资金1700亿，而2016年资金流出则预计为2.2万亿。由于本轮利率下行促使固收类产品的收益率出现趋势性下降，股票投资在2016年仍有较大吸引力。预期2016年资金净流入约为3.3万亿，目前自由流通市值20万亿，资金供给大于需求，牛市格局不变；相比2015年4.4万亿的资金净流入，2016年资金流入将会更加缓和。

对于货币政策而言，高远认为，今年这种宽松力度很难重现，2016年货币政策或更多是降准，以对冲美国加息带来的资本外流。当前一年期存款利率仅有1.5%，导致未来降息次数有限，明年的货币政策可能逐步退居配角。未来政策重心逐渐转向财政政策和供给侧改革。因此，对于资金推动的股市而言，明年流动性改善的边际效应递减，造成估值提升的空间受限。

聚焦两大投资主线

落实到具体投资方面，基金认为，2016年市场风格将相对均衡，新兴成长行业和传统行业的表现分化将会收缩，这意味着，明年成长、蓝筹都有机会。

从成长股角度看，万家基金投资研究部总监莫海波看好传媒、体育、旅游、新能源、智能制造和环保板块的投资机遇。在其看来，伴随中产阶级和年轻消费阶层的崛起，文化传媒、体育、旅游等行业的需求度不断提升，业绩增长较为明确；国家对于环保、新能源等领域的扶持政策持续落地，相关产业也将迎来业绩快速增长期。

同时，莫海波也认为，供给侧改革将会给传统蓝筹行业带来阶段性投资机会：“供给侧改革的逐渐落实以及国企改革进程的不断推进，或将带动蓝筹板块整体估值的提升，明年这块也将是需要关注的投资热点。”

高远建议，2016年在投资策略中应把握三点：一是抓住2016年将出现的一波风格切换。当前，创业板相对于的市盈率比率已经达到了很高的水平，切换的必要条件已经具备，但仍然需要等待蓝筹起来的催化剂——经济企稳、价格反弹。二是挖掘新成长。虽然估值上升空间不大，但估值中枢仍然会维持高位。大多数时候，市场对于小票的追捧热度仍然较高。从这几年的市场来看，投资者对成长股“喜新厌旧”的情绪非常普遍。今年上半年爆炒的互联网金融在2016年也难现往日辉煌。但有不少新领域是2016年值得关注的，例如虚拟现实等。三是重视供给侧改革带来的机会。供给侧改革中的化解过剩产能和降低实体企业成本对于传统周期行业是利好。化解房地产库存对于地产链条板块有正面推动。在传统周期品连续多年景气之后，要注意周期品可能会逆袭，带来弹性较大的投资机会。

广发策略优选基金经理王小松认为，2016年市场机会集中在两方面：一是新兴产业领域，如新技术、新商业模式、新材料，涵盖的主题或者行业有“互联网+”、碳纤维、云计算、人工智能、养老服务等。二是传统行业向新兴行业转型或者拓展的企业，如汽车行业属于传统行业，向新能源汽车、智能汽车、无人驾驶、汽车后市场拓展等。在其看来，VR（虚拟现实）、精准医疗、养老服务、人工智能等新兴产业依然是市场最大风口。