中国基金报记者 李树超

公募基金“老十家”是中国首批获准成立的前十家公募基金公司，作为曾经开创历史先河、叱咤基金业的业界先锋，这些老牌公募为基金业的发展壮大做出了历史贡献。

但时过境迁，如今距离最晚成立的公募“老十家”也经过了16年，这些老公募公司如今发展如何？如何应对公募业的“后起之秀”？产品线布局、规模、投研团队发展怎样？经历十多年的沉淀和探索，又形成了怎样的投资风格和业绩表现呢？本文用大数据来展现当前的公募“老十家”行止何处。

华夏、嘉实、南方

规模排名仍居前十

从市场规模看，最早成立的“老十家”公募中仅有3家仍然位居公募规模排行前十。

数据显示，截至2015年12月31日，“老十家”公募中，华夏基金公募规模排名居行业第二，资产规模为5780.56亿元，嘉实、南方公募规模排名分居行业5、6位，资产规模分别是3343.24亿元、3266.23亿元。

目前，千亿规模以上的基金公司中，“老十家”公募仍占8席，分别是华夏、嘉实、南方、博时、富国、鹏华、华安、大成，行业排名都位居全市场前20名。

“老十家”公募中，在千亿规模以下的分别是国泰和长盛基金，规模排名分别为24名、41名。规模偏小的“老十家”公募中，尤以长盛基金为典型，截至2015年年末，长盛基金总资产净值为489.52亿元，在105家公募中位居中游。

若从公募成立初期算起，华夏基金规模增长最快，在17年时间增长272.72倍，长盛基金则增速最慢，16年内规模增长仅8.69倍。

谈及基金规模的影响因素，济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航表示，公募基金规模的核心影响因素还是基金业绩，公司治理、渠道建设、投研和渠道的激励制度等也对基金规模有着重要影响。

王群航称，产品业绩的持续性对公募规模做大有决定性的影响，有些公募规模“滞涨”的主要原因是产品业绩持续性较差，加之投研、渠道人才得不到较好的激励，在竞争激烈的市场中逐渐位居中游。

也有公募人士认为，“老十家”公募由于起点早、渠道布局、市场空间相对广阔，在前期牛市中打开了品牌和知名度，更容易在市场上占据较大空间，因此，“老十家”公募中多数仍处在行业前列，极少数沦为业内中游。

一位“老十家”公募基金公司人士表示，长盛基金在规模上之所以没有突破性进展，主要原因还是新发基金较少，公司发展倡导业绩，规划在做好业绩的基础上做大规模。

Wind数据显示，长盛基金自1999年成立以来，目前的基金数量仅为42只，年均发行基金数量为2.5只，在前十家公募基金发行总量中排名垫底。

“新十家”成为“后起之秀”

与“老十家”形成鲜明对比的是行业内近三年崛起的“后起之秀”。

Wind数据显示，近三年，绝对规模增量前十大的公募中，仅有华夏基金位列第三，在2015年规模增长2669.99亿元。天弘、易方达、广发、工银瑞信、建信、中银、汇添富、招商、华宝兴业、华安等基金成为“后起之秀”，可谓近三年崛起的“新十家”。

王群航分析，产品业绩的持续性好、公司治理结构的完善、基金产品的创新和投研、渠道等人才的引进，是上述公募公司近年来规模增长较快的主要原因。

基金研究人士也分析，天弘基金依靠“余额宝”锁定了大量的电商理财客户，迅速在货币基金市场崛起。借助“互联网+”的风口，天弘基金可谓“一招鲜，吃遍天”，这种金融创新带来基金规模的迅速崛起，让行业真正看到了金融产品在互联网时代的巨大潜力。

该人士分析，易方达的固定收益团队近百人，加之渠道掌门人市场嗅觉灵敏，能够不断抓住市场热点发行产品，规模上来很快；广发基金的优势在于权益投资很强，兼顾了固定收益产品布局，丰富的产品线可以为投资者在不同市场切换投资品种；工银瑞信、建信、中银都是银行系公募，工商银行、建设银行、中国银行都是国有四大行，强大的渠道优势是其规模保持稳健增长的重要后盾。

令人关注的是，华夏基金作为“老十家”公募之一，在近三年绝对规模增量中排名第三，也是“老十家”中唯一一个近三年规模增量排名前十的公募。上述人士分析，华夏基金一向非常重视品牌建设，明星基金经理辈出，业绩的持续性和市场品牌影响力是华夏“基金长青”的主要原因。此外，紧抓市场风口，不断推出适销对路的基金产品，也是基金规模做大、做强的不二法门。

上述研究人士分析，一方面，在牛市初期布局权益类产品，如果牛市起来，基金净值不断上涨，基金规模自然会随着“牛市”也涨上来；另一方面，在熊市中布局固收类或保本型产品，这样可以扩大基金市场认可度，并适当冲抵权益类产品规模缩水的问题。

“公募如果能够紧跟市场步伐，重视业绩持续性和差异化发展，重视品牌建设，都将为公募规模做大贡献力量。”该人士称。

权益、固收规模华夏居首

QDII、另类投资规模嘉实领先

从产品线布局来看，经过16年以上时间的发展，多数“老十家”公募公司已经布局了完整的产品线，但华夏和长盛尚未涉足另类投资基金领域。

分类型产品规模来看，华夏、嘉实、富国、南方在权益类基金领域规模位列前四，规模都超过了1500亿元。其中，华夏基金的权益类基金规模最大，股票型基金和混合型基金规模合计达1781.11亿元。

固收类基金领域，规模超过千亿公募基金分别为华夏、南方、嘉实、博时固收类基金规模分别为3934.76亿元、1691.11亿元、1617.77亿元、1380.75亿元。

华夏基金在权益类、固收类等传统产品规模上都居“老十家”首位，但在拓展QDII、另类投资基金等新兴领域，嘉实基金则位居前列。

“老十家”公募一致拓展了QDII基金领域，尤以嘉实、华夏、南方最为积极，这三家公司分别发行QDII基金数量为7只、6只、5只，产品规模分别为94.75亿元、63.11亿元、62.25亿元。而在发展另类投资基金规模方面，鹏华、博时和嘉实基金位列前三甲，另类投资基金规模分别为31.38亿元、14.03亿元、11.17亿元。

基金发行数量

首尾相差2倍多

按照公募规模发展的一般规律，发行基金产品较多的规模也容易做大，南方、嘉实是这方面的例证；而基金发行数量较少的规模也难以扩大，长盛、国泰则是这方面的典型。但在“老十家”公募中，华夏基金则是基金发行量较少、规模却高居榜首的一个例外。

在权益类基金领域，鹏华、南方、嘉实发布的权益类产品最多，分别为59只、58只、46只，而长盛、华夏、国泰发行的权益类产品最少，分别为32只、37只、40只。

在固收类基金领域，博时、嘉实和鹏华分别发行产品37只、26只、25只，位列发行数量前三强，长盛、国泰、华夏发行的固收类产品最少，分别为9只、15只、16只。

从基金产品总量上来看，鹏华、博时、南方发行基金数量最多，分别为88只、85只、85只，而长盛、国泰和华夏发行基金数量垫底，分别为42只、58只、59只。发行数量最多的鹏华基金是长盛基金的2.1倍。

七成“老十家”基金经理

任职3年以上

在投资团队建设上，“老十家”公募分化明显，基金经理团队人数最多的嘉实是最少的国泰基金的2倍以上。嘉实、华夏、富国基金的基金经理最多，分别为40人、37人、37人。

“老十家”公募的基金经理团队也呈现出一定的稳定性，尤其是大牌公募基金，国泰、华夏、富国、华安、长盛、鹏华、南方等公募基金经理平均年限都在3年以上，占所有“老十家”公募的七成以上，平均任职年限最短的博时基金也在2.1年以上。

在投资方向上，根据2015年三季报的披露，公募“老十家”的行业配置呈现高度雷同，制造业普遍为前十家公募配置的第一大重仓行业，金融业、信息传输、软件和信息技术服务业其次，而且七成的公募“老十家”前三大重仓行业都是上述三类行业，部分公司还另外重仓配置了批发和零售业、房地产业。