基金重仓危机股市值占基金净值比TOP10

制表：陈伟华来源：中金公司策略团队

深圳商报记者 李玲

猴年开局沪指低开高走，但多数个股依然以下跌收盘。在此背景下，部分股权质押股濒临跌破平仓线。公开数据显示，2015年全年共发生股权质押融资6480笔，其中基金重仓股超过千只。业内人士认为，重仓股权质押股对于基金来说是柄“双刃剑”，熊市中大股东被强行平仓将导致股价下挫，基金净值也将因此而受损。

两公司质押股票被强制平仓

2015年上半年A股市场一路走高，不少上市公司大股东选择股权质押以获得更多现金流。然而去年6月中之后，牛市步伐戛然而止，连续暴跌令部分股权质押股濒临被平仓窘境。

凯石金融产品研究中心表示，金融机构为防止股价下跌带来损失，会对质押个股的股价设置预警线与平仓线。当股价连续下跌接近预警线时，金融机构会要求大股东补仓；当达到平仓线而大股东又没有办法补仓或现金赎回时，金融机构有权将所质押的股票在二级市场上抛售。市场上通用的预警线标准为160%或150%，通用的平仓线标准为140%或130%。举例来讲，若一只个股股价为10元，质押率为40%，预警线为150%，平仓线为130%，则该股的预警线为6元，股价跌幅40%时大股东需补仓；该股平仓线为5.2元，股价跌幅达到48%时将被迫平仓。

WIND数据统计，2015年全年共发生股权质押融资6480笔，涉及上市公司1367家，质押总股本1749亿股，参考总市值3.2万亿元。在去年7月之后的断崖式下跌中，部分个股已岌岌可危。

公开信息显示，目前慧球科技、鼎立股份两家公司大股东质押股票被强制平仓，同洲电子、齐心集团、冠福股份、锡业股份、海虹控股等多家上市公司大股东质押股票濒临平仓线，紧急宣布停牌。有数据显示，目前股权质押风暴降临，近200只个股已逼近或跌破平仓线。

一些基金危机股占净值10%以上

根据中金策略团队1月27日的测算，有448只个股的部分质押项目达到了预警线以下，其中124只个股股权质押项目达到预警线以下股数占总股数比例在10%以上，存在潜在风险。值得注意的是，其中多只为基金重仓持有。

凯石金融产品研究中心统计显示，2014年以来A股市场共发生约11700笔质押，目前尚存质押项目6800多笔，涉及1500余只个股，其中有1017只个股被基金四季报重仓持有。若将危机个股的定义为，股权质押中达到预警线以下股数占总股数10%以上的个股，那么有15只基金可能存在潜在风险。

统计显示，目前融通动力先锋、东方增长中小盘、大成竞争优势、大成策略回报、华商创新成长等15只基金中，重仓危机股市值占基金净值比在10%以上。他们认为，如果不幸重仓了股权质押爆仓的个股，假使大股东又无作为，股票将惨遭平仓被抛售，那么会造成个股股价下挫，基金净值也会因此受损。上述基金，目前可能存在较大风险。

但也有业内人士认为，当部分质押项目达到预警线以下时，大股东往往会选择补充质押股权、补充抵押现金、提前回购股权、停牌等措施自救。当市场企稳，股权质押风险解除，该类个股反而可能迅速反弹。以鼎立股份为例，其大股东被平仓后，承诺将资金再度增持，该股复牌后并未出现断崖式下跌。