秦伟

[两地基金互认计划自去年7月正式接受申请，至今香港证监会已经受理批准了25只南下基金，但已经在售的基金仍不足10只，年初以来的A股表现以及南下销售网络搭建过程中的问题，都成为影响有关基金推出进度的外在因素]

[国家外汇管理局的统计数据显示，截至今年1月底，内地基金在香港发行销售资金累计净汇入人民币2154.33万元，香港基金在境内发行销售资金累计净汇出人民币4017.67万元]

[过去两个月里，上证综指和深证成指分别下跌了22.77%和26.39%，市场下挫也令有股票投资的基金回报大幅缩水。]

受累于A股年初大跌走势而一度遇冷的南下互认基金，近日在香港市场上迎来新的参与者。

拥有超过65年投资经验的富兰克林邓普顿投资周二宣布，将推出一只南下互认基金——富兰克林国海潜力组合混合型证券投资基金（下称“国海潜力混合基金”），该基金由其内地合营公司国海富兰克林管理，主要投资于股票，同时配置债券及现金等资产类别，预计3月中旬开始正式销售。

两地基金互认计划自去年7月正式接受申请，至今香港证监会已经受理批准了25只南下基金，但已经在售的基金仍不足10只，年初以来的A股表现以及南下销售网络搭建过程中的问题，都成为影响有关基金推出进度的外在因素。

“最近的销售比较慢，A股市场还不稳定。”大成国际资产管理销售总监刘伟达对《第一财经日报》表示，市场气氛对南下基金的销售进展有一定影响，投资者也需要时间加深对基金互认的了解。

A股表现影响基金销售

受累于A股市场糟糕的表现，过去两个月里，基金互认出现与沪港通类似的南冷北热状况。

国家外汇管理局的统计数据显示，截至今年1月底，内地基金在香港发行销售资金累计净汇入人民币2154.33万元，香港基金在境内发行销售资金累计净汇出人民币4017.67万元。无论是南下还是北上，与各自3000亿元的额度相比，已经销售的规模都不算高。

“基金互认在两边市场都是刚刚开始，南下基金大多又与A股市场有很大相关性，A股市场1月有较大跌幅，给投资者留下的印象不算太正面。但就长线而言，我们对A股的表现很有信心。”富兰克林邓普顿投资（亚洲）销售业务副总监黄德泰认为，香港投资者对于A股并非没有投资需求。

对于去年12月底开始首批面世的南下互认基金而言，A股的走势无疑是影响香港投资者购买意愿的重要因素，过去两个月里，上证综指和深证成指分别下跌了22.77%和26.39%，市场下挫也令有股票投资的基金回报大幅缩水。

主要投资股票的汇丰晋信大盘股票型证券投资基金，今年1月的回报为-18.73%，去年则为35.18%；广发行业领先混合型证券投资基金去年回报60.16%，过去两个月的回报则为-29.71%；计划本月中推出的国海潜力混合基金也逃不出魔咒，去年的回报曾高达37.09%，过去两个月的回报仅为-30.03%。

“市场气氛是个很重要的因素，在市场好的时候，比如去年初和2014年的三、四季度时，都没有什么问题。”刘伟达坦言。

在香港证监会已经批准的25只基金中，在售的内地基金仍不超过10只，有基金人士对《第一财经日报》表示，现在市况不佳，也不急于推出产品，按部就班慢慢处理有关程序，待推出时市况或许能有所转变。

互认机制有望进一步完善

基金互认为香港投资者带来投资A股的新选择，不过，在购买方式上还难以实现内地投资者熟悉的“网购”。例如，将于3月中正式面世的国海潜力混合基金将通过银行、券商以及理财顾问这类传统渠道进行销售，而这也是南下基金普遍选择的销售渠道。

“网络销售暂时还难实现，一方面香港不流行网上销售，另一方面，基金互认下的产品还要求销售机构更新系统。”黄德泰介绍指出，南下的互认基金均设有赎回费，但香港大部分基金并没有这一费用，网上销售需要一段时间先更新系统，增加赎回费相关内容才能进行。

在其他方面，香港投资者认购互认基金与其他在港销售的基金并无太大差异。国海富兰克林投资总监徐荔蓉认为，香港投资者确实面临多样化的投资选择，但考虑到A股与其他市场关联度低以及内地众多投资机遇等因素，将A股纳入投资组合有助于降低风险和提高长期回报。

“目前市况的确构成考验，但我们仍对中国的前景有信心，转型为消费导向经济，加上低负债率，都可以继续支持中国的长远增长。”徐荔蓉表示，近期市况波动虽然影响投资信心，但A股市场的短期投资风险仍然偏低，目前中资股估值偏低，或许正是长线投资者入市的好时机。

另一方面，就基金互认的制度安排本身，香港证监会日前也表态称将与内地沟通以进一步完善现有制度。证监会投资产品部执行董事梁凤仪2月曾透露，今年第一季度内将与中国证监会回顾基金互认初期运作的情况，商讨、理顺交易所买卖基金（ETF）的销售情况等。不过，对于业界期望放宽内地销售占总资产规模比率上限50%的要求，梁凤仪暗示短期放行的概率不高。