沪指今日依旧延续窄幅震荡整理态势，盘面表现波澜不惊，最终微幅收涨0.13%，报2982.43点，日K线实现低位三连阳。两市成交量依然萎靡，合计成交4048亿元，沪市成交量较昨日再度萎缩，行业板块涨跌互现。

值得注意的是，或许是受到恒大买入万科股票的假消息影响，万科A今日强势涨停，收报19.67元，实现六连阳。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

光大证券：沪深300估值回归合理区间，下跌空间有限

光大证券今日发布策略观点认为，目前位置断崖式下跌压力有限。首先，沪深300估值已回归至中长期合理区间。一方面，目前沪深300所隐含的股息回报率约为2.4%，较无风险收益率折价20%，已经回到了2012年至2014上半年的均衡区间(10%-30%)之内。其次，创业板的高估值主要是由内生成长、外延成长、“壳”价值三方面导致的。在市场流动性不剧烈收紧、发行制度不出现根本性变化的环境下，创业板的高估值大概率上会“以时间换空间”。

以创业板为代表的小市值公司的高估值，本质上是市场存量资金抱团导致的，是市场流动性并未完全退潮的表现。逻辑上看，目前创业板70倍估值主要是由结构性因素导致的，内生成长、外延成长、“壳”价值大约各占1/3。在经济转型、现有发行制度不发生实质性变化和外延成长短期无法证伪的背景下，如果市场流动性环境不发生明显收缩，创业板的结构性高估值很难有效降低。同时考虑到目前小股票已经成为存量资金的囤积地，估值也很难进一步提升。所以，对于以创业板为代表的高估值小股票而言，“以时间换空间”是下阶段概率最大的情形。

在小股票估值“以时间换空间”的大概率情景假设下，沪深300的合理估值区间，大致对应上证综指2600-3300的区间，短期上证在区间均值2900附近运行。基本面上看，企业盈利显著拐点和无风险收益率的逆周期变化，是区间破局的两大重要因素。在这两个信号确定之前，建议按照(2600-3300)的区间思维看待市场波动。配置上，仍首选业绩确定同时估值相对合理的价值型成长股。

东北证券：缩量指引下的反抽预期

就后市而言，考虑到资金博弈的心态以及面临的诸多两难情景，市场整体上仍处于调整的格局中、类似前期吃饭行情般持续性较强的上攻行情尚不成熟;目前市场更多仍然类似于4月20日大跌以后的整理形态、以20日线为上档压力。

因此，操作上，整体仍以仓位防御为主、小仓位试盘做T即可，如出现阳线形态、则可考虑尾盘或次日抛出、完成类T+0的交易策略。

就板块而言，上海广东的国企改革主题可能仍是热点，另外、对一些业绩和估值匹配度较好且短线跌幅20%的个股、也是重点关注对象。