牛散出击背后藏深意？

两大牛散今年出手认购上市基金，如今战绩却不一样。截至8月26日，唐春山持有的华宝兴业中证军工ETF净值为0.9807元，成立以来微跌1.96%;国泰中证军工ETF小幅上涨1.51%;国泰中证全指证券公司ETF上涨4.83%。丁宇宸持有的富国中证智能汽车自成立以来上涨4.6%。

在业内人士看来，认购ETF金额巨大的个人投资者或出于以下两个原因。某基金公司数量投资部副总经理对理财不二牛表示，除了种子基金，普通的ETF基金成立需达到两亿元规模，上市也需具备两亿元门槛，这使得部分基金公司寻求券商帮忙资金，达到基金成立线，基金公司也会给券商交易佣金，作为帮助基金首发的“对价条件”，“用自有资金认购新基金需要占用券商资本金，如果有个人投资者愿意帮忙购买，券商会把这部分对价让利给个人投资者”。

通过认购ETF变相减持手中持有的个股也是部分投资者购买新发ETF基金的另一个原因。“不同于申购ETF需要一篮子股票换取ETF份额，认购期买入ETF没有严格要求，也可以只拿单一个股换取等量ETF份额。在南方ETF基金‘换购门’之后，业内对于单只个股认购ETF份额有行业规定，通常要求个股金额不得超过ETF预期发行规模占比的3倍，即预期发行规模10亿元的ETF基金，单一个股占比在5000万元，投资者用这只个股认购ETF时不得超过1.5亿元。在股票市场大额减持个股需要发布公告，通过认购ETF变相减持个股则无公告要求。”上述基金公司数量投资部副总经理透露。

“在ETF认购期进场的资金都是冲着各自的利益而去。”该副总经理如此认为，“如果只是看好市场行情这一个原因，投资者完全可以在二级市场买入已经上市的ETF，或是等ETF上市了再买入，相比之下，新发的ETF还有6个月建仓期。”在其看来，ETF认购期进场的投资者很难说只是看好后市这一个目的。