在本年度第13批新股的发行队列中，记者注意到，只有朗科智能直接定价并全部向网上投资者发行，而其余12只询价新股网下配售的市值门槛均提高。其中，3只新股的配售门槛从1000万元提高到3000万元，9只提高到2000万元。门槛提高，并不妨碍网下打新依旧被公募基金竞相追逐。但门槛的提高，对不同规模的基金尤其是规模较小的基金提出了新的要求。

网下打新“门槛”提高

随着股票市场存量资金博弈的持续，“蓝筹+打新”逐渐成为机构，特别是公募基金投资标的和投资策略的“靶心”。不过，目前网下打新的各种属性正在发生变化。

首先，网下打新的市值门槛提高了。过去不论深市还是沪市，市值门槛均约1000万元。随着参与打新的人数增多，打新的门槛多有提高。部分发行商要求持仓深交所和上交所个股的市值门槛分别达到2000万元、3000万元。也就是说共需要5000万元的市值，才可以参与所有新股的IPO配售。

其次，网下打新的收益被稀释了。据申万宏源证券模拟测算，当市值门槛提高到3000万元时，C类绝对收益平均提高42.85%，但由于打新成本提升，年化收益率下降52.38%，至18.63%。

稀释后的年化收益仍然远高于同等风险的银行理财的年化收益率。基金经理普遍认为，网下新股配售是风险较小、收益不错的一次制度性套利机会。对于股票投资来说，是增厚产品业绩的一个“抓手”。

门槛提高对偏股型产品尤其是股票型基金产品的影响较小，门槛提升带来的配售比例的上升对这类产品是好消息。但是，固收、偏债类产品可能就需要考虑股票仓位的配置问题。