期市交易机会将增多

国投瑞银基金表示，商品期货基金作为证券和期货市场的桥梁，会吸引更多投资者进入这个市场并担当多头角色，使得市场力量更加均衡。

这一特征已经在今年上半年的大宗商品行情中得到体现。在股市低迷、大宗商品反弹的情况下，期货投资人士察觉到异动。“从操作手法来看，上半年的走势已经不像产业资本的传统手法。”于航介绍，“例如螺纹钢和豆粕，他们基本面没有快速转暖，市场却出现快速拉升，说明是外部资金涌入抢筹，传统产业资本相对理性，要看成本和定价。”

机构人士认为，不同投资者对于同一品种估值的不同，未来商品期货市场可能会有更多的交易性机会。于航认为，单品种的商品期货类公募产品，只要达到10个亿的规模，就有可能对期货市场价格出现影响，尤其是在移仓换月之时。“目前棕榈油主力合约的资金仅有10个亿左右，大豆的仅有5-6个亿，鸡蛋仅有7个亿。”

商品期货类公募产品，或许将让期货市场的波动更加明显。一些专做趋势投资的私募表示，正准备把原有的趋势模型调整得更为激进。

高上认为，由于证监会规定商品类ETF不能做空，总体增量资金来自多头，预计期货市场的天平在产品批量出来后的半年里会倾向多方。于航认为，在商品期货类公募产品上市初期，可能会出现一些定价上的套利机会，让专业的期货投资人士“占占便宜”;在移仓换月之时，还有价格冲击带来的套利机会。行情火爆时，公募受申购影响被动做多，可能容易被期市老油条收割，但是随着时间拉长，交易者会更加理性。

不过，博时基金认为，商品期货类公募产品，能引入更多机构投资者进入商品期货市场，可以改变目前我国商品期货市场以个人投资者为主的现状，既能促进商品期货市场的稳定性，又能提高商品期货市场的流动性和扩大商品期货市场的市场份额。既为投资者提供了便利投资于商品市场的工具，又有利于商品市场成为主流投资组合配置的趋势形成，在强化商品市场管理风险功能的同时，弱化以往商品市场投机过重的现象。

国投瑞银基金表示，目前来看，市场上商品期货基金产品还很少，规模也不大，尚看不到移仓换月对价格的明显冲击。商品指数ETF的合约移仓换月冲击可能相对有限，但针对单品种合约，可以通过扩大移仓换月的时间窗口、提高换月的灵活性及通过持有多个合约等手段来减少这类可能的冲击;另外，当单品种的流动性不足以支撑产品规模时，也可以考虑适当限制基金产品的规模。