大扩容后存隐忧

委外资金的大量入驻，或将有助于公募规模的跃升。

北京上述公募机构部人士表示，董事会对公司的规模有考核要求，公司也需要注意在行业内的规模排名。发行定制化基金，一方面可以加深与机构资金的合作和投资需求;另一方面，也有助于推高公司的管理规模。

“由于委外资金风险偏好类似，在产品设计和管理上比较趋同，发行这类产品的难度并不大，是可以批量化、标准化生产的定制风险产品，”该人士称，“如果一只委外平均规模是4亿元，批量复制20多只就可以为公司多增近百亿元规模，这在当前比较弱势的市场中是很难的，如果无法以新基金形式增加体量，至少也可以抵消基金赎回对存量规模的侵蚀。”

但上述基金研究人士则认为，委外资金对大型公募公司增加规模的作用并不大，大公司上千亿的资管规模，百亿级别的新增资金作用甚微。但对规模仅有几百亿的小公司还是有意义的，可以实现迅速扩张。

该人士称：“委外资金主要还是维护公募基金的渠道需求，因为渠道对委外资金的去留有决定性作用。”

不过，在委外产品大扩容的同时，行业内也不乏针对“委外后时代”的忧思。有研究人士担忧，机构的动作往往较为趋同，这类风险偏好相似的产品集体撤出，对市场或造成较大的冲击。“委外资金催生了委外定制基金，一如当年银行不允许做短期理财催生了短期理财基金，这都是在特定市场背景下，对接银行、券商等渠道资金产生的产品形式。这类资金"脱实入虚"进入市场，将产生很多不确定性影响。但从长远来看，满足短期需求的市场或将带来公募行业的长期阵痛。”该人士称。