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3个月到7年 封闭期限显分化

目前，基金公司对定开债基的布局封闭期限从最短的3个月到最长7年不等。

据公开信息，近期发行的安信永丰定期开放债券型基金，为一款3个月定期开放的纯债基金。前海开源、国投瑞银等5家基金公司上报了封闭期为6个月的产品，德邦和万家有两只封闭期为9个月的产品在等待审批。而华福基金上报的定开债基产品封闭期长达7年。

“封闭式运作可避免申购、赎回的流动性冲击，也避免了新进入资金对老持有人收益的摊薄，资产规模的稳定有利于基金经理更好地贯彻投资策略，必要时可以不保留现金仓位，可追求更高收益。”华南一家基金公司人士表示。

此外，封闭运作的债基比开放式债基具有更高的杠杆率上限。据2014年颁布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金杠杆率不得超过140%，封闭运作基金杠杆率不得超过200%。“杠杆率代表着资金利用效率，在一定程度上影响债券基金的收益能力。”业内人士指出。

策略：中等久期+中高杠杆+中高评级

对于债券基金后市，安信基金固定收益部总经理杨凯玮分析表示，目前全社会融资成本降低成效初见，进一步降息均有可能对通胀、汇率造成负面影响，经济增速若无进一步大幅下滑，降息概率不大。

“进入三季度，市场乐观情绪有可能延续。信用风险将继续引导市场分化，中高等级、优质行业企业利差尚有一定空间收窄，其他券种利差难以回到前期低点。”杨凯玮认为，相对确定的是资金面，可适度加杠杆，鉴于利率政策预期平稳，也可择机拉长久期。

安信基金表示，操作思路上，短期内公司债券型产品基本维持仓位不变，在有大额申赎的情况下酌情增减仓位，产品配置策略是“中等久期，中高杠杆，中高评级”。