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本报记者 盛青红 广州、深圳报道

11月27日，受到证监会调查中信证券、国信证券及券商融资类收益互换被叫停影响，券商引领A股跳水，上证指数暴跌5.4%。

IPO第一只新股将从11月30日开始申购，而第一创业证券(下文简称“一创证券”)刚刚从偏安一隅的区域性券商成功跻身IPO殿堂，走得艰辛而又幸运，第一创业证券的3年IPO拉锯战终于落下靴子，却遭遇股市再次暴跌。

据证监会官方消息，一创证券首发申请已获得审核委员会的审核通过。招股说明书显示，第一创业证券拟于深交所中小板发行2.19亿股，占发行后总股本的10%。

董事长刘学民携手总裁钱龙海、监事长周兰等核心团队掌舵一创证券逾15年，这一仗的胜利，对他们来说意义非凡，一创证券离刘学民心中的“好公司”、“一流投行”又更近了一步。

而纵览一创证券的招股书，其IPO的主打王牌则是固定收益业务，对2014年的营收贡献率为44.87%，而其投入巨资与摩根大通合作开展的投行业务却并没有获得太大起色。

或明年4月上市

13年前，佛山证券更名第一创业证券，并迁址深圳，由此拉开了一创证券的“一流投行”打造之路。

相比于其他券商，这曾经历经收购、更名、改制、增资换股东的一创证券，其核心团队却从1997年开始18年稳定如一。

刘学民一直有个梦想，那就是做一个有好体制的好公司。

2002年迁址深圳后，在刘学民和钱龙海的带领下，一创证券做出了“打造富有核心竞争力的一流投行”的战略规划，这对当时只有200多名员工的一创证券来说，无疑是“画饼充饥”，即使放在今天，一创证券离这个“一流投行”的距离还很远。

根据招股书的数据，除了固定收益业务，一创证券的投行、资管业务都尚未跻身券商第一梯队，2012年、2013年和2014年，一创证券的承销与保荐、并购重组等财务顾问业务的净收入分别位列行业的第22名、第20名和第17名。

2012年，一创证券踏上了“IPO马拉松”之路，其中历经2次IPO暂停，多次更新申报材料等波折。

“公司在IPO申报上一直持非常积极乐观的态度，此前虽然暂停了发审会，但是公司一直在积极准备申报材料，并在最短的时间内完成了2015年中报的更新申报。因此，在这次IPO重启之后才能够第一批被安排上会。”一创证券相关人士接受《华夏时报》记者采访时表示。

不过有知情人士告诉《华夏时报》记者，一创证券虽然已经过会，但真正上市的时间可能要等到明年4月份。

按照证监会的规划，今年年内先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，剩余18家也将在年内重启发行。

对于一创证券来说，需要按IPO新规来发行。

“现在IPO新规有一些重大调整，至于具体执行细则仍需要等待证券业协会的进一步细则。”前述知情人士告诉记者，“并且我们在跟交易所那边沟通得到的反馈也是说，接下来IPO节奏可能会比较缓慢。初步预判，一创证券应该要等到2016年4月份才发行。”

根据证监会公布的IPO反馈表显示，在一创证券之前，尚有48家已经过会的企业等待发行指令。

借力“固收”突围

2000年，刘学民、钱龙海、周兰3人远赴加拿大麦吉尔大学学习一年，亲自接触成熟资本市场，为“富有竞争力的一流投行”汲取养分。

而对于一家没有强大股东背景和雄厚净资本做支撑的区域性中小券商，要发展成为综合性一流投资银行谈何容易。证券行业属于资本密集型行业，净资本规模的大小是决定证券公司业务规模的重要因素。在目前我国证券行业的监管体系下，净资本等风险控制指标是监管机构对证券公司监管的核心指标。根据中国证券业协会的数据，截至2014 年12月31日，一创证券净资本规模为31.1亿元，在所有券商中排名第56位，这对一创证券业务的做大做强和未来申请新的业务资格形成了制约。此外，一创证券未来重点发展的业务如债券做市业务、融资融券业务、直接投资业务等，都对资本金有较大的需求。

一创证券公布的招股说明书数据显示，一创证券的业绩并无耀眼的亮点，2012年-2014年的营收分别是10.38亿元、10.32亿元及18.19亿元，归属于母公司所有者的净利润2.1亿元、1.6亿元和5.1亿元。其中固定收益业务对总收入的贡献度分别为40.02%、18.51%和44.87%。

仔细研读一创证券的招股书发现，一创证券也确实凭借“发展固定收益优势特色业务”的战略，用13年的时间成功将以前偏安一隅的区域性券商，突围成债券业务排名前列、投行资管奋力赶超的综合性券商。

根据中国债券信息网数据，2012年、2013年和2014年，在证券公司银行间固定收益现券交易量排名中，该公司分别位列第4名、第5名和第4名，市场占有率分别为1.46%、1.80%和1.35%。

目前一创证券几乎获得债券市场交易全牌照，获得记账式国债乙类承销资格、具有国家开发银行、中国进出口银行金融债承销资格和中国农业发展银行金融债A类承销资格、为公开市场业务一级交易商，并且具有非金融企业债务融资工具承销商资格。

“一创证券很早前就定位于发展固定收益业务，早在2004年就组建了固定收益部门。”华南一家券商固定收益部人士告诉记者，“当时是王卫负责。”

而根据一创证券的规划，此次IPO募集的资金也将有很大一部分继续加大对公司固定收益业务的投入，确保固定收益业务在市场的领先地位。

“相比于其他证券公司的固定收益部，一创固定收益部不从事为融资方设计产品、协助报批、发行承销等投资银行业务，主要以固定收益产品的自营投资和服务于专业债券投资者的销售和交易为主要特色。”一创证券相关负责人指出。