类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：霍也佳 日期：2016-08-08

公司公告，公司签订股权收购框架协议，拟以不超过1.3亿元现金购买威辰环境70%的股权，威辰环境承诺17-19年扣非净利润分别为0.2、0.35、0.5亿元。

公司公布半年报，2016年上半年实现营业收入17.24亿元，同比增长3.58%，归母净利润为2.62亿元，同比增长38.39%，略超市场预期。

拟收购威辰环境，首个省外危废项目拓展。自5月公司与国际危废巨头瑞曼迪斯在佛山展开危废业务合作后，公司今日签署收购湖北威辰环境科技有限公司70%股权框架协议，交易价格不超过1.3亿，该项目为公司首个省外危废项目。威辰环境承诺17-19年扣非净利润分别为0.2、0.35、0.5亿元。

凯程环保拥有湖北省黄石市首个固体废物环境污染防治的集约化处置基地，是黄石市目前唯一的危险废物应急处置指定单位，也是目前湖北省规模最大的危废处理项目;处理总规模为32万吨/年，已建成综合处置利用一期工程处理能力达17万吨/年(处置烟道灰12万吨年+处置含铜镍废渣5万吨/年)。

威辰环境为凯程环保全资子公司，将承接其危险废弃物处理资质范围中的22万吨处理规模，包括工业废渣回收处置及综合利用、废弃电器电子产品处理业务等。该项目位于湖北黄石市，与公司创冠黄石垃圾焚烧发电项目比邻，实现资源互补。

综合毛利率提升，固废业务成为盈利增长核心动力(爱基,净值,资讯)。上半年实现营业收入17.24亿元，同比增长3.58%，归母净利润为2.62亿元，同比增长38.39%。净利润增速显著高于收入增速一方面源于公司综合毛利率同比提升2.9pct至34%(固废和燃气业务毛利率均同比提高);另一方面源于营业外收入增加0.24亿(新桂城水厂迁移补偿1545万)。

积极进取，固废业务上半年硕果累累。上半年固废处理业务实现营业收入63，790万元，同比增长24.66%，收入占比提升至37%，税前净利润占比提升至41.78%。对外拓展方面，接连收购餐厨、垃圾发电项目，并与德国瑞曼迪斯合作、新进入到危废处理市场;16年以来积极进取、固废业务拓展硕果累累。