居民房贷收入比：接近美日历史高位。15年底中国居民房贷收入比高达0.46，超过日本地产泡沫时期水平。15年房贷增速23%，16年上半年30%，居民可支配收入增速却只有8-9%，因此房贷收入比飞速上升。如果维持目前25-30%的增速水平，将在明/后年达到美、日目前水平(分别为0.71和0.68)，并在2020年达到美国次贷危机前的历史高点。

新增房贷销售比：自11年以来持续上升，15年达到35%，16年上半年则高达42%，接近美国金融危机期间峰值水平。中国居民购房加杠杆的速度或已接近极限，未来加杠杆的空间已非常有限!历史新高，岌岌可危!

新增房贷/GDP：飙升的新增房贷意味着未来数年居民部门偿付压力巨大。日本在房产泡沫最严重的89年未超过3.0%，美国金融危机前新增房贷/GDP在05年达到8.0%后见顶回落，而中国今年上半年新增房贷占GDP比重已达6.4%，不仅较去年暴涨，也与美国历史高点相当接近，表明中国居民购房或已将杠杆用到极限!

中信证券陈聪：居民部门的整体杠杆率不高，重视不动产的价值

整个社会不动产的总价值相对于信贷余额来说相当庞大，居民部门的整体杠杆率不高。但销售额中来自信贷支持的资金快速增加，且占比不低。

社会存量杠杆率：截至2016年7月，中国居民的未偿还杠杆负担(公积金+商业贷款)超过18万亿元，即便按照最保守的估计，房地产存量杠杆率仅有不到13%。

也就是说，全国平均来看，100万的房子，最多只有12.9 万的按揭贷款和公积金贷款没有偿还。掌握不动产的业主并没有什么还贷压力。