导读：11月1日晚，新华社确认泽熙投资总经理徐翔从事内幕交易、操纵股票交易价格而涉嫌犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。

　　徐翔在A股市场的名气已久，且相当另类，但是为人异常低调，极少接受采访、不允许拍照，亦不理会外界质疑。作为“私募一哥”，徐翔有哪些独特的经历？徐翔又有哪些投资秘诀？本文从罕见的徐翔公开专访中选取了两篇，以飨读者。

　　1993年，还是个高中生的徐翔带着父母给的几万元本钱进入股票市场。“那个时候，宁波老百姓(行情603883,咨询)家里几万元很正常，而且家里就我一个小孩。”徐翔说。

　　18岁，徐翔放弃高考，专心投资，并得到家人同意。

　　徐翔对股市热点的把握非常敏感，个人资产迅速累积，成为营业部高手。

　　“我学习股票，看书，听券商培训，也看国外投资方法。三人行必有我师，对宏观经济，也懂一点。”徐翔表示。到20世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，高起高落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心，成员20人左右，核心是徐翔、徐晓、张建斌等。徐翔在成名后更被媒体封为“涨停板敢死队总舵主”。

　　“涨停板敢死队是媒体吹的。证监会没查过，这种说法没有根据。”徐翔说。

　　名气渐响之后，徐翔的一举一动开始为外界所注意，特别其在营业部的仓位、持股，很容易被泄露，有人专门分析其持股以跟风投资。徐翔对此颇为苦恼，称很希望阳光私募能争取到机构席位，摆脱跟风者。

　　抄底断崖股：重庆啤酒(行情600132,咨询)

　　徐翔被认为是一个抄底型选手，参与过重庆啤酒(600132)、双汇发展(行情000895,咨询)(000895)和酒鬼酒的逆市抄底活动，很多突然连续涨停的股票都与他有关。

　　相比造成了亏损的酒鬼酒，徐翔更愿意谈重庆啤酒，通过在敏感试点杀入重庆啤酒，他斩获不菲。

　　2011年年末，重庆啤酒乙肝疫苗揭盲数据失败，被认为长期以研发乙肝疫苗为概念炒作股票，此后连续11个跌停。徐翔在24元左右第一次抄底。

　　二次揭盲失败后，市场哗然。重庆啤酒继续跌停，20元左右徐翔再次入场抄底买入3000万股。此后，重庆啤酒一路涨到35元。徐翔在短短一个月内获利数亿元。

　　“重庆啤酒我20元左右进去的，抄底然后反弹抛出，这就是赌一把，别人不敢像我赌这么大，这就是因为别人没有钱。”徐翔轻描淡写。

　　在徐翔眼里，这次抄底就像澳门赌博一样“赌一把”，有的人一把十万元，有的人只能一把几千元。徐翔甚至后悔当年投入抄底的筹码不够，“如果比例大的话，我今年业绩现在应该很好。”徐翔表示。

　　“任何断崖形状的下跌都会有一个反弹，徐翔摸准了这个规律。”某公募基金人士表示。

　　泽熙投资员工也表示，徐翔喜欢断崖形状下跌的股票，这些股票从底部回到原来一半位置，也有50%涨幅。

　　酒鬼酒“地雷”

　　较之在重庆啤酒的大获全胜，徐翔一直重仓的酒鬼酒则成为“地雷”。

　　2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化剂超标，此后酒鬼酒连拉五个跌停板。

　　根据酒鬼酒三季报，泽熙一号持有300多万股酒鬼酒，成本应该在50元左右。五个跌停后，股价在30元左右，泽熙亏损6000万元左右。

　　在酒鬼酒的第一个跌停日，泽熙投资成功卖出100万股，机构席位买入。

　　“当时媒体认为是大成基金接盘泽熙，因为当年徐翔接了大成基金的重庆啤酒，而其他机构要买可以等几天后再买。”一位私募人士表。

　　徐翔否认了与机构勾兑的说法。他承认100万股是自己卖的，但“朋友打电话过来问我谁买的，我都不好意思说。好比在澳门赌博输掉了几百万元，走到门口捡了几万元。别人来问我谁给的？没错，这几万元是我拿了，但里面输了几百万元，这点有什么意义？”徐翔说。

　　徐翔表示确实有人在跌停之前出货，但“如果我跑了，肯定有人说我内幕交易。因此我买卖都不对”。

　　12月初，市场发现徐翔再次抄底酒鬼酒，显然有意复制重啤一役。

　　“市场往往会对股价矫枉过正，当股价低于企业的内生价值时，就值得投资。”泽熙投资如此书面回复记者。

　　但徐翔在采访中亦称自己“看错的时候、割肉的时候更多，是偷偷摸摸剁掉，及时止损”。

　　踩点定增概念

　　除了寻找断崖式股票，徐翔的投资还围绕定向增发概念股，其基本操作手法是，定向增发消息公布前买入，等到有关公司高送转的消息出炉后立刻抛出。泽熙的员工也认为，徐翔的成功不是靠那些凶猛的股票，恒星科技(行情002132,咨询)(002132)、康得新(行情002450,咨询)(002450)、莱宝高科(行情002106,咨询)(002106)才是让徐翔赚了大钱的股票，持股时间不过一年左右。

　　2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的价格向四名投资人非公开发行2530余万股股票。

　　2010年三季报显示，泽熙一号持有恒星科技500万股，占流通股第一位；之后泽熙继续增持，到2011年一季报，泽熙的两期产品累计持有1000余万股。

　　某券商投行人士表示，上市公司做非公开发行都会有保障投资人利益的政策，高送转是其中之一。2011年4月，恒星科技宣布10股转增10股送1元。

　　“这些手段都需要谈判，但都不能公开拿到桌面上。”投行人士表示。

　　享受了高送转的盛宴，当年中报之后泽熙投资的两期产品退出了恒星科技，而在这一轮定增高送转过程中，恒星科技的股价最高曾达到35元。

　　同样有定向增发和高送转概念的康得新也有泽熙投资的身影。泽熙投资最早出现在2010年年报，2011年不断加码投资，2011年中报持有400多万股。

　　2011年6月10日，康得新公布10股转增10股派现金0.45元。2011年9月，康得新正式公布了定向增发预案，泽熙投资则迅速在三季报中消失。

　　康得新2010年四季度股价最低17元，到2011年年中，复权后股价在40元左右。徐翔又一次成功。

　　徐翔何以如此神奇地踩准步点？

　　“很简单，上市公司要定向增发，必须说个故事。而有人若要想知道这些故事如何结局，不过是花点成本。”一位券商高管表示。

　　伴随着定增概念的逐步退潮，徐翔也难以全身而退。永辉超市(行情601933,咨询)(601933)三季报显示，泽熙一号持股1200余万股。2012年9月，永辉超市公布了非公开发行预案，永辉超市实际控制人认购了新增发股份，这等于定向增发失败。

　　泽熙投资内部人士表示，今年很多非公开发行参与者都被套牢，定增和投资之间没有必然联系，公司的主观愿望并不能成为二级市场投资的依据。

　　转型稳定增长

　　徐翔择时准确且作风凶狠，让泽熙的员工深表佩服，称他的择时往往不是加减仓的概念，而是空仓、满仓的极端操作，以证明其看得准。但徐翔曾经私下对公司员工表示，保证每年稳定增长，没有必要冒险。

　　目前泽熙投资有20多个研究员，徐翔极少实地调研，但是每天要听两三家券商路演。徐翔说，“研究员推荐股票，我也不一定买。”投资决策对内保密，目前基金经理、研究总监和两个助手组成泽熙投资的决策委员会。因为推荐莱宝高科、康得新、恒星科技有功，三个研究员被徐翔奖励了宝马汽车。

　　泽熙投资员工表示，泽熙投资已经和公募基金类似，基本上放弃了趋势性交易为主的投资方法，而是选择大资金行业配置的主流投资方法，对自上而下的判断和择时非常重视。

　　一位公募基金高管表示，以前徐翔比较容易，转型到价值投资则很难。“从持股几天变成长期持股，主动权不在基金手中，需要考虑业绩、市场预期、宏观经济。”这位公募基金高管说。

　　“由于过去的交易经验，徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，他知道哪一类股票容易被散户关注，他自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。”熟悉徐翔的公募基金高管表示，“这就像一个赌局，基本面都是伪命题，能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”

　　这位公募高管判断徐翔依据主要是索罗斯映射理论，徐翔也曾对员工表示能理解索罗斯50%的理论。

　　“我非常理解彼得林奇的退休。”在采访中，徐翔表示自己无法和大师相提并论，也流露了倦意，“说实话，我也不想干，不算研究员券商推荐的股票，我现在盯200家公司，多累啊！有什么好干的。”

　　(以上文字来源于财新《新世纪》周刊2012年第51期内容，记者：张冰，原标题为： 《徐翔谈火中取栗》)

　　徐翔解析自己的投资方法：

　　虽然在投资领域声名鹊起，但徐翔认为，外界并不了解自己。他告诉中国证券报，股市里没有神，除了一点点运气之外，更多是靠勤奋和努力。

　　中国证券报：投资有很多风格，你认为自己属于哪种类型？

　　徐翔：外界的评价大多不了解实际情况，说这些话的人认识我吗？他们了解我吗？我们交流过吗？都没有。

　　说我交易能力强？什么样算交易能力强。投资没有那么简单，只靠交易就能赚钱。交易只是投资中很小的一部分，除此之外还要做很多工作。

　　中国证券报：你们的投资决策是怎样做出的？

　　徐翔：我们的研究员对行业和公司进行研究，通过分析和实地调研，筛选出股票，我来做最后的投资决定。

　　中国证券报：对于研究员提供的报告，你如何判断其投资价值？

　　徐翔：要符合三方面因素：首先是国家政策要支持。我很偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期。公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。

　　中国证券报：资本市场经常讲故事，你不会去听公司讲故事吗？

　　徐翔：很多公司讲的故事都是假的，不可信；就算有些是真的，也没办法把握。主要还是从政策、行业角度分析。

　　中国证券报：你的持股周期一般是多久？

　　徐翔：不一样的，有的只有几天，有的会半年甚至一年。

　　中国证券报：大家看到的都是你非常成功的一面，你会犯错吗？

　　徐翔：当然，这个市场里没有谁是神，大家都会犯错。我也踩中过地雷，也会错过黑马，投资就是这样。

　　中国证券报：从泽熙的五期产品来看，净值管理一直做得不错，很少有业绩回撤，你是怎么做到的？

　　徐翔：一句话，止损要坚决。投资一定要设定止损线，一旦股票走势触及止损线，要坚决止损。

　　根据个股的弹性不同，止损线的标准也不同。如果对公司的基本面没有太大把握，可容忍的浮亏就很小；如果对公司的基本面非常有信心，即使出现较大下跌，也会持续持有。

　　中国证券报：你对目前的市场怎么看？主要投资哪些品种？

　　徐翔：与大多数人观点相同——比较关注通胀问题。6月CPI达到6.4%，而现在一年期定期存款利率只有3.5%，负利率的情况依然十分严重。我认为只有重新回到正利率，资金在银行、企业和储蓄之间的流动才能恢复正常。现在对市场的判断无非是两种：一种认为通胀会持续一段时间，即使CPI出现回落，也会在较长时间维持高位；另一种认为通胀会快速回落。我目前比较倾向于前者，主要投资一些抗通胀品种，如农林牧渔等。如果通胀继续维持高位，这些行业当然可以获取收益。

　　(此段文字来源于中国证券报2011年07月18日的文章，原标题为：《对话泽熙寻找草根英雄投资秘笈》)

　　泽熙投资简介：

　　在中国历史人物中，徐翔最崇拜创立新中国的毛泽东和统领清朝盛世的康熙大帝，故将公司取名“泽熙”。

　　据中国证券报报道，上海泽熙投资管理有限公司成立于2009年12月7日，实收资本3000万元。泽熙的第一期产品泽熙瑞金1号成立于2010年3月，初始规模10亿元。该产品成立之初即赶上A股市场大跌，但是产品净值逆市走高，两个月跑赢大盘近50个百分点，泽熙投资由此名震江湖。