解密徐翔四大资本版图

据21世纪经济报道记者独家调查显示，徐翔从2013年就已经开始启动了转型，最早的转型是转向定增市场，其后继续往股权投资以及海外资本市场方向突围，在被警方带走前，敢死队“总舵主”徐翔的资本布局已经包揽了A股的二级市场、定增市场、一级市场以及海外市场四大板块。

驰骋资本市场20余年的徐翔，被外界封为“宁波敢死队总舵主”、“私募界一哥”，其在二级市场凶悍凌厉的投资一直是江湖的传说。

不过鲜少人知道，这位二级市场的“天才玩家”早已经开始启动转型，以撕去“敢死队长”的标签。据21世纪经济报道记者独家调查显示，徐翔从2013年就已经开始启动了转型，最早的转型是转向定增市场，其后继续往股权投资以及海外资本市场方向突围，在被警方带走前，敢死队“总舵主”徐翔的资本布局已经包揽了A股的二级市场、定增市场、一级市场以及海外市场四大板块。

此外，曾供职于泽熙的一位内部人士对21世纪经济报道记者透露，“泽熙还本来有意申请公募牌照，但是在转型的关键时刻，徐翔被警方逮捕，转型戛然而止，甚至泽熙这家公司也可能要结束。”

泽熙的一级平台

外界所熟知的徐翔形象，是擅长二级市场的短线操作，但以短线扬名的徐翔，在耗时较长的创投、股权投资领域，同样有着庞大的谋划。经过多年运作，徐翔家族已然搭起了一个庞大的资本版图。

在徐翔家族的最早资本布局中，第一个一级平台是2008年5月成立的上海泽添投资发展有限公司（下称上海泽添），后迁至西藏变更为西藏泽添投资发展有限公司（下称西藏泽添），股东为徐柏良和徐翔母亲郑素贞。2014年2月，上海泽添豪掷3亿多元通过司法裁定获得工大首创（600857.SH，现为宁波中百(行情600857,咨询)）3520万股，后来原第一大股东雅戈尔(行情600177,咨询)退出，上海泽添被动成为第一大股东。

第二个一级平台便是2009年12月成立的泽熙投资，徐翔任法人、总经理，股东是徐翔及徐柏良和郑素贞，旗下产品有泽熙2期、泽熙3期，因为超高的收益率闻名市场多年，其中泽熙3期截至2015年10月30日的累计增长率高达3270.16%，在私募中一骑绝尘。凡是徐翔投资的股票都被冠以“泽熙概念股”，粉丝众多，甚至往往会参与涨停板的制造，这些年，比较典型的“泽熙概念股”有酒鬼酒（000799.SZ）、湘鄂情（002306.SZ，现为中科云网）、重庆啤酒(行情600132,咨询)（600132.SH）等。

2010年7月26日，徐翔家族成立了第三个一级平台——上海泽熙资产管理中心（普通合伙）（下称泽熙资管）。上海工商局资料显示，其执行事务合伙人为郑素贞，股东为徐柏良和郑素贞，2014年10月30日，出资信息由郑素贞出资2760万元、徐柏良出资240万元变更为郑素贞出资19044万元、徐柏良出资1656万元；但是不知为何，2015年1月5日，出资信息再度变更为郑素贞出资2760万元、徐柏良出资240万元。目前，泽熙资管旗下的产品有泽熙1期、泽熙4期、泽熙5期等，其中泽熙1期截至2015年10月30日的增长率高达3944.93%。

2011年1月，徐翔家族成立了上海泽煦投资有限公司，股东为应莹和郑素贞。不过，该公司旗下目前没有基金产品。

2012年4月18日，徐翔家族成立了第四个一级平台——上海泽添资产管理中心（有限合伙）（下称泽添资管），执行事务合伙人为徐柏良，股东为徐柏良和郑素贞。上海工商局披露的其2013年和2014年年度报告显示，资产总额分别为805.63万元和449.27万元，营业总收入为390.24万元和304.62万元，净利润为-122.44万元和-356.57万元。

2015年1月，泽添资管成立了泽熙投资基金1号私募投资基金，一季末进入了*ST海润(行情600401,咨询)（600401.SH）前十大流通股股东，二季末进入了中国一重(行情601106,咨询)（601106.SH）的前十大流通股股东。

两大定增平台

在四个一级资本平台基础上，徐翔开始向定增市场延伸。虽然初入定增市场，但是其凶悍凌厉的作风再次一览无余。

据21世纪经济报道记者统计，短短2年间，徐翔家族通过上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）（下称泽熙增煦投资）这一平台和郑素贞个人这一平台快速接入10家上市公司的定增。

上海工商局信息显示，2013年1月28日，泽熙增煦成立，执行事务合伙人为泽熙投资，合伙人为泽熙资管、华润信托、泽熙投资。2014年9月9日，该公司出资信息由泽熙投资、华润信托、泽熙资管分别出资1286.25万元、24181.5万元和257.25万元变更为分别出资2937.75万元、55229.7万元和587.55万元。

后续资本动作表明，泽熙增煦投资是泽熙旗下专事上市公司定增的平台。2013年9月，泽熙增煦定增一期成立，专门用来参与鑫科材料(行情600255,咨询)（600255.SH）的定增。同年9月，泽熙增煦首度出手，斥资2.57亿元认购了鑫科材料4980万股，一举成为公司第二大股东，股份锁定期一年。解禁后，泽熙立即减持退出，定增一期也随之结束，增长率达163.33%。

2014年9月4日，泽熙增煦定增二期成立，主要参与华丽家族(行情600503,咨询)（600503.SH）等的定增。同年9月，泽熙增煦投资通过询价成为华丽家族定向增发的认购方。本来认购华丽家族的9000万股股份已经解禁，但是今年6月股市巨幅震荡后“为维护证券市场稳定，促进华丽家族持续、稳定、健康发展”，泽熙增煦承诺2016年1月8日前不减持。截至2015年10月30日，该产品增长率已达274.66%。

2015年5月，康强电子(行情002119,咨询)（002119.SZ）拟以11.65元/股向泽熙增煦投资非公开发行股份募集8.5亿元用于收购永乐影视，不过10月康强电子暂时撤回了申报材料。11月3日，康强电子在全景网互动平台上表示，“在目前的状态下，泽熙增煦是否符合认购资格尚不明确，若公司单方面取消该协议，则存在违约风险，公司也正密切关注事态的发展，并与公司相关各方及中介机构协商处理该等事宜”。

2015年6月，宝莫股份(行情002476,咨询)（002476.SZ）的定增预案显示，泽熙增煦投资拟出资6.43亿元，认购8160万股，目前公司定增还在审理中，或受波及；2015年8月，泽熙增煦投资出现在龙宇燃油(行情603003,咨询)（603003.SH）的定增预案中，不过10月9日却换了口径称“目前公司尚未确定发行对象”；2015年9月，华东重机(行情002685,咨询)（002685.SZ）公告的修订后的定增预案，泽熙增煦拟出资6372万元认购。

除了泽熙增煦投资，郑素贞也在定增市场频繁出击。2014年9月，郑素贞1.3亿元参与南洋科技(行情002389,咨询)（002389.SZ）的定增，获配股数1589.24万股，目前已减持完毕；2015年1月，已经是大恒科技(行情600288,咨询)（600288.SH）第一大股东的郑素贞再豪掷30亿元包揽其定增震惊了整个市场，10月30日其定增获得通过。作为徐翔家族控股的上市公司，大恒科技已两日跌停。11月3日，大恒科技公告称，“公司目前生产经营活动一切正常。郑素贞未直接参与经营管理，徐翔不在公司担任任何职务，公司的日常生产经营未受其影响”。

2014年12月，赤天化(行情600227,咨询)（600227.SH）公告称拟以2.45元/股向控股股东赤天化集团、郑素贞非公开发行合计不超过10.61亿股，郑素贞斥资约11亿元认购4.49亿股，摇身成为第二大股东，但是该方案未获证监会通过，定增梦也随之作罢；2015年5月，郑素贞再欲斥资16.61亿元认购乐通股份(行情002319,咨询)（002319.SZ）的定增，目前仍在审理中。

新设三大创投公司

值得注意的是，凡是徐翔家族介入的定增，对应股票就会引起追捧，进而开启暴涨之旅。比如华东重机从去年3月16日的20元/股左右涨至4月15日的60.69元/股；华丽家族5月6日复牌后更是拉出13个涨停板，从停牌前的6.65元/股暴涨至最高30.97元/股。

今天的徐翔，已经不再满足于二级市场和定增市场，开始真正向一级市场涉足。

2015年3月27日，上海泽熙增煦创业投资管理中心（有限合伙）（下称泽熙增煦创投）成立，合伙人是郑素贞、泽熙资管和泽熙投资；2015年6月18日，上海泽熙添晖投资中心（有限合伙）成立，合伙人为泽添资管、泽熙投资、泽熙资管。

据21世纪经济报道记者调查，2015年8月27日，徐翔在上海自贸区设立了上海泽熙股权投资管理有限公司（下称泽熙股权投资）。上海工商局资料显示，该公司注册资本1000万元，股东为徐柏良和郑素贞。彼时，泽熙及徐翔正处在“被调查”的漩涡中，8月29日泽熙官网辟谣称“近期我公司及公司所有员工均未接到任何机关部门的调查、问询，公司一切经营活动正常”。

为什么徐翔在二级市场玩得好好的，要煞费心机去进入一级市场？泽熙上述内部人士表示，“一级市场可以通过并购、IPO退出，这样的获利更加巨大。徐翔家族本身有好几家上市公司，如果将所投项目装入上市公司并不是难事。”

据21世纪经济报道记者了解，不少私募也有意转向一级市场和一级半市场，形成一二级之间的联动，但是由于不同市场的差异、人才的匮乏等种种因素，进展很慢。

涉足海外市场

除了国内市场，据上述内部人士透露，徐翔已经让一位得力助手去寻找合适的海外资产，以待后期收购。

值得注意的是，相关公告显示，徐翔今年认购了港股中国七星控股（0245.HK）的部分股份。今年8月底，中国七星控股公告称，公司向一众战略投资方以0.19港元/股发售总计263.16亿股，占扩大股本后91.39%。此次最大认购方是中民投间接全资附属公司CMI，其大约耗资38.79亿港元，获得中国七星控股70.91%股份，成为第一大股东；此外，认购方还有万载星筠投资以及徐先生。其中，徐先生便是徐翔，而万载星筠也由徐翔管理。换句话说，徐翔通过直接和间接方式，共计持有中国七星控股扩大股本后9.7%的股份，成为第二大股东。

巧合的是，海外市场似乎是资本大佬的共同选择，除了徐翔，前“公募一哥”王亚伟也已涉足海外市场。去年9月，千合资本一则交易员招聘广告称：“未来进一步拓展到公募基金管理和境外投资领域，力争用3-5年的时间，发展成为国内有重要影响力的资产管理公司。”

但徐翔的这一切转型随着被捕而戛然而止。“徐翔早就想从二级市场向一级市场转型，控股上市公司、成立了创投和股权投资公司都是转型过程中的行为，但是在二级市场的极度扩张留下了原罪的痕迹，这跟很多大佬的经历类似。”上述内部人士表示。