“基于对宏观环境的分析，我们判断明年流动性依然充沛，预计债券中长期收益率将延续下行趋势，债券市场的每一次调整都是买入机会，应积极配置。”东方红信用债债券拟任基金经理纪文静表示。

在纪文静看来，未来一段时期只有IPO重启或配资再度活跃可能对债券市场产生一定影响，但即使这两项业务重启，其规模也将显著小于今年上半年，从中长期看债券仍是固定收益配置的主力产品。四季度是债券市场传统的建仓良机，将充分把握好春节前的建仓机会，做好配置安排。

对于不同信用债品种的配置，纪文静指出，积极关注受益于地方政府债务置换的城投债，具有信用风险低、性价比高的特点。注意规避以工业园区为主业的城投债、土地财政依赖度高的地区的城投债。同时，积极参与可转债、可交换债的一级市场申购，以及次新债的二级市场投资。目前存续的可转债、可交换债可选标的少、转股溢价率高，投资机会相对较少。随着一级市场发行的逐步回复，股市中长期仍具备走好的条件，参与可转债、可交换债的投资有望获取丰厚收益。

“经济下行周期中，企业的信用风险增加，信用债的走势将日趋分化。资质较好，违约风险低的信用债是最佳的基础配置资产。强化信用风险分析成为‘重中之重’。”纪文静表示，未来几年随着经济结构调整、产能过剩行业的衰退，信用违约机制的增强，违约事件或将不断出现，对精选个券的能力提出更高要求。一方面要研究行业周期演变，针对不同行业所处发展阶段不同，积极把握行业轮动中的信用债投资机会。另一方面，需要深入分析发债主体的经营情况、财务状况等基本面情况，评估发债主体的信用状况，精选信用良好、相对价值被低估的个券。

东方红信用债债券基金将严格执行信用风险全流程控制，发挥投研团队的信用风险分析优势，精选中高等级信用债，兼顾流动性、收益性和安全性。

东方红信用债债券型证券投资基金（A类：001945；C类：001946）11月2日至11月23日发行。该基金投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于信用债的比例不低于非现金基金资产的80%，将对大类资产配置进行动态管理，综合信用分析、久期控制、收益率曲线配置等策略精选个券，同时关注优质个股公开增发投资机会，力争在严格控制风险的基础上，获取长期稳定超额收益。

据悉，东方红资产管理的固定收益团队由经验丰富、优势互补的多位资深人士组成，将债券研究与权益类领域“自下而上”研究优势相结合，已建立完善的信用债投资体系，综合运用跨周期型评级方法和时点评级方法把握投资机会。

其中，跨周期型评级方法包括行业风险评级层次和企业个体风险评级层次。行业风险评级通过分析企业所处行业状况，行业经济周期的强弱、生命周期、产业政策、资产稀缺性等，对各个因素进行综合评估；企业个体风险评级采用定性和定量结合的方法，定性分析主要分析企业在行业内的竞争地位，定量分析主要分析企业财务数据相对于行业中位数的优劣。时点评级方法侧重分析企业货币资金与刚性负债的对应比率水平、债务的期限匹配情况、整体杠杆水平、毛利率变化情况、经营性现金流状况，以及企业可能获得的外部支持。