本周三，市场结束了前期的盘跌状态，上证指数涨幅超过4%，周四市场继续保持强势，上证指数也突破了3500点关口，创出了9月以来市场反弹新高。我们认为，这也很可能意味着在经历10月中旬以来的盘整后，市场已经开始突破前期阻力位，新一轮反弹行情正在开启。

10月中旬以来，市场结束了反弹行情，上证指数也是反复在3400点附近震荡，其中主要原因就是指数经历9月以来的反弹后，运行已进入重大阻力区。如上证指数面临60日均线和前期3400点至3500点之间跳空缺口的压力，且上方面临7月中旬至8月中旬市场形成的震荡区间，该区间万亿套牢盘的阻力叠加短期获利盘，形成沉重压力，市场也就需要较长时间来充分消化。但是这样的盘整也不能持续太长时间，否则将会消耗更多的多方力量，最终形成久盘必跌的局面，因此市场必须找到明确的做多的方向性信号才能打破盘局。而近期恰好这些信号集中出现。

第一，“十三五”规划意见中提出，习主席表示为确保到2020 年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010 年翻一番的目标，未来5年GDP增速不应低于6.5%，而国内外主要研究机构也普遍认为，“十三五”时期我国年均经济潜在增长率为6%－7%。这意味着我国经济今后要保持7%左右的增长速度是可能的，这无疑还是略高于市场预期的，也较大地稳定了投资者对于未来宏观经济走势稳定的预期。

第二，近期《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》对外公布。国务院在《意见》中指出，坚持以市场为导向。加快推动国有资本向具有核心竞争力的优势企业集中。同时，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。这意味着未来国企改革重组将加速，一大批较差的国企将退出市场，一批优质的国企将崛起，这无疑有利于提高国企质量，作为A股核心的国企上市公司也将受益。

第三，央行网站近期公布了周小川行长讲话，其中谈到股票市场推出了沪港通，人民银行在这方面参与做了大量工作，今年还要推出深港通，考虑到沪港通推出后对市场的刺激明显，投资人对于深港通推出后更多外资资金进入充满期待，因此虽然该消息的公布并不意味着政策很快推出，但还是有利于提振投资人信心。

第四，周三公布的10月份财新服务业PMI从9月份的50.5强劲攀升至52，而此前公布的财新制造业PMI也回升1.1个百分点至48.3，官方制造业PMI中新订单指数已经连续两个月回升。这都很可能表明前期刺激政策开始发挥效果，制造业颓势减缓，四季度经济增速稳定的概率较大。

除了这些明确利多的政策和经济因素有利于市场反弹外，近期市场层面的利多因素也有利于市场做多力量的释放。

第一，经过前期的调整，主要蓝筹股估值进入合理区间，如近期中信证券（行情600030，买入）陆续发布调整融资融券业务可抵充保证金担保折算率的通知。浦发银行（行情600000，买入）、华能国际（行情600011，买入）等蓝筹股的担保折算率大都从0.5调升至0.7。这无疑有利于吸引中长期资金入市。

第二，投资人做多的热情并没有因为市场盘整而减弱。如投保基金公布的最新调查结果显示，10月中国证券市场投资者信心指数呈现明显的企稳回升势头，环比上升7.8%，达到55.3，投资者信心连续两个月上升；两市融资资金金额虽然近期有所反复，但随着市场反弹，11月4日已接近15000多亿元，大大高于9月末9000多亿元的水平。这都表明受市场赚钱效应显现，投资者入市积极性提高，交易活跃度开始继续回升。

因此，目前市场借此结束盘整开启新一轮反弹的可能性较大，上证指数上升至今年7-8月形成的3600-4000点平台的概率较大。