电视转播收入有望暴增

11月7日，2015亚冠联赛上演决赛首回合较量，广州恒大客场战平阿联酋迪拜阿赫利。11月21日，恒大将在主场再战阿赫利，如果恒大获胜，将再次夺取亚冠冠军。

与此同时，在连续多年“输血”后，恒大足球也在寻求登陆资本市场加强市场化营运。11月6日，广州恒大淘宝足球俱乐部（简称“恒大淘宝”，股票代码：834338）举行了新三板挂牌敲钟仪式。恒大淘宝成为“亚洲足球第一股”，也是亚洲首家登陆资本市场的足球俱乐部。恒大淘宝表示，俱乐部接下来将努力增加经营收入，力争2016年开始实现盈利。

不过，《每日经济新闻》记者了解到，在世界足坛，足球俱乐部上市并不新鲜，但能实现持续性盈利的却少之又少，恒大淘宝能否实现更高程度商业化，将成为其实现盈利的关键。

向市场化运作转型

公开资料显示，恒大俱乐部此次拟发行股票37500万股，每股面值1.00元，恒大地产与阿里巴巴分别持股60%和40%。

2010年，当恒大宣布斥资1亿元接手仍在中甲的广州足球时，主力球员大都离开，也缺乏强有力的教练组。5年来，恒大斥巨资引进世界名帅和顶级内外援，且花大力气狠抓队伍建设，建立一套科学的选帅、引援体系，成功将恒大打造成亚洲足坛的顶尖俱乐部。

广发证券(行情000776,买入)体育行业分析师申烨向《每日经济新闻》记者表示，从股东的角度讲，投资足球俱乐部的逻辑分三种：在足球俱乐部的经营中获得利润；牺牲利润获得俱乐部的估值提升；通过俱乐部的运营为股东的其他产业服务。

在入主广州足球之初，恒大足球的经营策略更偏向于为股东的其他产业服务，这一时期的特征是俱乐部的营运全依赖于恒大地产的“输血”，通过大手笔引援、巨额奖金激励，推动广州恒大队在国内赛场和亚冠赛场强势崛起，并在2013年勇夺中超与亚冠“双冠军”。与此同时，恒大的品牌知名度在全国迅速提升，不仅推动地产业务销售额在2013年突破千亿，恒大冰泉也在当年的亚冠决赛上正式亮相，一举在全国打响了知名度。

然而，自2014年起，恒大足球逐步向市场化运作转型，通过降低奖金标准、出售球员胸前广告，并引入阿里巴巴作为战略投资者，逐渐进入自我造血阶段，朝市场化运作方向迈进。此次成功登陆新三板，意味着恒大淘宝作为独立的公众公司，实现独立运营、自负盈亏。

盈利面临两大挑战

尽管恒大淘宝积极向市场化营运转型，但数据显示，2013年、2014年和2015年1~5月，恒大淘宝的营业收入分别为4.13亿元、3.43亿元和8465万元，净利润分别为-5.76亿元、-4.83亿元和-2.65亿元。由此来看，恒大足球要实现盈利仍面临挑战。

尽管在世界足坛，成功上市的足球俱乐部并不在少数，但能实现持续性盈利、商业化成功的案例并不多。申烨指出，俱乐部的收入一般被分为比赛日收入，商业开发收入和转播权收入。从国外的情况来看，比赛日收入、商业开发收入和转播收入比例一般为2：4：4。

与之相对，恒大淘宝的营业收入主要来自商业开发收入与门票收入，尤其在2013年和2014年，商业开发收入占比达到70%，转播收入占总收入比重远低于欧洲的一些豪门俱乐部。

而从明年开始，转播收入有望获得大幅提高。9月25日，中超公司召开新闻发布会，正式宣布体奥动力公司成为“2016-2020年中超电视公共信号制作及版权合作伙伴”。为获得中超联赛版权，体奥动力公司在未来五年要支付80亿元，与今年中超联赛7000万~8000万元的版权价格相比，未来五年平均每年的价格达16亿元，几乎比目前涨了20倍，恒大作为中超联赛最受关注的俱乐部，无疑是最重要的受益者。

在申烨看来，要实现盈利，恒大在控制球员投入成本的同时，还需进一步拓宽商业收入来源。

对此，恒大表示，俱乐部已在四年前就与世界顶级俱乐部皇家马德里建立战略合作，今年9月，双方达成深度合作计划。恒大淘宝将与皇马进行品牌、商业、衍生品开发等深度合作，全面增加经营收入，力争2016年开始实现盈利。与此同时，恒大足校在校学生已达2800人，未来将培养出大批足球人才，源源不断为俱乐部输送学员，争取在未来六年内实现“全华班”的目标。