改革将是贯穿“十三五”时期的主线，而国企改革将是重头戏。

五中全会重点强调了两方面内容：一是体制机制的改革，一个重要内容就是推进国企改革为代表的相关领域改革；二是创新驱动战略。国有企业改革的主要目标是，到2020年在国企改革重要领域和关键环节取得决定性成果，这意味着国企改革顶层设计同时也是“十三五”国企改革的规划。

要深入挖掘国企改革带来的投资机遇，这是资本市场未来五到十年最大的一波由政策驱动的投资机会。从价值角度看，国企改革对企业价值的提升很显著。一方面，通过公司治理结构的改善，实施员工持股，理顺内部机制，提升企业的内在价值；另一方面，通过资产重组、整体上市，可以提升企业的外延价值。

经过一个多月的反弹，最近一段时间市场持续震荡，我们认为是典型的获利回吐，长期看，震荡有利于后续行情的展开。8月底以来的这波反弹，原因主要有两方面：一是整个市场利率水平明显下降，这既有降准降息等货币政策因素，也有资金大量涌入债券市场所致，例如十年期国债收益率从6月中旬的3.5%左右一路下降到最近的3%以下，大部分货基的收益也破3了，使得老百姓(行情603883,买入)的理财需求逐步转到股票市场；二是国企改革、农垦改革、价格体系改革等各项改革措施逐步推进，改革的速度不断加快。两方面因素促使市场信心有所恢复。

我们认为，市场已经进入典型的震荡市，精选个股非常重要，主要看好成长类股票，包括改革成长类股和新兴成长类股。改革成长方面，以国企改革为代表的制度红利持续释放，将通过改善公司治理结构、理顺激励机制以及整体上市等外延增长来提高企业内在价值，从而构成改革成长股的巨大上涨动力；新兴成长股方面，跟上半年“互联网+”为主导的局面不同的是，未来更多的机会或将体现在与内需相关的新兴行业，比如精准营销、大数据、虚拟现实、人工智能等。