姜还是老的辣。在风云变幻的股票市场，经历多轮牛熊周期的投资老将完胜新秀。

银河证券基金研究数据显示，截至11月11日，广发聚祥灵活配置混合（000567）今年以来的收益率为77.09%，在73只股票上限为80%的灵活配置型基金中排在第1位。广发聚祥灵活配置成立于2014年3月21日，成立以来的累计收益率为90.45%，成立以来年化收益率为47.98%，在同类基金中排在第2位。

公开资料显示，执掌广发聚祥灵活的基金经理是广发基金副总经理兼投资总监易阳方。他有18年证券从业经验，1997年1月进入广发证券(行情000776,买入)，开始从事证券投资。2002年11月，易阳方加盟广发基金，先后管理广发聚富、广发聚祥等4只权益类基金，担任基金经理的投资年限达到12年。

海通证券(行情600837,买入)一位基金分析师指出，易阳方是广发基金最资深的基金经理，曾多次历经牛熊周期。作为一名投资老将，他既擅长把握宏观经济周期变化以及市场阶段性投资偏好，主动适应市场风格变化；同时善于挖掘个股的价值，从中获得较高的阿尔法超额收益。

从基金契约看，广发聚祥灵活配置是一只混合型基金，股票、权证等权益类资产占基金资产的比例为30%-80%，债券、货币市场工具等固定收益类资产占基金资产的比例为20%-70%。记者查阅广发聚祥灵活2015年前三季度的季报，发现基金经理在仓位水平和结构配置方面均体现出高超的水平。

2015年一季度，易阳方判断经济状况持续低迷，但得益于持续的托底政策和强烈推动改革的决心，加之无风险利率持续下行，市场流动性改善推动股指不断上行。彼时，新增资金加速进场，政策端精心呵护，两者的共振将引导牛市深化。

从结构看，计算机、传媒、通信等行业借助互联网效应表现出色，中小市值的代表创业板再展雄风，创出新高。针对成长风格的市场特点，广发聚祥灵活将资金主要配置在科技和服务，如计算机、传媒、医药、通信、电子元器件等。得益于成长风格的配置，广发聚祥在一季度的净值增长率达到40.6%，同期业绩比较基准收益率为8.48%。

进入二季度，市场在前两个月延续一季度的牛市行情。基金经理注意到，市场对新兴行业的过分追捧导致新兴行业泡沫越吹越大。6月中旬，监管层意识到不断加大的杠杆推动了市场泡沫的膨胀，开始严厉收缩杠杆，市场快速降杠杆，前期表现出色的股票出现断崖式下跌。

针对不同的市场环境，广发聚祥灵活配置在二季度初的配置集中在新兴行业的计算机、传媒、医药、通信、电子元器件等行业。6月初，基金经理意识到新兴行业泡沫难以为继，对投资重点进行了较大调整，大幅降低了对TMT的投资，增加了对医药服务行业和一些估值合理有转型预期的轻工等行业的配置，尽量回避系统性风险。

进入二季度，A股市场延续剧烈的调整，为了尽可能回避系统性风险，基金经理大幅降低仓位，最低降到五成仓位左右。9月份，市场逐步走稳，他再将基金仓位逐步提升到七成以上。在此期间，基金经理对基金组合的持仓结构进行大幅调整，减持、清仓一批估值过高的股票，逐步增加一些行业成长好、估值合理的公司，如传媒、计算机软件、化肥、医药服务等。

海通证券基金分析师对广发聚祥进行深入研究后指出，从过去三个季度的基金季报看，广发聚祥在前三个季度末的股票仓位分别为67.45%、70.73%、68.83%。与偏股型基金平均80%以上的持仓水平相比，广发聚祥灵活的股票仓位略低于同类产品。不过，基金经理非常擅长结合市场环境灵活调整仓位和持仓结构，从而在行业配置和精选个股方面获得超额收益。