沪港通周年记: “北冷南热”局面持续 冀望借深港通扩容

11月17日，沪港通正式迎来一周岁生日。

针对市场批评沪港通“雷声大、雨点小”，港交所（00388.HK）行政总裁李小加在当日的记者会上回应表示:“雷声太大是因为市场期望过高，并非雨点（交投）小。虽然沪港通较慢热，但慢慢来一切都会好，反而快热的东西不好。”

据港交所数据显示，北上“沪股通”在过去一年230个交易日累计使用了约1210亿元，占整体3000亿元额度的40.3%；南下“港股通”则在225个交易日里使用了924亿元，占2500亿元整体额度37%。

同时，上交所理事长桂敏杰表示，沪港通运行一年来，市场交易、清算、风控、技术运行平稳顺畅，并指出该试点“达到预期目标，取得初步成功。”

上交所的数据显示，沪港通启动以来，累计交易金额已超过2万亿元，日均交易金额则接近100亿元。

有“新兴市场之父”之称的邓普顿新兴市场集团执行主席麦朴思（Mark Mobius）表示，“沪港通”整体而言算是成功的，因内地和国际投资者获得了更多的股票购买选择，而且境外投资者买A股，亦不再需要被动等待QFII额度审批。

外资持续撤离A股

虽然A股市场近日已逐渐反弹至3500点，然而海外投资者却借市场气氛回暖的时机，选择获利了结。

11月17日，北上投资A股的沪股通全日额度剩余133.12亿元，即卖盘成交金额多过买盘金额，净流出3.12亿元。截至17日，“沪股通”已创下连续21个交易日沽出额多于买入额，创开通以来最长净流出纪录，净流出总额逾243亿元。

相比之下，南下投资港股的港股通却持续录得资金流入，截至11月17日的15个交易日内，仅11月12日录得净流出，其余交易日均录得资金净流入。

自沪港通启动一年以来，沪股通的十大成交活跃股均为蓝筹股，其中，中国平安(行情601318,买入)稳居每月十大成交活跃股榜首，中信证券(行情600030,买入)、招商银行(行情600036,买入)、贵州茅台(行情600519,买入)、兴业银行(行情601166,买入)等也是国际投资者最青睐的热门股份。

虽然在沪港通推出之前，市场普遍预期该计划将为A股吸引机构投资者，从而缩小A、H股之间的估值溢价。然而，事实却截然相反。自沪港通启动以来，由于一些中小盘股和创业板持续跑赢大盘蓝筹股，反而不断拉大两地市场之间的估值差距。恒生AH股溢价指数从去年启动以来一路攀升，截至11月17日收市报140.33点，相比去年启动当日的102.14点飙升约38点。

其中，洛阳玻璃(行情600876,买入)股份（01108.HK）、仪征化纤（01033.HK）、浙江世宝(行情002703,买入)（01057.HK）于11月17日收盘价相比内地A股的折让均超过70%。

瑞银投资研究执行董事梁裕昌曾向21世纪经济报道记者表示:“AH股票的差价就好比同样一罐可乐在两个市场的售价不同，主要取决于两地市场的供求平衡、短期市场情绪等多个因素，短期来看，这个价格差距并不会消失。”

“深港通”年内推出无望

至于市场热切关注的深港通开通时间，李小加首次明确表示今年年内无法推出。

“现在已是11月，即使现在宣布推出，相关准备工作也至少需要2-4个月时间，没有可能在年内推出。”李小加坦言，目前深港两地交易所尚未开始全面的系统测试。

他表示，希望在“南下”的“深港通”渠道打通之时，可以对目前“北上”的“港股通”渠道进行扩容，例如交易额度的调整、扩大可投资股票数量及其他一些技术改进。

李小加表示，扩容方案将有“比较大的突破”，不过“深港通”的开通与“港股通”的扩容并非必然联系在一起，只是希望大事可以一起做。

桂敏杰亦表示，下一步双方交易所将继续紧密合作，共同优化、完善沪港通，使其在更大范围、更深层次上发挥作用。

目前，“港股通”日均成交额只有约32.99亿港元，远低于“沪股通”的66.9亿元。同时，北上投资沪股通的每日平均成交达18.5万宗，远远高于南下的每日平均成交量，后者仅为4.86万宗。

业内人士表示，造成沪港通“北冷南热”的主要原因在于目前“港股通”名单中295只合资格股票绝大多数为大蓝筹，而内地散户偏爱短炒小盘股。

香港立法会金融服务界议员张华峰则认为，“沪港通”通车一年来的反应不及预期，希望监管当局可以放宽更多限制，例如降低入场门槛、增加“沪港通”可投资股份至二、三线优质股等，这会对成交量带来一定的帮助。

针对内地投资者想要通过“港股通”购买在香港上市的股票仍需要50万元的投资门槛，李小加称是否更改相关规定取决于监管部门，不过政策肯定会越来越开放。

他还提及人民币汇率的波动对互联互通来说是很小的因素，并非影响港股通活跃度的很大因素。

同时，港交所主席周松岗指出，在内地股市大幅波动时“沪港通”仍能平稳运作，就已经非常成功。他表示，随着金融市场的开放及人民币步向国际化，香港金融市场无法避免面对来自全球的竞争，但香港始终有与内地处于相同时区的交易优势。