近日沪深证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司联合修订并发布《首次公开发行股票网上发行实施细则》（征求意见稿）、《首次公开发行股票网下发行实施细则》（征求意见稿），目前正在向各家证券公司征求意见。新规大体上延续了此前市值申购的主题思想。

由于新规之下新股中签率大幅下降，炒作资金开始绕道投资新股影子股。昨天该板块继续大涨，钱江摩托(000913)已是连续三个涨停了。

一人多户可合并市值计算

新规大体延续了此前市值申购的计算规则。征求意见稿称，网上申购沪市、深市新股所需的市值需超过1万元。计算方法是按T-2（T日为发行公告确定的网上申购日，下同）前20个交易日的日均持有市值计算。每一名投资者网上申购的上限为初始发行股份数的千分之一，最大不超9999.9万股。

投资者所持市值需分市场计算。即，持有上海市场的非限售A股方可参与沪市新股的网上发行；持有深圳市场的流通A股市值的投资者可参与深市新股网上发行。此外，沪市每1万元市值可申购一个申购单位，一个申购单位为1000股；而深市的申购门槛为5000元，对应500股。

此外对于持有多个证券账户或多处托管的投资者所持市值合并计算，意见稿的确认原则为持有人名称及身份证明文件号码均相同。融资融券信用账户的市值合并计入投资者持有的市值总值。有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。

对于因投资者资金不足而全部或部分放弃认购的情况，征求意见稿均规定，该部分股票由主承销商负责包销。认购者在T+3日下午4时资金不足以完成新股认购的资金交收，则被视为无效申购。

网下认购方面，申购市值也分市场计算，沪市、深市的最低申购市值要求均为1000万元。每个配售对象只能有一个报价，同一机构管理的不同配售对象报价应相同。对于网下无效认购，同样采取获配份额由主承销商包销的处理方式。

市场已开始炒作影子股

本次改革后，新股低发行价、低市盈率、低募资规模仍存在，发行节奏仍未放开，新股上市之后的若干个涨停依然会毫无悬念的继续，而打新资金门槛则大大降低，这将吸引着数倍于原来的投资者参与打新。有机构预测，每期新股中签率约十万分之一点四！大大低于2014年12月当月平均每股千分之六的中签率。即理论上计算中签难度提高了400多倍。

新股虽难打，但可借道影子股分享新股在二级市场的收益。此前IPO影子股远望谷(002161)、永太科技(002326)都有不俗的表现。昨天影子股继续大涨，钱江摩托连续三涨停，海南高速(000886)、航天机电(600151)、锦江股份(600754)涨近5%。

而上周五，证监会网站再度预披露了85家拟上市公司招股说明书(申报稿)，多只新股影子股也随之浮出水面。