明年开始，新股发行将采用新的规则，主要变化在于：针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。

然而，新规诸多细节尚待明确，证监会于11月6日就下发了承销发行相关修订的征求意见稿。在征求意见稿中，证监会首次明确了直接定价发行只针对网上投资者，网上网下投资者缴款认购的股份数量合计不足首发规模70%的可中止发行，并对老股转让发行等做了进一步细化约定。不仅如此，征求意见稿还进一步明确：首发采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

那么IPO重启对市场影响几何？目前的投资机会又在哪儿呢？

IPO重启影响几何？

回顾A股历史上八次IPO暂停及重启据记者梳理发现，在1994年7月至2005年1月中，A股出现5次IPO暂停及重启，前五次在IPO重启后，股指多数出现探底、回调、阶段性底部；而在2005年5月至2014年1月的三次IPO重启，市场均出现一波反弹或迎来大牛市。那么此次IPO重启，对市场影响几何？

安永大中华区战略性高增长市场主管合伙人何兆烽表示，回顾此前IPO暂停的情况，包括2011年的时候暂停，IPO暂停过程当中A股市场基本上表现不佳，直至IPO重启，股市表现才转好。因此，对于资本市场来讲，把认为IPO重启认为是利空的消息尽早消除，则对资本市场的发展有益。

对于市场关注的IPO重启后市场会否出现“抽血”影响，何兆烽认为，可以看在IPO公告里的公司，其实是规模较小的，所以造成资金的抽离占小部分，对整个资本市场的资金来讲影响并不大。

国盛证券分析师刘昱在每周投资报告中指出，重启IPO对市场冲击有限，主要因为市场指数目前处于相对较低位置，同时投资者非理性情绪较前期大为减少，大盘安全较高，因此重启IPO对市场冲击有限。

“打新”背后的故事

历来持有拟上市公司股份的上市公司会随着IPO进程产生一波行情，即影子股。例如方正证券(601901,股吧)上市过程中，持有方正证券的5家上市公司均有明显反应，市场称之为“方正”概念股。持有方正证券的5家上市公司中，其中哈投股份(600864,股吧)持有数量较多，持股比例6.44%，是第三大股东。其他4家上市公司持有数量和比例都相对有限。

在方正证券上市过程中，主要概念股表现各异。哈投股份和正虹科技(000702,股吧)不仅跑赢了沪深300，且远远好于其他概念股。哈投股份市值涨幅达23.5%，为列首位，其余概念股市值涨幅与哈投股份相差甚远。

IPO重启临近，预披露井喷。11月13日，证监会一口气放出85家拟上市公司的招股书，创下年内单日披露家数的纪录。随着排队公司的预披露材料公布，影子股也浮出水面。

此次IPO重启消息一经公布，除市场大涨之外，首批28家上市公司的影子股表现更引人注目。11月9日，四只影子股远望谷(002161,股吧)、永太科技(002326,股吧)、时代出版(600551,股吧)、华昌化工(002274,股吧)在开盘全部一字涨停，但随后几个交易日出现分化，时代出版、华昌化工未能延续强势，而远望谷则拉出了三个涨停。

公开资料显示，在“将在年底前分批发行”公司中，思维列控(603508,股吧)第三大股东是远望谷，2011年，远望谷以自有资金1.12亿元战略投资入股，受让2400万股，占发行前比例20%。思维列控发行价33.56元，按发行价计算，远望谷持有市值8.05亿，目前账面已浮盈近7亿。远望谷在11月6日至11月17日，短短8个交易日，涨幅达66.19%。

华融证券在《IPO重启系列报告》中分析，思维列控发行市盈率22.99倍，行业市盈率为166.44倍，预计涨幅623.97%；而远望谷持思维列控2400万股，预计持股市值为58.31亿，在思维列控上市后，远望谷的市值最大可提升49.89%。而上述另三家公司所投资标的上市后仅能带来个位数的市值提升。

华融证券认为，提前埋伏于持有拟上市公司股权的股票，将获得超额的收益，俗称“影子股”，但这需要相对深度的研究，目前只有部分相对成熟的投资者才能挖掘。 (.第.一.财.经.林.琴.思 )