IPO重启，打新基金又有了用武之地。伴随着预先缴款制度改为中签缴款等一系列新股申购制度的再度调整，未来新股发行中签率的下降已在预料之中。多位公募基金人士认为，纯打新基金实际意义不大，打新基金转型已是必然。

打新基金开启转型路

2015年以来，打新带来的高收益诱惑了保险等各路资金大量涌入，打新基金在公募基金新品种中出现了规模急速扩张的现象。

然而，自A股2015年6月暴跌以来，新股暂停发行成为稳定市场的举措之一，打新基金面临无米下锅的局面，不少基金持有人选择撤退，打新基金也被迫转型。据了解，根据不同客户的需求，打新基金的转型也大致分为两种：一种是低风险的货币型基金；另一种则是绝大多数打新基金青睐的风险相对较高的债券型基金。

随着新股发行的恢复，证监会也对新股申购制度进行了调整，使得纯打新基金失去了上半年的光芒，其前景显得较为暗淡。

上海一位公募基金投研人士表示：“未来纯打新基金已没有太多实际意义，转型是必须的，在未来打新更多应该被定位于增强收益的一种手段，也就是基金运作中的投资策略之一。”万家基金经理高翰昆也认为，从新规看，未来申购新股基本没有机会成本，只要一二级市场依然有价差，则必然导致各类投资者踊跃参与新股申购，但随着时间的推移，打新收益率会达到一个平衡状态，长期看能获得市场化的无风险收益率，而打新会变为一种收益增强的投资策略而被广泛采用。

打新基金收益率预超6%

2015年上半年以来，打新基金的高收益吸引资金疯狂涌入，尤其是银行理财池的资金十分青睐打新基金，不少高净值客户群体更是对打新基金情有独钟，公募、私募以及券商都推出了不少高杠杆打新的专户产品，动辄年化收益率超过30%的宣传刺激着投资者的神经。

在证监会颁布的新规中，打新基金的资金使用效率提高，由原先的预售缴款改为中签后缴款，无疑将加大机构和散户的打新热情，而机构的中签率也会被摊薄，同时新的发行体制下小盘股直接定价发行，将使过往一二级市场的差价缩小，从而对打新基金的收益率造成负面影响。

尽管机构投资者关注的网下市值配售细则还未公布，海通证券指出，细则存在两种可能：第一种是沿用现行办法或与网上一样，这种情况下，打新基金由于巨大的资金优势，未来仍会存在，因为一般股票型基金和混合型基金不会有很多现金申购足够大量的新股额度；第二种可能性是市场之前预期的网下市值配售的模式不变，这种情况下，基金参与打新不再比拼资金实力，从而大规模保持现金流动性的打新基金也就没有专门存在的必要性。

对于未来打新基金的收益率，东方基金曾预测，第一部分是28只沿用老规定的新股，将于2015年完成发行，由于现在打新资金已经流出较多，预计中签率有望保持在0.1%的水平，按照2次发行的情况来测算，预计将贡献净值约0.5%左右。第二部分是明年新规之下的打新，由于中签率预测下降较多，预计仅靠打新，年化收益率约在1.5%—2%。

“经过几次修改后，新股中签率越来越低，打新的收益不断走低。目前看来，预估打新部分年化收益率应该在1.5%—2%，债券部分的年化收益率应该在3%—4%，整个基金年化收益率预计在6%—8%。”某中型基金公司的有关人士表示。