过去一周多以来，IPO重启的消息让市场炸开了锅。11月6日，在券商股连续多天引领大盘之后，证监会宣布开始新股发行准备工作，并将于2015年底前完成此前28家过会公司的首次发行工作。11月13日，证监会新闻发言人张晓军表示，对于IPO重启后的发行节奏安排，“先期已获得批文的28家公司中，10家先期已进入缴款程序的，将在11月20日左右刊登招股书，剩余18家公司分两批启动发行。”对于投资者而言，此次IPO重启将会对市场产生怎样的影响成为了最为关注的热点。

在很多股民眼中，传统意义上的IPO重启对A股而言绝对是大利空。但对于此次IPO重启，不少机构人士认为，这是A股经过“股灾”过后回归正轨的一个信号，而且从历史统计结果来看，新股发行单一因素对二级市场的影响幅度相对有限，后市表现不一。而从上周及本周A股表现来看，在经过一番震荡之后，股指继续进入上升趋势。

另外，特别值得注意的是，和以往不同，此次IPO重启取消了以往的预缴款制度，将缓解市场的打新资金压力，同时由于打新仍需要按照市值配售，因此实际上增加了场外资金对于股票的需求。因此，此次IPO重启短期内对于资金的需求不大，对于市场的影响更多在心理层面。

A　IPO换了新玩法中签率和收益率将双降

一直以来，IPO对市场的抽水效应让投资

者有所忌惮。在本轮牛市中，多次上演多家公司集中上市，冻结资金数万亿的情况。对于欲获得打新收益，但苦于资金短缺的投资者而言，只能卖股腾出资金，这便对市场造成了一定的抛压。由此，每当新股发行时，A股市场通常免不了一次波动，从而形成一种奇特的打新周期。

而本次新股发行制度改革取消了预先缴款制度，这意味着以后不管是个人投资者还是机构投资者，只要符合证监会其他相关要求，在进行新股申购时，暂可以先不用考虑资金问题，配售或中签成功之后才缴款。这就相当于“解放”了大量的申购资金，满仓打新也成为可能。

取消预缴款对于市场资金的影响直观。据证监会数据显示，2015年发行的192家公司，网上投资者中签率平均为0.53%、网下投资者获配比例平均为0.22%。2015年6月初25家公司集中发行时，冻结资金峰值最高为5.69万亿元，如取消预缴款，则投资者仅需缴纳申购资金414亿元。不过，市场分析普遍认为，此举虽然大幅提升了资金使用效率，但同时也将大幅降低新股中签率，进而降低打新的收益。中金 公司就表示，预计将有更多投资者参与打新，规模可能是此前数倍之多。不过，新进入的投资者也将摊薄打新利润，未来打新市场将进入微利模式。

对于这一变化对市场可能带来的影响，大同证券分析人士认为，预计新股发行制度改革将会使打新收益率下降，从而抑制打新市场对资金的分流，部分打新资金将回流二级市场，“在预缴款时代，如果按上限申购，就需要有对应上限的申购资金，很多中小投资者因为资金周转原因只能压缩申购数量。取消之后，投资者很可能一律按最高上限申购，上半年平均不足0.3%的网下中签率将可能进一步大幅度下降，进而抑制打新资金的需求。”

B　重拾升势IPO重启不改大盘运行趋势

上周，在IPO重启消息出台之后，沪指在3600点上方展开震荡。本周一，在周末IPO重启等偏利空消息的影响下，沪深股指双双小幅低开，但随后便展开震荡上行，沪指更是在尾盘重新站上3600点，显示出市场的强势。周二，沪指继续高开，一度上涨至3678点，尽管尾盘有所回落，但依然强势不减。显然，这样的走势也印证了市场对此次IPO重启相对乐观的态度。

事实上，自1990年A股市场创立以来，共发生过9次新股发行暂停。记者通过前8次IPO重启的当天以及一周时间内的股指表现发现，IPO重启短期对股指下行的影响有限，重启当日市场表现虽然是跌多涨少，但跌幅有限；而重启后的一周内市场表现，上涨概率接近6成。而就趋势是否改变看，中期观察IPO重启后大盘均延续了此前的走向，即新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响。因此，从历史经验来看，新股发行对市场的影响更倾向于是一个短期波动，而不会改变市场的中期趋势。

申银万国首席分析师桂浩明认为，IPO重启短期内可能有一定影响，但是不会改变市场的平稳趋势，在其看来，当IPO步入正轨时，市场也能继续沿着原有轨迹运行，IPO重启不会改变大盘反弹的足迹，同时会让反弹走得更加平稳和更加有序。

而英大证券研究所所长李大霄也表示，重启新股并不会扼杀婴儿底以来的牛市。重启新股说明A股已经恢复了融资能力。“新股发行重启代表着市场正常功能在逐步恢复，中长期看不会影响市场的走势。”英大证券认为，新股发行因为市场的大幅波动而在七月初暂停，目前A股市场已经企稳，在这种背景之下，逐步恢复市场的融资功能也是情理之中的事，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，保持市场正常功能，促进市场的持续健康发展。]不过，英大证券并不否认市场短期影响偏负面，认为目前股市虽然延续上升势头，但上方巨量套牢盘对股指构成重压，IPO的重启不利于股指快速上攻，短期震荡会增加。

而对于股民来说，新规发行规则的变化也意味着新股申购方式的变化，取消新股申购预缴款后，持仓市值成为投资者参与网上打新的唯一门槛。这意味着网上投资者在进行新股申购时，账户里可以没有资金，只要有对应市值的股票就可以参与打新。

中金公司认为，新规更加利于网上投资者。由于细节尚未出台，基于多种假设，粗略估算，新规下网上中签率中值可能在0.01-0.02%左右；20万元左右的个人账户预计年化打新收益在4-8%之间。

C　28只积压新股暂按“老规矩”发行股民可短线参与“影子股”

尽管IPO　新规即将出台，但近期公开发行的28只积压新股将延续市场现行IPO　标准发行。根据上周公开披露信息显示，在本次重启IPO　的这28只积压新股中，拟在上交所上市的有10家，当中包括了：安记食品、井神股份、思维列控、中新科技、桃李面包、博敏电子、邦宝益智、读者传媒、乾景园林、道森股份；在深交所上市的有18家：万里石、三夫户外、中科创达、久远银海、华自科技、华源包装、富祥股份、山鼎设计、润欣科技、中坚科技、凯龙股份、可立克、奇信股份、盛天网络、通合科技、美尚生态、银宝山新、高科石化。

随着这批IPO　拟上市公司名单的出现，其背后的“影子”公司也在当日随即出现了涨停，如拟上市公司中科创达的“同行”长亮科技、拟上市公司中坚科技的“同行”金莱特、奥马电器等。

根据公开资料显示，在上述已获得IPO批文的28家公司中，包括井神股份、读者传媒、思维列控、中新科技、久远银海、通合科技、中科创达和富祥股份在内的多家公司的股东中有上市公司潜伏的身影。对此，业内人士普遍指出，IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东中不乏上市公司。所投资的公司一旦上市，市值将倍增，IPO“影子股”也将实质性受益，股价随之水涨船高。

实际上，广受市场各方资金青睐、追捧的新股影子股，主要可分为两大类。一是直接参股上市公司的个股。第二类，则是新股的供应商和同行业竞争对手。此外，新股上市对所属板块也有带动作用，同板块中低估值绩优股也可以提前关注。

对于这类影子股的投资机会，市场人士认为，新股走强或者得到市场看好，都会对这些影子股的业绩或预期带来较大的正面帮助。但是由于参与影子股炒作以游资居多，因此风险极大。投资者可以适量参与炒作，宜以短线策略为主。