新股获批可能在未来两个月增多

根据证监会公布的最新数据 ，在85家上市公司进行预披露后，证监会受理首发企业已经达到682家，其中已过会47家，未过会635家。相对于IPO暂停前，排队企业增加了75家。

值得注意的是，虽然这85家企业预披露时间是前一周五，但是企业申报稿报送时间却从今年7月初开始，一直持续到现在，如江苏传艺科技股份有限公司申报稿的报送时间为7月6日，中农立华生物科技股份有限公司、南华期货股份有限公司IPO申报稿的报送时间都在今年7月，说明这85份近期曝光的IPO申报稿，实际上在过去几个月早就申报了。

当然，从IPO审核流程来看，预披露只是开始，然后将依次进入反馈会、见面会、初审会，以及最后的发审会和核准发行等环节。如果在这些阶段中某一环节发审会加速审批，则确实不排除存在新股发行速度加快的可能。另外，今年5月证监会公布的《关于修改首次公开发行股票中止审查情形的通知》中已经明确，初审会、发审会及正式刊登招股意向书时，发行人的财务资料需在有效期内。如果按照惯例，一般多数企业将选择把年报数据报送审核，而财务数据有效期只有6个月及一个月延长期。因此，判断在企业按照年报数据报送后，需在财务数据有效期内报审，否则可能因财务数据过期而影响IPO进度。从这个意义上来说，今年7月报批且新增的85家公司，其财务数据将会在明年1月后到期，如果在未来两个月内无法及时进入发审会且成功获得核准发行，则需要补交今年年报，由此预计时间将会拖延更久。

小盘股将突破发行市盈率上限

从目前情况看，预计修订后的《证券法》将有望在明年3月召开的两会上审议通过，判断注册制在明年上半年推出的可能性相对较大。但是，当前IPO新政中针对新股定价有一项重要的改革需要关注，即公开发行2000万股以下的小盘股一律取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。从近两年的IPO发行定价看，其发行价与市场平均估值存在一定差距，因此上市后均因估值差距太大而遭遇爆炒。如以成熟的香港市场对比来看，港股上市时的估值水平一般与平均估值相近，很少出现新股爆炒现象，因此发行定价改革是未来抑制新股爆炒的关键。判断本次新政取消小盘股询价环节将是试点，未来发行人在掌握更大定价权的情况下，部分公司的发行价格将明显提高，使新股上市后的炒作空间随之减少。

预计在今年28家重启IPO的公司中，美尚生态 (发行量1670万股)、三夫户外 (发行量1700万股)、富祥股份 (发行量1800万股)这3家公司的发行定价将极可能超过窗口指导发行价的上限，接近市场同类公司的估值水平，市场炒作空间将可能降低。

28家新股发行仍按老规矩，计算机行业值得关注

回顾发现，7月4日证监会公布IPO暂停的公告 ，原定于7月3日到10日发行的28只新股中断发行，其中7月3日已发行的10只新股在7月6日退还申购资金，这表明重启IPO也将是这10只新股率先恢复。

预计将有10家公司将先行启动发行的新股分别是：读者传媒 、博敏电子 、道森股份 、安记食品 、邦宝益智 、中科创达 、润欣科技 、凯龙股份 、三夫户外、中坚科技 。剩余18家则分别是：高科石化 、银宝山新 、美尚生态、盛天网络 、通合科技 、可立克 、奇信股份 、富祥股份、山鼎设计 、华自科技 、华源包装 、久远银海 、万里石 、乾景园林 、桃李面包 、中新科技 、思维列控 、井神股份 .

从发行规模来看，这批28家新股基本都是小盘股，发行量均在1亿股以下。发行规模最小的是美尚生态，拟发行总数为1670万股；此外，三夫户外及富祥股份的发行数量也仅为1700万股及1800万股。发行量最大的是井神股份，拟发行9000万股；发行数量第二的是读者传媒，拟发行6000万股，奇信股份以5625万股位居第三。

从行业划分来看，计算机、建筑两大行业的新股较多。其中久远银海、盛天网络、润欣科技、博敏电子、可立克、中新科技、中科创达、思维列控8只新股属于计算机行业，美尚生态、乾景园林、山鼎设计、奇信股份4股属于建筑装饰行业。

从募集资金来看，28家将要申购的新股公司预计募资金额在100亿元~150亿元。28只新股中有20家已确定发行价格，其中募集资金额最大的公司为思维列控，计划募资13.42亿元；其次为奇信股份，拟募资7.49亿元；桃李面包位居第三，拟募资6.19亿元。募集资金最少的为山鼎设计，仅募资1.43亿元。

值得注意的是，这28家新股发行仍按照旧规申购，仍需要按照规定冻结申购资金，冻结资金4万亿元，对市场短期流动性造成一定影响。在这28家新股中，计算机行业的久远银海、中科创达、盛天网络、思维列控、润欣科技值得关注，这几只新股发行市盈率为23倍左右，远低于行业150倍以上的平均市盈率，未来涨幅空间巨大，建议投资者积极申购。

(广证恒生策略分析师张广文执业编号：A1310512070004)