电气、航信停牌后，3只可转债分级和其它开放式可转债的投机套利引发持续关注。昨日，中证转债指数、中信转债指数涨幅高达都达到7.97%，跟踪两只指数的可转债B、转债进取、转债B级等3只分级基金携手涨停。

分析人士认为，这几只转债分级的疯狂上涨应与昨日正股上海电气复牌有关。另外，可转债B、转债进取等母基金的整体折价率均超过3%，其中，转债进取B份额的折价率超过10%，在跟踪正股标的短期上涨趋势不变的情况下，处于折价状态的可转债分级基金理论上还有一定的补涨空间。

当前市场转债正股标的稀缺，转债分级基金流动性也一直较差，日均成交额维持在几百万元水平。昨日，上海电气开盘即一字涨停，电气转债上涨17.33%，带动转债指数强势上涨，几只对应的转债分级也应声涨停。强势上涨引来资金大幅流入，昨日这几只分级基金的成交额均大幅上涨。集思录数据显示，可转债B、转债进取、转债B级的成交额成倍上涨，昨日成交额分别为1021.77万元、7174.66万元、7767.36万元。

折溢价方面，目前市面上3只转债分级基金中，可转债B、转债进取均处于整体折价状态，折价率分别为4.18%和3.49%，转债进取B份额的折价率也达10.05%，看好后市的投资者或可适当布局处于折价状态的品种。

从杠杆率来看，转债分级是以中证可转换债券指数作为标的指数增强型基金。转债分级子份额转债A与转债B的比例为7∶3，初始杠杆3.33倍，高于股票型分级产品。数据显示，目前市面上3只转债分级中，杠杆率最高的是可转债B，其价格杠杆和净值杠杆分别为3.238倍、3.322倍；其次为转债进取，价格杠杆和净值杠杆分别为2.744倍、2.468倍，看好中证转债指数后市表现、有意博取超额收益的投资者或可关注杠杆率较高的品种。

目前转债市场规模较小，一级市场供给尚未跟上，存量品种有一定稀缺性。近期，市场对于中证转债的套利策略一直存在争论，该策略的起因是上海电气在国庆假期后因重大重组事件公告停牌，停牌后其对应可转债电气转债也停止交易。而大盘在国庆假日后出现了一波300点的反弹，投资者对于上海电气复盘后的涨停预期越来越大。

但是，有市场人士表示，电气转债昨日收盘价为154.01元，130元转股价以上就有强赎压力，电气转债已进入转股期，估计大涨难以持续。而且，昨日电气转债开盘后强势上涨21.75%，但上午十点左右电气转债涨幅回落至15.41%，下午收盘涨幅为17.33%，显示盘中资金已出现分歧，投资者需要留意风险。

(证券时报)