注册制快马加鞭。昨日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，通过提请全国人大常委会授权国务院，在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的草案。这也意味着注册制在向市场招手。随后证监会发声“安抚市场”，称注册制改革是渐进过程，不会造成新股大规模扩容。

或先于《证券法》推出

12月9日，在李克强总理召开的国务院常务会议上，通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。

草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。会议还提到，待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。

这意味着，在《证券法》修订完成前，股票发行注册制将先行推出。

有媒体昨日从接近监管的人士处获悉，证监会正在加班加点研究注册制相关规则的制定，并拟在月底前推出。

不会造成新股大扩容

晚间证监会官网还发布公告称，证监会将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定，向社会公开征求意见后公布实施。

证监会还表示，将积极稳妥推进股票发行注册制改革。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。

证监会称，除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。

◆机构解读

短期可能加剧A股市场波动

民生证券在最新的研报中指出，中国监管层明年可能把加快供给作为核心工作，注册制推出是大概率事件，但短期内可能加剧A股市场波动。

民生证券在研报中称：“大量资产推向市场将直接分流存量资金，尤其是一些没有投资价值的存量股可能受重创。”

民生证券以中国台湾股市为例指出，“台湾在完全注册制之前实行了23年的核准制与注册制并行制度，2006年才过渡到完全的注册制，当年台湾股指呈现大起大落的W型走势。”

谈到推出注册制对于A股的影响，民生证券认为：“推出后如果A股出现超预期波动，政策可能出现反复，打击市场对改革的信心。”

对于明年A股走势，民生证券还是持乐观态度：“明年市场在下列风险的冲击下波动料加大:人民币贬值、注册制和国企整体上市导致供给放量、实体信用风险、无风险利率从快速下行转向缓慢下行。明年的企业盈利意味着2016年的股市不大可能重复今年的疯牛，摇摇晃晃的慢牛是大概率事件。”

◆热门话题

壳资源价值是否就此归零？

投资界普遍认为，注册制推出后，发行速度将加快，上市成本将大幅下降，这将使得壳资源的价值不可避免遭到重创，但能否归零取决于注册制初期的发行是否仍将被控制。

证监会发审委专职委员卢雄鹰表示，注册制改革是一项系统的工程，具体进程必然是分层次循序递进的。在过渡期如何恰如其分地评价核准制、分阶段推进改革举措、实现平稳过渡，是注册制改革的重要内容。

“核准制中一些有益的审核方法，个人认为完全可以继承到注册制中来，比如通过逻辑分析对发行人申报材料进行合理怀疑，并针对疑点不断追问发行人，直至发行人在招股说明书中披露清楚、披露完整。”卢雄鹰称。

投行界认为，按照卢雄鹰的说法，监管层将充分吸收核准制中有益的成分，仍将针对企业信息披露文件进行实质分析。这就意味着，注册制初期的发行速度并非市场预期的那么快，企业排队上市的现状有所缓解，但难以一步到位，壳资源的价值虽有下降，但难以归零。