打新基金收益率大降

上周，首批10只新股重启IPO程序，中意无风险收益的资金大举进入打新基金，部分产品规模暴增，多只基金因资金涌入而关闭申购通道。数据显示，有超过80只混合基金宣布，暂停申购或大额申购，限制大额申购金额从1万元至2000万元不等。

同时，“为打新而生”的新基金也纷纷成立。公开数据显示，仅11月17日一天，就有10只基金成立，合计募集资金达到210.7亿元，其中，9只产品募集期仅为一天。国投瑞银新活力、中融新经济、中欧琪丰、招商丰享等产品募集规模都在25亿元附近，业内人士推测，上述产品均为此次打新而成立的定制产品。

不过，虽然打新基金风生水起，但收益率却并不乐观。从上周公布的信息测算，公募基金中签率仅为0.48%，即使打中10只新股，每只新股上市之后大涨3倍，对于单只基金也仅能贡献0.14%的收益率，形同鸡肋。

值得注意的是，未来打新收益率下降趋势可能愈演愈烈。今年11月初，证监会发言人邓舸指出，新股发行为了抑制巨资炒新，将取消现行的新股申购预先缴款，改为定配售数量后再缴款；小盘股取消询价环节；证监会将修订IPO办法，督促交易所、券商和登记公司技术改造。邓舸表示，针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款，强调新股申购自主决策、自担风险、自负盈亏，券商不得接受投资者全权委托申购新股。

如果从明年开始，打新不用再冻结资金，即只要有仓位，就可以参与打新，可想而知，中签率将大幅降低，打新基金资金实力的优势便不能明显体现。此外，个股收益率也会略微下降。据测算，即使表现较好的打新基金，未来年化收益率也就在6%至8%左右。

博时基金杨永光认为，保本基金作为牛市可攻、熊市可守、猴市以稳著称的品种，将是明年乃至更长一段时间的配置佳品。结合保本、打新、高杠杆的特性，保本基金有望取代打新基金在整个基金体系中的位置。

综合选择打新基金

那么，那些仍愿意投资打新基金的投资者又该如何选择呢？上海证券基金评价研究中心分析师李颖表示，基金的打新意愿和打新能力是重要的考量因素，但不是唯一的因素。在选择具体的打新基金产品时，需要综合考虑多方面因素，如基金仓位、基金费率以及基金规模等。

首先是基金仓位。现在参与打新的基金多是灵活配置型基金，此类基金可以灵活调整股票和债券的投资比例。“如果某只基金的股票仓位较高，那么其打新所获得的收益，在市场的大幅波动下可能会被抹杀。”李颖指出，今年以来这一特点体现得非常明显。

其次是基金费率。“基金的管理费率各有不同，部分基金为了防止投资者短期进入博收益，对短期赎回制定了较高的惩罚费率。这样一来，申购费加上赎回费，收益或不及成本。”李颖表示，长期持有的投资者可选择综合费率最低的打新基金，包括管理费率、申购赎回费或销售服务费率等；持有时间短的投资者首选C类收费模式，该模式一般免申购、赎回费，只收取0.4%至0.6%/年的销售服务费，销售服务费根据客户的基金资产按日计提，逐日累计，在赎回或转换时结算收取。

第三，需要观察基金规模。通常来说，基金规模在20亿元左右比较合适。规模太小，可能是公司实力较小，影响可以参与打新的资金量；规模太大，获配新股对收益的贡献将被明显摊薄，而且如果某只基金有持续申购资金进入，前期积累的收益也会被摊薄。李颖指出，部分基金公司本着对持有人负责的态度，会通过“暂停大额申购”等措施主动控制基金规模。

第四，不要只买一家基金公司的打新基金。投资者购买打新基金时，应该做到适度分散。

此外，钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林认为，在选择打新基金时，首次可选择一些业绩较好的老基金，即使打新的结果最终不尽如人意，但也可以凭借基金经理的管理能力在二级市场上赚钱。

其次，投资者可关注网上发行前一个交易日每个新股的发行公告，在这个公告中，会列出该新股申购的机构和基金的入围股份数。知道了这些数据，就能了解哪些基金成功申购到新股，以及申购数量是多少。另一个需要关注的公告是《首次公开发行股票网下配售结果公告》。在该公告中，上市公司和承销商会宣布，哪些机构和基金具体中签的股份数是多少，可算出公募基金的中签对应金额以及对应的占基金资产净值比例。