进入新年以来，A股大盘和个股只能用一片惨烈来形容，大盘指数直逼去年股灾期间的低点，许多个股股价则早已跌破去年的低点。

不过，在惨不忍睹的A股市场上，却有一批个股很任性：任你大盘跌跌不休，我顾自天天涨停。这就是上市不久的次新股。虽然最近几天次新股出现分化，但仍有一批次新股涨不停，其中去年12月9日上市的三夫户外已连拉23个涨停板。

收入只有同行六分之一

市值已经不相上下

去年12月初，新股IPO重新开闸。三夫户外作为开闸后第一批上市的新股，自去年12月9日上市以来，到昨天已连拉23个涨停板，股价110.44元，市值74亿元。而同样从事户外用品的第一批创业板个股探路者，目前的市值也就80亿元。

再看看公司的经营情况，2014年三夫户外年营业收入只有2.9亿元，利润不到2800万元；2015年上半年收入不到1.4亿，利润不到1000万元。而探路者2014年营业收入17亿，净利2.9亿元；去年前三季度收入已达19亿，净利近1.5亿。如果按2014年营业收入计算，三夫户外只有探路者的六分之一。目前，探路者的市盈率只有41倍，而三夫户外已达到509倍！

尽管昨天再次千股跌停，但次新股却有20只涨停，绝大部分是去年12月以来上市的次新股。其中润新科技已拉出22个涨停，至今仍没有停下来的意思；许多次新股已经拉出10多个涨停板。做面包的桃李面包，在拉出13个涨停板后昨天才股价下跌，最高价超过60元，昨天仍有55元多，总市值达到250亿。这样一只名不见经传的面包，市值甚至超过了青岛啤酒、燕京啤酒、山西汾酒这样的知名品牌酒的市值。

以前新股炒作基本上是游资为主，而且经常是接力炒作。然而让人匪夷所思的是，昨天一度打开涨停板、换手率高达75.7%的三夫户外，居然有两家机构买入近1.1亿元。在上周末的连续涨停中，也有一家机构买入900多万元。

目前，这批次新股的市盈率大多有八九十倍的市盈率，100多倍甚至200多倍的也不少，远远超出创业板目前85倍的平均市盈率。

市场调整之时

谨防接新股最后一棒

对于新股爆炒，投资者并不陌生，也成为A股市场有别于其他成熟市场的一朵“奇葩”。爆炒新股何时休？普通投资者又该注意什么？

钱哥理财专家、申万宏源证券投资顾问李青表示，A股一直有炒新的习惯，而且往往不看业绩、不看估值，只看题材和市值。“如果题材好，比如软件股、网络股，股价动不动就被炒到一两百元；哪怕没有题材，只要股本小，流通市值低，同样会被爆炒。”去年暴风科技的爆炒就是个典型例子。

新股爆炒也和之前的IPO发行制度有关。由于新股发行规模小、发行价和市盈率低，客观上造成了新股资源的稀缺性，因而市场炒新的愿望强烈，游资尤其喜欢通过炒新股来赚快钱。再加上一些新股质地好，题材符合市场热点，股价很容易一步到位。一些发行人和承销商、中介机构存在利益输送关系，相关机构的哄抬炒作，也是新股爆炒的重要原因。

而今年的新股IPO，发行股本在2000万股以下的，发行价将由发行人和承销商直接协商定价。“这很可能又会回到以前的老路，如2010年下半年到2011年上半年，新股发行‘三高’严重，发行市盈率动辄八九十倍甚至100多倍，但一上市仍遭到爆炒，套牢一大批投资者。”李青说。如发行价高达148元的海普瑞，上市首日仍被爆炒到188元，买入的投资者至今仍深套其中；华锐风电发行价90元，一上市就暴跌，至今股价只有3元多，按复权价计算，仍比发行价跌了四分之三多。

“新股发行市场化这条路是对的，但最关键的是现在制度不完善，包括退市制度不完善、信息披露制度不完善、处罚力度太轻。”李青说。如雏鹰农牧董事长最近因违规减持4亿多元，被处罚1580万元，只占了违规减持额的3.7%。网友纷纷表示，这样的处罚，与其说是处罚，不如说是在鼓励减持。

对于普通投资者，李青提醒，在市场调整时，切莫盲目追高炒作次新股，因为次新股如果打开涨停，就会走上价值回归之路，很可能出现连续跌停。