关关停停的A股IPO大门终于对农商行敞开了。

自2016年开年以来，无锡农商行、江阴农商行和常熟农商行首发申请相继过会。这意味着，A股的上市银行军团将首度迎来农商行。

规模不大

目前，沪深两市共有16家上市银行，其中涉及国有大行、股份制银行和城商行。　 　自2010年8月光大银行上市以来，A股IPO大门已对银行尘封已久。如果从距离最近的城商行上市来看，那还得追溯至2007年9月。

由于先前A股IPO大门迟迟未向银行重启，有的城商行被迫选择H股上市。当然，对于农商行而言，要想在A股IPO，其难度也是可想而知。

筹划A股上市多年的上海银行终于在去年年底首发获通过。而进入2016年，让业界更为关注的是，3家农商行也相继过会。

1月20日，在证监会主板发行审核委员会2016年第10次发审委会议上，江苏常熟农村商业银行股份有限公司（首发）获通过。而在此前的1月13日、1月15日，无锡农商行、江阴农商行已率先通过。

有意思的是，这三家农商行无一例外均来自江苏。而值得注意的是，就在这三家农商行过会的同时，另外一家位于江苏的农商行的招股书（申报稿）也在证监会官网上预披露了。而这家农商行就是江苏吴江农商行。

银监会曾披露，2014年全年新组建农村商业银行200家，农村商业银行总数已达725家（665家已开业，筹建60家）。而如果把时间节点放在2015年年末，全国农商行数量可能更多。

相比成都农商行、北京农商行、上海农商行和天津农商行等资产规模排名靠前的农商行，江苏上述三家已过会的农商行明显要小很多，比如，截至2015年6月底，三家中总资产规模最大的无锡农商行也只有1095.70亿元。

而数据显示，在总资产规模方面，截至2014年年末，成都农商行便超过6000亿元，北京农商行超过5200亿元，上海农商行超过4800亿元，天津农商行超过2200亿元。

在农商行上市方面，重庆农商行算开了个先例。不过当初选择的是港股。按照重庆农商行的说法，其2010年在香港H股主板上市，成为全国首家上市农商行、首家境外上市地方银行。

重庆农商行披露，截至2015年9月末，重庆农商行资产规模突破6900亿元。而在登陆港股当年年末，其总资产规模也只有2800多亿元。

潜在风险

在目前已过会的三家农商行中，无锡农商行资产规模最大。

招股书（申报稿）显示，截至2015年6月30日、2014年12月31日、2013年12月31日、2012年12月31日，无锡农商行资产规模（合并口径）分别为1095.70亿元、1044.63亿元、837.66亿元、729.73亿元，分别较上年末增长4.89%、24.71%、14.79%以及21.74%。

与大多数银行一样，无锡农商行也颇为依赖净利息收入。

数据显示，2015年1-6月、2014年、2013年、2012年，无锡农商行净利息收入分别占营业收入的88.15%、92.96%、95.22%、95.45%。

在招股书（申报稿）中，无锡农商行也直言，未来存在利息净收入下降，市场竞争加剧等因素引致的盈利能力下降的风险。

从合并利润表来看，2012年至2014年无锡农商行净利润依次为8.67787亿元、9.32041亿元、9.17763亿元。而2015年上半年净利润不足2014年的一半。

与无锡农商行资产规模逐年攀升不同，江阴农商行在2015年资产规模则有所下降。招股书（申报稿）显示，2015年6月底，江阴农商行合并总资产为829.75亿元左右，而2014年年末，资产规模则还在835.87亿元。

无独有偶，在资产规模缩水的同时，江阴农商行净利润也在下滑。合并利润表显示，2012年江阴农商行净利润不足10亿元，2013年为10.27亿元，而到了2014年则降为8.52亿元，2015年上半年净利润也不足上年的一半。

在已过会三家农商行中，常熟农商行资产规模居中。截至2015年6月30日，常熟农商行总资产规模为1047亿元（合并报表口径）。

尽管与历年相比，常熟农商行资产规模均有所增加，但增速波动较大。招股书（申报稿）披露，截至2013年年末、2014年年末、2015年6月末，常熟农商行资产规模分别较上年末增长12.9%、19.0%、1.7%。

跨区经营

同上市银行一样，三家已过会农商行不良率在不同程度上也有所上升。当然，在某种程度上也与农商行业务集中度过高有关。

江阴农商行主要业务集中于江阴地区。据江阴农商行披露，截至2015年6月30日，该行江阴地区各项存款余额占江阴市26家银行业金融机构存款总额的19.55%，位居第一。

同存款一样，贷款余额也位居第一，占比为17.79%。数据显示，截至去年6月底，江阴农商行支持农村中小微企业贷款占该行总贷款的88.64%。

尽管长期居于一地，但这几家农商行们也都在探索跨区经营。

2009年10月，江阴农商行首家真正意义上的跨地区分支机构江苏盱眙支行开业。截至目前，江阴农商行共控股发起设立5家村镇银行，设立了7家外地支行。

而相比江阴农商行，作为全国县(市)级农村中小金融机构中首家设立异地支行的常熟农商行在跨区经营方面拓展更深。

截至2015年6月末，常熟农商行共同拥有1家总行营业部，37家本地支行，2家异地分行14家异地支行（含2家二级支行），81家分理处。此外，还参股了中国银联和6家农商行。

3家农商行，股权结构均相对分散。无锡农商行、常熟农商行第一大股东持股比例均为10%，而江阴农商行第一大股东持股比例甚至不足5%。值得注意的是，常熟农商行第一大股东为交通银行。