广西广电(600936)将于8月15日(下周一)登陆上交所，发行价4.80元，市盈率22.86.

证券代码：600936

发行价格：4.80元

发行数量：30000万股

网上发行：27000万股

公司主要从事广电网络的建设运营、广播电视节目传输、数据专网业务以及数字电视增值业务的开发与经营。公司对全区广播电视传输网络进行统一规划、统一建设、统一管理、统一运营，先后被评为“首届全国文化企业30强”、“全国文化体制改革先进企业”、“全国文化体制改革优秀企业”和“全国文化体制改革工作先进单位”。公司不断探索有线电视“村村通”的长效机制，采用光纤干线网开口引接支线技术实现沿途各乡镇、村屯有线电视联网，在全国率先建成省(区)、市、县、乡、村五级贯通的广播电视传输网络。目前，公司数字电视网络已覆盖全区所有市、县，全区乡镇广电网络整合基本完成，公司拥有丰富的用户资源，有线电视网络已成为公司视频、音频、数据业务的全业务承载网。未来，公司将继续实施技术、人才、品牌战略，以成为管理科学化、业务多元化、服务多样化的具有核心竞争力的大型文化骨干企业为战略发展总体目标。

【研究报告】

广西广电：发展增值业务，积极转型信息服务商

研究机构：兴业证券

广西广电

奋起直追的.1)公司主要从事广电网络的建设运营、广播电视节目传输、数据专网业务以及数字电视增值业务的开发与经营。2)公司13/14/15 年分别实现营业收入18.17/20.19/24.44 亿元，增速达到10.82%、11.13%和21.00%，高于全国平均水平。3)西部+少数民族自治区，尽享政策红利。

有线电视用户规模增长空间有待挖掘。广西有线电视用户占地区总户数的比例不到50%，并且农网用户在数字电视中占比仅有27%。相较于其他省份地区，用户规模有较大的开发空间。

积极转型信息服务商，大力发展增值业务。公司将继续围绕数字电视网络，将公司的资源向数字电视增值业务领域集中，形成以提供数字电视公共服务为主业、其他相关增值业务配套发展的格局。

盈利预测及估值：1)预计公司16/17/18 年归属于上市公司股东的净利润分别为4.04/4.27/4.44 亿元，对应全面摊薄EPS 分别为0.24/0.26/0.27 元。

2)参考公司融资规模及发行费用影响(两者合计14.4 亿元)，预计公司最终发行价约为4.80 元，分别对应16/17/18 年19.8/18.8/18.1 倍PE，低于广电行业同期平均估值水平，股价存在较大上行空间。

催化剂：1)增值业务持续发展;2)转型综合信息服务商

风险提示：1)三网融合带来的市场竞争加剧风险;2)增值业务拓展不达预期。