根据深交所公告，成都深冷液化设备股份有限公司将于8月23日(周二)在深交所创业板上市交易。公司首次公开发行股份数量为2,000万股，本次发行价格为16.67元/股，发行市盈率为22.98倍，股票简称为“深冷股份”，股票代码为“300540”。

【公司简介】

成都深冷液化设备股份有限公司(下称成都深冷公司)致力于深冷气体分离与液化装置和特种气体提纯装置的技术研究和产品开发，拥有一支从设计、制造、项目管理、安全调试、技术培训等方面技术精湛、经验丰富的高素质专业团队，在国内深冷液化技术领域内，拥有多项专利和专有技术。公司建立了完善的质量管理体系，拥有先进的流程计算、设备设计和压力容器设计、应力分析等软件，取得了A级压力容器设计，ISO9001:2000质量体系证书。公司是国内主要的深冷液体设备供应商，产品不仅满足国内需求还按不同国家的标准设计、制造出口到美国、英国、埃及、印度、印度尼西亚等国家和地区。

【研究报告】

深冷股份：液化天然气产业领军企业

研报:海通证券

天然气液化产业链一站式解决方案的提供商。公司深耕天然气液化技术工艺,是国内主要的天然气液化工艺包及装置的供应商。主要产品包括液化天然气(LNG)装置和液体空分装置。公司以天然气液化核心工艺包为基础,针对不同应用领域,相继开发了常规天然气液化工艺技术与装置、煤层气液化工艺技术与装置、焦炉煤气液化工艺技术与装置等。公司在技术、经验、市场和人才方面拥有丰富的资源,是业内屈指可数的天然气液化产业链的一站式解决方案的提供商。13-15年营业收入分别为3.67亿元、5.11亿元和4.54亿元,具有较强竞争力。

公司具有行业先发优势与技术领先优势。公司是国内最早开始从事研究天然气液化工艺技术和研发相关装置的企业之一,技术发展较成熟,目前已拥有天然气膨胀流程,氮气+甲烷膨胀流程和混合制冷剂工艺流程(MRC)等国际主流的天然气液化核心工艺技术。公司的技术不断发展,多项技术具有领先优势,LNG装置和液体空分装置不仅满足国内市场的需求,还出口到英国、印度、印尼、埃及、乍得等国家。另外,公司在MRC方面的迅速发展,成功打破了国外企业在国内大中型LNG液化工厂的技术垄断,实现了国产技术的进口替代。

LNG工艺包及装置持续受益天然气产业发展。公司近年业绩增长主要来自LNG工艺包和装置的研发与销售。2013-2015,LNG的收入占比分别达到83.75%、90.87%、87.14%。由于国家天然气产业发展政策的推动和天然气的巨大的应用发展潜力,天然气生产及消费有望持续高速增长。LNG作为一种重要的天然气的储运和应用方式,受益于天然气行业的持续稳定发展态势,为公司提供良好的发展前景。LNG在交通领域的应用同样推动未来需求的持续增长,随着全国范围内雾霾现象的加重,国家对环保的重视,LNG车用技术的日渐成熟以及经济性日显,LNG在重载卡车、城市公交车以及船舶等领域的应用得以快速发展。

募投项目:本次募集资金主要用于主营业务和补充流动资金,拟投入到天然气液化装置产能扩建项目(4410万),深冷液化技术研发中心项目(5320万),补充公司流动资金(20000万)中。受益于国家天然气产业发展政策以及天然气产业的发展潜力,将会为项目的实施奠定政策基础与市场基础。

盈利预测。公司本次发行新股数量为2000万股,发行后总股本为8000万股,募集资金总额约3.33亿元,预计募集资金净额约2.97亿元,发行价格为16.67元/股。摊薄计算公司2016-2018年的EPS分别为1.10、1.37、1.76元,按照可比公司16年PE估值,我们给予公司2016年35-40xPE,合理价值区间应为38.5-44.0元,建议申购。

风险提示:LNG行业发展放缓,公司业绩波动,募投项目不达预期。